如果统计1991～2022所有A股上市公司的股权募资、分红、扣非净利润数据，就容易知道谁对股东是真爱，分红最慷慨。

评价一家上市公司分红大度与否，我从不用股息率，就像我从不使用市净率一样，破净或接近破净与股价的长期平庸，很可能代表着上市公司资产在会计上的失败已经无可避免。只需要给管理层一个合适的外部市场借口。另外会计政策、会计估计与分红策略也会扭曲常规的指标。

如果一家上市公司上市时间足够长，我喜欢用分红募资比来评价它对全体股东的慷慨程度；这个比率还有一个好处就是股利回报情况一目了然。也有特别凶悍的极个别上市公司，上市不到4年就通过分红把首发募资的钱还给了股东，这绝对值得投资者尊重。但是也要看到的确存在变更募资用途补流借道分红的情况，数量不在少数。

我通用的做法，万能的判断指标是分红扣非比，它不必考虑到一家企业上市时间长短。这一指标代表着上市公司愿意将主业利润的多少拿来回馈它的股东。这一指标低于0.3，是我最厌弃的样本，不管以何种理由来自我安慰。

最后一个指标是分红市值比，它适合评价上市时间超过20年的公司。A股真的存在这样的公司，就是它的分红一度超过它的市值，比如退市股，市值大溃败；目前未退市的上市公司满足分红市值比>1的，只有华夏幸福、江铃汽车。而华夏幸福也基本奔着债务违约市值大崩溃而去。分红市值比>0.9的，只有5家公司，分别是九牧王0.99，哈药股份0.98，宇通客车0.97，大秦铁路0.94，中国石化0.93

在分红领域，也的确存在“不可能三角关系”，即分红募资比高、分红扣非比高、分红市值比高，即“三高”很难同时出现。

但是，也的确真的存在同时满足三高的公司，尤其是在股灾熊市之中，这类极个别的上市公司股价被过度冤杀，带进了阴沟淤泥里。若分红募资比>1，分红扣非比>0.5，分红市值比>0.5，比如宁沪高速（54.06、0.72、0.84）；江铃汽车（23.37、0.85、1.05）；佛山照明（4.33、0.92、0.88）；九阳股份（5.35、0.98、0.7）……但是也应该认识到，市场就像女人、海洋、海啸、地震、泥石流一样，难以捉摸又非常有效定价了商品的一切价值。

就像女人遇到渣男，她总有一天会认识到这一点，只是时间的长短而已。她同样也会认识到更加优秀的人，定价有延迟与错配，到整体不会偏离太久。