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继续推荐新乡化纤,定增扰动结束,涨价逻辑没变

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目前粘胶长丝供需关系紧张。去年底和今年初行业投的新产能基本开满了,这种情况下还能全行业提价,供需关系确实很紧张。龙头企业5月订单比4月更好,特别是出口订单也增加很多,有企业订单已签到6月。国内一共就四家粘胶长丝生产企业,两个龙头占比75%,最近几次提价都是行业性的。

明后年粘胶长丝供需缺口会更大。国潮风持续时间会比较长,下游整个产业链都在改工艺上新设备,向国风提花靠拢。去年全球粘胶长丝需求估计24万吨左右,其中国内需求约10万吨,预计今年国潮风对粘胶长丝需求拉动1.5-2万吨,明后年估计2万吨以上,传统需求每年也有5000-6000吨的增长,除新乡化纤1万吨新产能明年可能投产外,没有新增供给。

粘胶长丝在下游成本中占比较低,假设今年涨到5.5万元/吨,公司9万吨产能年化净利润10-11亿元,明后年供需缺口更大,价格预计继续涨。公司还有20万吨氨纶产能,重置成本50亿元,价格在底部,一季度盈亏平衡。定增发行后公司市值仅70亿元左右,PB 1.1倍,当前位置严重低估。

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05月06日 13:26
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