成飞花落谁家分析之贵航股份首先在写贵航股份前，我先带大家来看两条新闻。应该对大家有帮助。新闻一：2017.11.28日，中航集团副总吴献东发文：非航产品要向新能源、新能源车、新材料等绿色经济领域发展。今年我调研了德国大陆集团和深圳的几家汽车电子企业，在耐世特的底特律试车场试乘了无人驾驶汽车，主要就是想了解国内外新能源车和智能汽车研发处于哪个阶段。在新能源车和智能汽车领域，国外也处于起步阶段，中国确实具有弯道超车的可能性。航空优势技术如自动控制、动态感知、信号传导、电传驱动等都将大有可为，集团汽车零部件传统企业要主动适应新能源汽车和智能汽车发展趋势，向耐世特公司一样积极推动产品升级，否则就要做好退出的准备。解读：这个新闻我说过，当时就是判断中航善达（000043）是中航工业的第一重组对象，现在虽然不是成飞，但是善达也算是解决了，至少方向确定了。根据这条新闻集团的汽车零部件业务如果不能适应新能源汽车和智能汽车那么就要退出，那么下一步中航工业的重组重点就在汽车零部件业务。新闻二：2018.3.6日中航工业发文"把握时机 主动作为找准军民融合发展的着力点"：第一，提高认识，改变传统观念，重新确定战略。各航空企事业单位应将本单位军民融合发展战略与国家军民融合战略纲要对接，主动作为找准企业推进军民融合深度发展的着力点。第二，对现有业务边界的再界定。集团公司现有军用航空和防务、民用航空、工业制造和现代服务业四大业务领域，需要重新界定内涵。按照“三同”原则进行取舍：现代服务业中除对产融结合特别重要的金融业务外，其他服务业务，凡是集团公司外部能够提供竞争性服务的，长远看均应退出；工业制造业务中凡属于一般性工业制造业务的也要退出。解读：“凡是集团公司外部能够提供竞争性服务的，长远看均应退出”其实这句话也是我当初判段善达肯定不会做物业的原因。而根据“工业制造业务中凡属于一般性工业制造业务的也要退出”这句话能证明传统的汽车零部件业务一定会是中航工业集团下一步的改革重点。前面两条新闻我们看完后，我必须要提一下ST集成（002190）,为什么要提集成呢？大家都知道中航工业已经在今年的1.8日出了公告。航空工业集团根据内部管理改革需要，决定将中国航空汽车系统控股有限公司（以下简称“航空工业汽车”）作为直属业务单位（二级单位）由航空工业集团直接管理，航空工业汽车代表航空工业集团对全集团汽车零部件业务的发展进行统筹管理；并将成飞集成委托航空工业汽车管理。而大家要知道贵航股份的大股东就是中国航空汽车系统控股有限公司。贵航股份的主营业务就是汽车零部件，而集成里面也有汽车零部件业务。那么现在中国航空汽车系统控股有限公司将代表中航工业集团来对集团的所有汽车零部件业务进行管理。那么加上我前面说的两条新闻也就意味着贵航和集成都会有动作。那这个动作是什么呢？贵航股份把汽车零部件业务剥离出来注入ST集成，ST集成作为中航工业集团汽车零部件业务的唯一平台，中航工业再注入资产到贵航股份里面。我认为这种可能性是最大的。公告日期：2018年12月26日关于转让中航贵州飞机有限责任公司2.07%股权 暨关联交易的公告中航沈飞股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司沈阳飞机工业(集团)有限公司（以下简称“沈飞公司”）拟以经中国航空工业集团有限公司（以下简称“航空工业集团”）备案的评估价格人民币24,406,036.92元向航空工业集团协议转让其所持有的中航贵州飞机有限责任公司（以下简称“贵飞公司”）2.07%股权。中航贵州飞机有限责任公司基本情况：公司主业：教练机、无人机、航空零部件生产。飞机(教练机、无人机、轻型飞机)设计研发、改进改型、生产制造、试验试飞、维修、销售、售后服务、培训及服务保障；飞机零部件的生产和服务；相关航空产品和机电设备产品的研究、开发、经营、生产。工装夹具、地面设备设施的设计及研制生产，飞行模拟器及训练系统研制生产，军民融合产业相关产品。解读：中航工业集团为什么要把中航贵州飞机有限责任公司这2.07%的股权给要过去。我不多说，大家应该心里面很清楚了。公告日期：2018年2月11日实际控制人为中航集团的贵航股份(600523.SH)拟非公开发行股份购买控股股东中国贵州航空工业(集团)有限责任公司(以下简称“贵航集团”)资产的方案获得董事会通过。贵航集团所持贵州风雷航空军械有限责任公司100%的股权和贵州天义电器有限责任公司100%股权，贵州盖克航空机电有限责任公司(以下简称“盖克机电”)所持中国航空工业标准件制造有限责任公司100%的股权将以增发的方式注入到贵航股份。贵航股份本次发行的发行价格为8.03元/股，非公开发行规模不超过11000万股(含11000万股)，用以收购风雷航空军械有限责任公司(以下简称“风雷航)100%的股权、贵州天义电器有限责任公司(以下简称“天义电)100%股权和中国航空工业标准件制造有限责任公司(以下简称“中航标”)100%的股权、风雷的主营业务是以航空外挂产品为主导的航空产品业务，产品主要为航空外挂产品，包括火箭发射器系列产品、挂弹钩系列产品、挂弹架系列产品、导发架系列产品和地面检测设备系列产品。天义电器的主营业务是生产航空继电器、接触器及控制装置，航空直流接触器派生的非航空产品，汽车与摩托车继电器等产品，技术处于国内领先水平，产品市场前景较好。中航标的业务主要分为航空标准件和非航空标准件。该公司生产的航空产品主要为航空发动机、飞机配套生产附件。解读：这三家公司都是以航空产品为主，而现在贵航股份的主营业务是汽车零部件业务。航空产品和汽车零部件业务明显是冲突的。........其实这两条公告大家仔细推断会有很多的结论。而且通过这两条公告，上面三种可能我来排个序。中国航空汽车系统控股有限公司将贵航股份和ST集成里面的传统汽车零部件业务全部卖出再重新注入资产：可能性10％贵航股份把汽车零部件业务剥离出来注入ST集成：可能性100％ST集成把汽车零部件业务剥离出来注入贵航股份：可能性10％至于注入什么资产，前面已经说了，贵航的资产比较明显了。