财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：1、赚钱没有?（有无利润的产生）2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）一、赚钱没有2021年一季度万邦德实现营收5.8亿元，同比下降77.3%；归母净利润为2757.2万元，同比下降42.3%；扣非净利润为1391.4万元，同比下降70.8%。营业总收入&归母净利润：业绩为正，但整体大幅下滑扣非净利润：扣非净利润为正，但同比下降整体来看，报告期内公司盈利但业绩同比大幅下滑，我们需要重点分析后面两个问题，利润的来源和利润的可持续性。二、业绩变动的原因是什么？报告期内，公司归母净利大幅下降。从利润构成来看，21年一季度投资收益/利润总额为90.1%，净利润中很大一部分来自于投资收益，而不是经营性收益。三、公司成长性如何？报告期内，公司大幅计提信用减值损失，严重影响利润，而从公司账面上看，报告期末公司应收账款占流动资产的比重为36.1%，应收占比仍较高，仍需关注应收账款的回款情况。报告期内，公司仍有以下风险值得我们关注：1）整体业绩下滑2）企业出售资产获得现金，偿债压力较大3）赊销扩张，关注业务风险