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机构抱团疯狂炒作不会有好结果

以史为鉴,机构抱团疯狂炒作不会有好结果

杜坤维杜坤维财经今天

以史为鉴,机构抱团股太疯狂,结果都是很悲催。

机构抱团股始于股改之后的大牛市,股改以后的大牛市机构完全主导市场走势,2004年,公募基金合计持有流通A股市值占总市值的比重为14.7%,此后3年持续上升,特别是2007年,受到赚钱效应的吸引,基民到银行排队购买基金,与现在基金发行火爆可以一比,基金持股市值达到25.7%,这是笔者查阅到的基金持股最高数据,2007年10月16日股指最高达到6124点,机构资金疯狂炒作了中国神华中信证券中国平安中国船舶贵州茅台五粮液招商银行等大蓝筹股,很多股价都是突破了百元大关,但是天有不测的风云,福兮祸所伏,正当市场憧憬万点的时候,政策突变。

基于部分基金管理公司脱离自身管理能力盲目追求规模扩张,利用一些可能误导投资人的方式开展持续营销活动,部分销售机构销售基金时未能充分揭示投资风险,进行不正当竞争;部分基金管理公司片面追求业绩排名和短期收益,忽视流动性风险;部分基金经理参与短线交易,基金投资换手率较高;部分从业人员公开发表对市场走向、个股价格的不当评论等,证监会下发了《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》,基金发行受到严重的打压,市场增量资金戛然而止,而要维持诸多大蓝筹股价上涨需要庞大的资金,随着中国石油的上市,市场出现了转折点,此后就是漫长的调整,直到今天6124点依然是历史最高点,回顾当年机构抱团股的股价,很多已经是面目全非了,当时的股价就是历史大顶,像中国神华中国船舶,茅台也从当时的230余元跌到84元左右,跌幅超过60%,此后才逐渐重回升势,成为超级大牛股。

股市连年调整,基金损失也是巨大,据媒体披露,基金不仅仅份额大幅缩水,就是基金净值也出现了大跌,5毛钱基金俯拾皆是,11年9月,媒体披露,有一只基金净值只有0.19元,可以说是亏得一败涂地,基金业进入了寒冬,基金为当初的疯狂付出了惨痛的代价,基民也遭遇了巨大损失,为自己的非理性付出巨大代价。

不仅仅基民遭遇损失,整个基金业发展也是进入了寒冬,基金持股占比一路下滑,10年到16年,除了15年16年基金持股市值大幅增加以外,整体看基金持股市值是下滑的,经过六年,公募占市值比例,已经从6.83%下降到3.28%;占A股流通市值的比例,也从9.39%降至4.23%。

15年也是机构抱团炒作疯狂的年份,15年最大特点是出了一批新生代基金,初生牛犊不怕虎,敢重仓,敢炒作,有看市盈率就输在起跑线上的说法,或者看基本面炒股就输了的说法,出现了全通教育、暴风集团、安硕信息等超级科技牛股,暴风集团已经退市,全通教育股价也是物是人非,其中安硕信息被某媒体质疑,作为A股历史上,有史以来的第三只“300元股”,第一只“400元股”,安硕信息业绩表现着实一般,媒体发问,低利润何以支撑400元股价,安硕信息股价大涨背后是机构抱团,媒体写道”(股价大涨)原因与其背后的基金身影似乎难脱干系。截至今年一季度,前十大流通股东均被基金占据;而在近期公布的龙虎榜单中,机构扫货动作不断。,回过头去看,现在的股价是17.6元(未复权),只有1次十转十的股本扩张,即使复权,也与400元股价相差很远。

15年机构抱团小股票,推高股价,赢得赚钱效应,吸引基民申购基金,带来庞大的资金增量,给了基金足够的增持弹药,抱团的中小盘股票涨越多,基金收益率越高,媒体关注度越高,基金份额增加越多,基金新增资金越多,越有能力推高股价,又能吸引更多资金,这就是正向激励,结果就是从市盈率炒到市梦率,接着就是市胆率,以后就是总市值。

可是物极必反,面对股市非理性上涨,管理层对场外配资一刀切,加上新股批量发行规模越来越大市场资金出现短缺,市场流动性瞬间枯竭,出现了螺旋式下跌,不得不由证金公司出面注入流动性,股市才止住跌势,但是中小盘科技股的下跌持续数年,很多当时的牛股股价只剩下两三成,重仓的基金损失惨重,当时的明星基金,连续数年成为市场收益率排名垫底的基金,大批基金净值出现了腰斩,5毛基金再度出现,最低基金净值跌倒了3毛钱,基民损失惨重,再一次为自己的非理性追高付出了巨大的代价。

经过15年科技互联网泡沫破裂的风险,基金转变投资风格,跟随北上资金的脚步,大概是18年开始抱团所谓的白马股蓝筹股,持有核心资产,美其名曰新赛道,这种观念转变本身是正确的,价值投资长期投资在A股一直缺乏,但是物极必反,价值投资演变成价值投机,就与炒新炒差炒小没有本质的区别了。

基金抱团从白酒、家电、食品饮料、科技股、新能源到医药生物、医疗器械,科技股和医药生物、医疗器械很多个股遭遇机构抱团炒作,股价涨幅巨大,市盈率百倍只是起步价,数百倍丝毫不奇怪,目前很大一部分科技股和医药生物、医疗器械泡沫已经破裂,股价腰斩客观存在,下跌30-40%相当普遍,只有迈瑞医疗长春高新等少数个股依然坚挺,白酒和光伏、新能源汽车和极其产业链依然是机构抱团的主要对象,食品饮料的伊利股份金龙鱼也是机构持仓的重点,白酒股整体市盈率已经超过60倍,未来白酒业绩增长存在很多变数,尤其是二三线白酒竞争激烈,一旦业绩增速下滑,高估值就是高风险,锂电池龙头企业宁德时代市盈率超过200倍,金龙鱼作为食用油的龙头市盈率超过100倍,这样的估值,会不会已经大大透支了未来的成长预期。

现在的市场,机构可能也是非常的焦躁,股价不涨就跌,可是找不到对手盘可以承接高位筹码,因此只能利用持股优势和资金优势,不断的拉升股价,希望吸引资金跟风炒作,但是效果未必理想,很多投资者不愿意介入抱团股接盘,机构在没有办法兑现利润下,只能是单边做多,妄图以逼空方式,逼迫市场资金接盘,结果就是指数大涨,个股跌的面目全非,引发市场质疑声音逐渐高涨。

因为财报公布的滞后性,不能准确了解机构抱团股机构持股占比,但是部分个股机构持股占据真实流通股应该超过60%,甚至更高,这样的高持股度,机构要想出货就会形成交易拥堵,出现股价闪崩,前一段子,科技股和医药生物股价闪崩就是机构抛售引发的。

不管是股改以后的牛市,15年的疯牛,上半年的科技医药牛市,不少抱团机构都是伤害颇深的,现在抱团的白酒、食品、新能源结果也不会好。

历史的教训总是惨痛的,但人的记忆总是短暂的,这是非常糟糕的事情。


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01月08日 15:24
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