财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：1、赚钱没有?（有无利润的产生）2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）一、赚钱没有2020年度河钢资源实现营收59.4亿元，同比上升2.3%；归母净利润为9.7亿元，同比上升83.7%；扣非净利润为9.7亿元，同比上升91.4%。营业总收入&归母净利润：营收、净利润均大幅提升，归母增速远超营收扣非净利润：扣非净利润大幅增加整体来看，报告期内公司业绩为正，且同比大幅增加，那么需要我们考虑两个问题，一是利润的来源是什么，二是这种利润的增长是否具有可持续性。二、利润的来源是什么？报告期内，公司归母净利高速增长。从利润构成来看，20年度核心利润/利润总额为101%，公司核心利润贡献度较高，业绩增长主要靠内生驱动。20年度公司毛利率为69.8%，同比上升3.5个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为24.7%/9.5%/-0.3%，同比变化分别为-15.69个百分点/ 1.55个百分点/ 0.19个百分点；综合来看，期间费用率为33.8%（去年同期48.1%），费用管理效果显著。三、公司业绩增长能否持续？盈利持续性：公司18年度/19年度/20年度扣非归母净利润分别为8796.6万元/5.1亿元/9.7亿元，扣非业绩持续上行，盈利持续性较好。