原创豆子的心灵昆仑万维（300418）是一家充满传奇色彩的公司，放眼沪深股市很少能有像昆仑万维这样在游戏主业、PE领域做得如此风生水起的企业。昆仑万维于2015年1月21日顶着移动游戏概念上市，发现价20.3元/股，彼时，凭借足够火热的概念叠加股市的大牛行情，短短四个月不到，昆仑万维的股价就冲高至160元/股。随后昆仑万维开启了漫漫熊途，最低下探至11.24元/股，期间也有反弹、也有送股，但若以1月26日收报的23.05元/股计算，高位接盘者获利很难。基于对“互联网运用领域国内很难再出现一家能够战胜腾讯和阿里的公司”的判断和理念坚持，昆仑万维掌门人周亚辉有意将互联网领域的投资放在了国外。周亚辉绝对算是一个被游戏耽误的PE投资天才，除了可资炫耀的朋友圈，其在PE领域取得的骄人战绩，让人叹为观止。投资趣店获利超10亿元、投资映客赚2.1亿、洋钱罐赚1.4亿、Grindr Inc.赚29.48亿，继续拉长成绩单，我们还可以发现昆仑万维投资的DADA上市、无人驾驶AI企业之一Innoviz宣布借壳在纳斯达克上市、和元生物拟科创板上市、更有Krazybee、追觅科技、PonyAI、洋葱数学等优质互联网科技公司。
短短三年时间，昆仑万维投出五家上市企业。这个战绩完全可以让专业PE机构汗颜。昆仑万维目前的主营业务已由之前的单一手机游戏变为现在的移动游戏平台(GameArk)、休闲娱乐社交平台(闲徕互娱)、社交平台(Grindr)、信息资讯(Opera)等四大业务板块。昆仑万维究竟是做什么的？这个问题让周亚辉很恼火，什么赚钱做什么不可以吗？但市场总是质疑他的专一和专注。其实，昆仑万维的游戏板块同样出众，主要是投资业务过于出彩，才导致了游戏成了一个容易被大众“诟病”的存在。作为优秀的游戏公司，昆仑万维旗下拥有《神魔圣域》《部落冲突》《无双剑姬》《艾尔战记》《师父有妖气》《仙剑奇侠传移动版》《死神》《闲来麻将》《熊猫四川麻将》《闲来广东麻将》等游戏2015年，上市第一年，公司实现营业收入17.89亿元、净利润4.05亿元，同比变动－7.50%、24.18%。2016年至2019年，其实现的营业收入分别为24.25亿元、34.36亿元、35.77亿元、36.88亿元，同比增长35.52%、41.73%、4.10%、3.09%。同期净利润为5.31亿元、9.99亿元、10.06亿元、12.95亿元，同比变动31.14%、87.90%、0.74%、28.73%。2021年1月20日晚间，昆仑万维（300418.SZ）发布2020年业绩预告称，2020年公司净利润达到46-51亿元，同比增长255.18%—293.79%。其中，约29.48万元为出售Grindr Inc.的股权获得的投资收益。扣除非经常性损益项目，公司净利润为16.44亿元-21.44亿元，增速在29.62-69.04%之间。看清楚了没有，人家没有忘记主业，就是在2020年抛开卖Grindr Inc.赚的钱，游戏业务还是收益了十几、二十亿。其他收益你不算，看看昆仑万维目前的290亿市值，你就知道了它真实的市盈率。客观的说，自2015年上市以来，昆仑万维的游戏板块成绩是很不错的。尽管增长幅度有限，但比之业绩不断变脸，股价起起落落的中青宝、掌趣科技、甚至比史玉柱的巨人网络都还要优秀。二级市场上一直充满困惑，就是昆仑万维是按游戏股估值呢？还是按照PE股估值，又或是介于二者之间？正是这个困惑，导致昆仑万维股价一直走不高，甚至关注者寡。单单2020年昆仑万维赚的钱就一举超过了过去5年的利润总和，这样的企业国内有几家？必定投资赚的钱也是钱。
现在昆仑万维的主营业务比之刚上市之时要清晰的多，奔向富裕的路径也越来越稳定和具有可持续，板块之间的协同也越来越明显和充分，转型之路也早已雏形显现我们就单单来看昆仑万维承担在海外打造互联网平台的Opera，就可见一斑。Opera是老牌互联网浏览器起家，当前面向消费者推出了包括浏览器、新闻资讯Opera News、金融小贷OKash等多项业务，截至2019Q3，Opear浏览器智能机平均MAU为2.32亿人，PC端MAU6800万，昆仑万维目前持有Opera 53.88%股权，将于2021年的第一度起开始并表。值得一提的是Opera News 被誉为海外版“今日头条”，该产品由AI 算法智能推送新闻，同时构建了内容创作平台、广告投放平台等完整生态圈。通过采取从浏览器到APP 的助力式推广策略，目前Opera News已拥有2 亿活跃用户。Opera的业绩同样让人艳羡，截至2020年三季度Opera的总资产为10.89亿美元，2018年、2019年及2020年1-6月， Opera的主营业务收入分别为17，062万美元、20，841万美元及 8，981万美元，主营业务净利润分别为12，043万美元、9，892万美元及4，229万美元。Opera曾预计其第四季度的收入为4500万美元至4700万美元，调整后的EBITDA为1000万美元至1200万美元。而1月11日Opera补充披露，由于PC用户的增长和高效运营，预计公司2020年第四季度收入和调整后的EBITDA超出前述业绩指引范围上限。简单的总结，若将Opera放在沪深股市，凭这题材、业绩就可以支撑起昆仑万维目前的290亿元市值。现在的沪深股市，可供投资的“核心资产”十分有限，市场处于价值发现和挖掘的深入阶段，市场会用他的伶俐手段不断填平价值洼地。是金子终会发光，养在深闺的昆仑万维迟早会有被价值“挖掘和发现”的一天。