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阿里巴巴因垄断罚款182亿,上市以来首次单季亏损

编者注:阿里午间收盘跌4%,交银国际称阿里估值吸引,大和则将其目标价降至290港元。

阿里巴巴于昨日晚间发布2021财年第四财季及全年财报,2021财年Q4营收1873.95亿元人民币(下同),同比增长64%;2021财年总营收为7172.89亿元,同比增长41%。

值得注意的是,阿里巴巴第四财季经营亏损为76.63亿元,为上市以来首次单季亏损,主要由于此前国家市场监督管理总局就中国反垄断法处以罚款人民币182.28亿元,若剔除一次性影响,阿里巴巴的经营利润为105.65亿元,同比增长48%。

阿里财报

阿里巴巴第四财季营收1,874亿元市场预估1,804亿元

昨晚,阿里财报消息出来后,美股大涨,阿里却直接大跌。截至周四收盘,股价大跌6.28%。

在公布财报后,阿里召开了业绩说明会。会上,阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示,至于罚款对部分财报数据产生了直接影响,他认为,处罚使得集团能够深刻审视平台经济的发展和社会发展的关系,更加坚定地认识到阿里作为一个平台性企业的社会责任和担当。他相信,借这次处罚契机的充分反思和调整,将使平台能够更好地服务我们的消费者、商家和合作伙伴,有助于未来走得更稳,发展得更好。

针对阿里靴子落地后的业绩表现及后市走向,各个机构也对此发表了不同的看法。

中信证券:阿里反垄断罚款因素造成的影响为一次性中长期的数字经济价值将持续增强

各项经营业务增长强劲

3月季度公司核心商业增长稳健,较12月底新增年活消费者3200万,整体线上实物GMV+33%;品牌引入、特价版、直播等表现良好。新零售持续扩大多业态业务,加码探索社区商业平台;国际业务增长强劲;菜鸟快速增长且现金流转正;本地生活业务持续推进各环节优化,3月季度饿了么会员数同增40%。

云计算业绩持续稳健增长,EBITA持续优化

2021Q1,公司云计算业务实现收入168亿元,同比增长37%,主要系互联网、公共部门和金融行业客户收入的强劲增长所推动。云计算增速有所下滑,主要系公司某互联网单一客户因非产品相关要求,终止其国际业务与阿里云的合作所致。基于明显领先的行业竞争优势,阿里云收入依然将保持稳健增长,市场份额有望稳固提升,同时,预计EBITAMargin有望持续优化。

数媒及娱乐业务保持健康增长

优酷日均付费用户同比增长35%。2021Q1数娱业务实现收入81亿元(yoy+12%),增长主要系阿里影业和游戏业务收入增长所致。优酷日均付费用户同增35%,主要系平台提供的原创及独家内容有效触达新用户及88VIP所贡献。

将加大创新领域投入,增量利润投入创新领域

为更好面对挑战,解决社会重大问题,扩大目标市场规模,阿里巴巴集团决定,新财年将业务增长所带来的所有新增利润都投入重点战略领域。业务上,将加大新零售(预计公司社区团购业务MMC投入超过40亿美元,不低于竞争对手)、淘宝特价版、物流、国际化及云计算科技等领域的投入,投资于技术创新、用户增长、基础设施建设和新业务拓展。短期来看,新业务投资力度的加大将一定程度上影响公司短期业绩增长,中长期来看,科技创新领域的持续投入将进一步加强公司竞争壁垒,公司中长期的数字经济价值将持续增强。

未来投资建议

尽管短期投入压制业绩增长,长期来看,公司作为行业龙头,数字化商业服务领域综合竞争优势显著领先,科技创新及新业务领域投入有望进一步巩固公司精准优势,持续看好公司中长期竞争力与数字经济平台的稀缺价值,维持公司美股及港股「买入」评级。

交银国际:阿里估值吸引维持买入评级

交银国际研报表示,阿里21财年4季度总收入1,870亿元(人民币.下同),同比增长64%,超过市场/该行预期3.9%/2%。调整后每ADS盈利为10.3元,同比增长12%/环比下降53%,低于市场/该行预期11%/8%。调整后EBITA利润率为12%,同比/环比下降5/16个百分点,主要由于高鑫零售并表,以及对本地消费者服务、淘宝特价版和新业务的投资。

管理层指引22财年收入9,300亿元,同比增30%,国內市场年活跃买家数凈增超1亿至10亿人。其中,预计客户管理收入增速17%,云收入增50%。管理层还计划将22财年新增利润(超过500亿元)继续投资于新业务及扶持商户。因此,预计22财年调整后EBITA利润率同比降6个百分点至18%,与此前预期一致。

略调整22/23财年收入预期,下调每股盈利预测0.5%/5%,以反映22财年利润持平的预期。按SOTP,目标价从358美元/344港元下调至349美元/335港元,对应21/22日历年37倍/32倍市盈率。

新业务的投资计划将继续巩固阿里在多样化购物需求的领先地位,同时提升用户体验及活跃度。阿里目前股价对应21/22日历年市盈率22倍/18倍,对应电商平台21日历年市盈率仅8倍,估值吸引,维持买入。

瑞银:阿里本财年投资策略进取市场或将下调盈利预测

瑞银称,阿里巴巴在进取投资指引下,预计市场或会对其2022财年盈利预测正面看法有所减弱,或下调盈利预测。

该行表示,公司管理层对2022财年(截至2022年3月底止)采取进取的投资策略,表示会将所有新增利润投入到于2022财年重点战略领域,基于市场原预期公司2022财年盈利可取得14%-16%(midteens)增长,大部份均不会预期取得同比持平。

麦格理:维持阿里跑赢大市评级目标价329港元

阿里巴巴首次录得季度亏损。截至今年3月底,季度归属于普通股股东的净亏损为54.8亿元(人民币.下同),若剔除罚款影响,季度净利润为262.2亿元,同比增长18%。全年归属普通股股东的净利润为1503.1亿元,按年增长0.7%。

全年度收入为7172.9亿元,同比增长41%,当中包括合并高鑫零售业务收入1428.7亿元,来自中国零售商业的收入占比为66%,全年收入4736.8亿元,同比增长42%。主席兼首席执行官张勇公开的数据中,全球年度活跃消费者达到超过10亿的里程碑,中国零售市场年度活跃消费者为8.11亿名,同比增加8500万名,商品交易总额(GMV)为7.49万亿元,占整体92.3%。

大和:重申阿里巴巴买入评级目标价降至290港元

该行认为,公司收入胜预期,主要因为非客户管理及佣金收入高于预期,其中包括物流及国际电商等,而客户管理及佣金收入表现则符合该行预期,管理层估计2022财年收入将达9300亿元人民币,较市场预期仅高1%。而自今季起公司将继续披露撇除淘宝特价版后的核心电商EBITA利润率,相信相关业务自2021财年首财季起已是利润的主要拖累因素。

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2021年05月14日 17:57
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