百度集团-SW(09888)
1Q22展望:预计1Q22E百度集团营业收入为279.68亿元,YoY-0.6%,Non-GAAP归母净利润为18.60亿元,YoY-56.7%。分业务看,预计1Q22E百度核心业务收入同比增长2.4%至209.83亿元,爱奇艺收入同比下滑9.5%至72.11亿元。
疫情反复,在线营销业务承压。我们预计1Q22E百度核心在线营销业务收入同比下滑9.2%至149.83亿元,包括上海等地疫情反复对宏观经济复苏节奏扰动较大,影响广告主投放,预计2Q在线营销业务也将承压。若后续疫情得到有效控制,在AI赋能提升营销效率的优势下,下半年公司广告业务有望迎来复苏。
智能云短期交付受影响,中长期保持较快增长势头。我们预计1Q22E智能云业务收入同比增长39.4%至43亿元,增速环比下滑,主要受疫情影响,线下出行受限或导致项目交付时间延后。但考虑到公司AI优势显著,应用场景持续落地拓宽,预计22-24年智能云业务收入CAGR+38%。
自动驾驶商业化进程加速。萝卜快跑持续扩大运营区域,一季度陆续落地深圳、乌镇等城市,并于北京、重庆和泉阳开启收费运营,据公司披露,在商业化后萝卜快跑用户规模、频次和粘性仍稳定增长。ANP2.0将于今年6月量产装车,3.0产品将于23年7月量产,对标特斯拉FSD。集度首款概念车也将于6月亮相,预计下半年开启预定,并于23年量产交付。
盈利预测:我们预计公司22/23/24年营业收入1300.49/1476.36/1676.76亿元,YoY+4%/+14%/+14%,Non-GAAP归母净利润161.37/211.09/272.73亿元,YOY-14%/+31%/+29%,维持“买入”评级。
风险提示:政策风险,自动驾驶商业化慢于预期,广告主需求弱于预期#财经##股票#
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