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挑食黑白

$中国移动(00941)$用Good b

$中国移动(00941)$

用Good business, good company, good price 三个标准看中移动的,是一个非常有投资价值的标的。

Good business: 需求端稳定有增长,供给端无弹性。需求端看,稳定(9亿4G+5G移动个人用户,2亿宽带用户)且有增长(物联网、云等); 供给端看,四大运营商形成两个竞合阵营(中移动+广电 vs 联通+电信 )。

Good Company: 资产负债表几乎完美,财务风险为0。中移动是三大运营商里实力最雄厚(时间长,积累多),资产负债表几乎是完美的,有息负债为0,每天的现金收入为20亿RMB,每天的EBITA是10亿RMB, 每天的净利润是3亿RMB(实际上的净利润是每年3000亿左右,在会计处理上采取了加速折旧办法,每年折旧1800亿人民币,一方面可以留子弹在公司,加快更新换代,另一方面也可以少交很多所得税)。

在公司营运上,上游供应商可以赊帐(资产负债表里的负债,免费占用供应商的资源),同时把闲置的现金投资在有前途的供应商(科大讯飞、浦发银行...);下游客户可以收预付款。这是用别人的钱为自己赚钱(体现在财务上就是有息负债为0,还每年收120亿利息!)。

Good price: 以 11250亿港币(对应55港币每股)买入整个公司,折合9340亿RMB, 扣除4000亿现金和投资,5340亿人民币的资产净额每年产生7500亿营收,3600亿净现金流,1100亿纯利润(实际纯利润3000亿,不计资产折旧的话),对应实际投资ROE 55%(55港币计算)。

感谢川建国让我们可以40港币的价格买入,金融海啸也难以达到(08年金融海啸低位50港币)!

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02月18日 15:57
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