《巴菲特致股东的信》
巴菲特经营的保险公司,浮存都要扣除掉负债,但其实这个算法是很保守的,因为不见得每一笔保险都要理赔。所以他们的保险业务,要远远超过历史的账面价值。即使整个行业因为重大灾难损失2500亿美元,伯克希尔仍然可以盈利。最重要的是我们资金充足。
此外巴菲特的第二家保险公司GEICO,他也非常喜爱,低成本运营是这家公司最大的优势,这成为别的对手不可能超越的护城河。
可以看出巴菲特看重保险公司的就是两个指标,一个是承保利润,另一个是浮存,利润让他保证这是一个赚钱的生意,而浮存则为巴菲特提供了更多的便宜的现金流,从这个意义来说,浮存比利润还重要,比如GEICO保险的利润不比伯克希尔再保险差,但是创造的浮存却差了2倍。所以在巴菲特心中,再保险肯定是第一位的。
此外巴菲特介绍了伯克希尔哈撒韦能源和圣塔菲铁路,他说这2家公司,是防御型的,拥有抗衰退能力,公用事业的业务是排他性的,利润来源多元化,旱涝保收。他认为这个社会永远需要巨大的交通和能源投资,所以政府会善待资本提供者,这样会创造双赢。最后他还列出了,财务状况,圣塔菲铁路利润稳步增加,但增速下滑,而伯克希尔哈撒韦能源,则税后利润还会增长。只要还赚钱,而且利润还在增加,巴菲特就愿意一直持有下去。