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新老基建同发力!买基建的时候到了?

新基建板块持续走强,后续新老基建发展趋势如何?让我们快来看看基金经理的最新观点吧。Q1:近日新基建板块持续走强,2020年3月4日,中共中央政治局常务委员会召开,指出加快新型基础设施建设进度。您认为后续新老基建发展趋势如何?是星涛:随着健康风险控制稳定向好,政策重心或向保增长、保就业、防通胀倾斜。其中,就“保增长”而言,新老基建有望同时发力。 新基建涵盖了包括5G、大数据、人工智能、云计算、物联网、区块链在内的信息建设等; 老基建包括建材、建筑、地产等。短期来看,老基建对产业链拉动效应或更明显;中长期来看,随着业绩逐步兑现,新基建或成为较好的配置方向。Q2:2020年一季报临近,消费各行业是否普遍面临季报压力?哪些子行业有望表现更佳?是星涛:年初健康风险突发事件发生以来,包括聚餐、出勤、住宿等消费场景均受影响较大,对应酒店、旅游、航空等行业也受到了较明显冲击。上述行业的一季报或将面临较大压力。而白酒行业季报压力或不明显,有望成为消费领域中防守表现最佳的行业之一。 从历史来看,白酒行业的消费旺季往往集中在中秋-元旦-春节期间,尤以元旦-春节的消费需求最旺盛。目前白酒库存主要集中在消费者等终端。鉴于此情况,白酒企业2019年四季报或表现较好,而就2020年一季报而言,白酒或成为消费领域中防守表现最佳的行业之一。总的来说,近期白酒行业的报表压力或不明显。 白酒的景气不会因为短期冲击而发生本质变化。从基本面来看,高端白酒或延续强势,有望带动整个白酒行业中长期景气。Q3:目前国内健康风险控制稳定向好,消费行业在这次事件结束后可能发生哪些变化?是星涛:若防控情况持续向好,消费需求有望二季度后恢复。其中,相较于小品牌,大品牌的市场需求恢复速度和生存几率或更大,这次事件结束后有望占据更大市场份额。 从外资流入来看:2019年产生了较为可观的被动外资流入资金。目前外资被动流入已基本配置完成,但外资主动流入仍处于相对低配的状态,后续主动流入趋势可能延续。 消费依然通过品牌主导、渠道掌控、消费习惯培养等方式建立起市场份额的“护城河”。建立起“护城河”的公司,往往长期表现较稳定且估值较高。 同时,由于品牌消费的马太效应(指强者愈强、弱者愈弱的现象)较强,大部分消费子板块易出现一或两个寡头公司脱颖而出,获取行业垄断利润。总体来说,无论从中期还是长期来看,我们都看好消费行业。同时,相对2016-2019年的快速上升,后续消费行业的上升速度或趋于稳定。Q4:国内乘用车需求在过去两年连续下滑(数据来源:Wind,2018.1.1-2019.12.31),汽车行业是否有望在2020年迎来转机?是星涛:长期来看,国内汽车行业整体具备成长属性。2020年有望见到乘用车周期拐点向上。【上升空间】目前国内汽车千人保有量约为160辆,而发达国家的千人保有量约在600-700辆区间,相比之下,我国汽车保有量存在较大的上升空间。【库存周期】2016-2017年受购置税利好驱动,乘用车销量显著上升,但同时也透支了后续乘用车市场需求,一定程度上或导致2018-2019年乘用车需求下滑。2019年下半年至今,乘用车库存已降至警戒线以下,行业周期复苏或已启动。2020年有望见到乘用车周期拐点向上,相关股价反弹空间较大。【中期销量】随着健康风险逐步减弱,中期乘用车销量,尤其是首车购买量或显著上升,主要或利好以国产车为主、价位在10-20万区间的“入门级”乘用车。【汽车发展】汽车的电气化、智能化发展趋势较明确,相关的汽车电子、智能驾驶等细分行业值得后续重点关注。Q5:2020年以来,您认为地产行业的表现如何,是否存在布局机会?是星涛:当前地产行业整体估值不高,竣工周期相关行业或迎来需求高峰。 突发事件发生以来,房地产链受到一定抑制,除家电仍延续涨势之外,总体地产相关行业估值总体不高,地产开发商当前估值处于历史较低位。 从政策角度来看,目前维持“房住不炒”基调。大部分的政策放松集中在地产的投资端,目前需求端暂未出现政策放松。尽管如此,2019年全国房地产销售面积依然超过市场预期。 从行业逻辑来看,2019年四季度至今,地产行业或应处于竣工高峰期,包括厨电、家具、地板等或迎来整体向上阶段。上述竣工周期行业短期或受突发影响,但后续随着突发事件好转,受影响而延后的市场需求叠加正常需求,竣工周期相关行业或迎来需求高峰。风险提示本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一,不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料。本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考,既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据,亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性,也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。基金投资有风险,敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。本文件的著作权归汇丰晋信所有,任何机构或个人未经本公司书面许可,不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本文件进行复制、发表、引用、刊登和修改。

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2020年03月05日 17:09
来自电脑网页版
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