今天美丰作为化肥龙头正式崛起，谁来关注亚洲钾肥之王。东方铁塔控股亚洲最大钾肥矿产。收购老挝优质钾肥资源：公司公告拟以发行股份及支付现金的方式购买汇元达 100%的股权，交易价格为 40 亿元；同时拟向大股东发行股票 7874 万股，募集资金 6 亿元，发行价格为 7.62 元/股，锁定期 36个月。汇元达的主要业务为进口老挝开元生产的钾肥，并向国内销售，因此通过持有汇元达 100%股权，公司将直接控制老挝开元 100%权益，进而控制老挝 140.96 平方公里的钾肥矿区，一期项目的氯化钾储量已达 2.2 亿吨（正在办采矿权的二期储量 1.8 亿吨）。该定增方案已经于今年 6 月初获得证监会核准通过，我们判断三季度完成定增并实现老挝开元钾肥业务并表的概率大。老挝开元 50 万吨氯化钾项目已于 15 年 5 月正式达到设计产能，15 年全年生产氯化钾约 48 万吨，产能利用率 96.13%，实现营收 8.1 亿元，实现净利润 1.1 亿元。年中投产当年即实现较大的盈利规模，其资源稀缺性、成本竞争力和盈利能力可见一斑。全球钾肥资源高度垄断，老挝钾矿具有核心优势：全球钾肥的供应呈现明显的寡头垄断格局，俄罗斯、白俄罗斯和加拿大占据全球钾矿资源的 80%和钾肥产能的 70%，并且资源都集中在少数的企业或者企业联盟手中，议价能力强。从消费地看，东亚及周边的主要消费地区钾肥供需缺口大。中国作为农业生产大国，钾肥年消费量近 1000 万吨。虽然国内钾肥产能逐年增加，但供需矛盾仍然十分突出，每年钾肥的进口依存度仍然在 50%左右。老挝开元钾肥资源储量丰富（亚洲第一、世界第八大钾矿），埋藏较浅（100-200 米，加拿大钾矿 600 米深、俄罗斯 1000 米以下，开采成本优势明年），地理位臵较好（周边中国、越南、印尼、马来西亚等需求量大，靠近湄公河）。同时老挝钾矿具备非常强的成本竞争力，由于其是浅层开采且劳动力成本低，交通运输方便（公路直接贯通泰国、越南，距离近），免关税（东盟国家），海运距离近（运至中国仅需 10 美元/吨），因此老挝钾矿成本竞争优势非常突出。