【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！随着银行理财子公司的设立，银行系资金正在走出传统固收领域“舒适区”，逐步增加权益配置，提升理财产品的吸引力。今年，银行系密集调研了上百家上市公司，银行权益投资正在从传统布局股票基金向直接调研标的方向过渡。最新统计显示，今年国有大行、股份制银行是银行系调研上市公司的主力，而诸如宁波银行、杭州银行等一些知名城商行也不甘人后。此外，科技巨头360入股的天津金城银行也在权益投资上低调布局。从上半年调研情况看，招商银行投入最大，调研范围最广，平安银行紧随其后。从表现看，浦发银行的调研水准较高，调研的多家上市公司股价涨幅领跑。数据显示，医药、科技、消费和可转债概念是银行调研最为密集的四大板块。银行系调研可圈可点随着银行系理财产品净值化转型提速，各家银行都在加码布局股市。据统计，今年以来银行系资金共计调研上市公司300余次，覆盖176家上市公司。国有大行、股份制银行以及上市城商行是调研的绝对主力军。非上市农商行中，重庆、佛山等农商行也有不少调研案例。甚至出现了多家银行扎堆调研的情形。最为火爆的是迈瑞医疗，共计有10多家银行扎堆调研。TCL也是众多银行调研的焦点，建行等7家银行集中调研了该公司；同行业中，京东方、深天马也有4家银行调研。此外，刚刚停牌的纳思达以及道学光明、伟星股份等都是调研密集的标的。此外，360作为第一大股东的金城银行调研了妙可蓝多和昆仑万维两家上市公司。外资行中，联信银行也调研了振东制药。从市场表现看，银行系调研的176家公司中，今年共计有24只品种涨幅超过100%，76只涨幅过40%。部分银行系资金调研标的今年以来股价涨跌幅虽然调研标的十分分散，但是从调研路径看，医药和科技板块是银行系调研重点。从已经披露业绩的视角看，银行系调研标的中期业绩可圈可点，所涉及标的中，有65家披露了半年报业绩预告，共计有35家上市公司预盈超过50%，预亏家数仅有15家。与此同时，发行可转债的上市公司也是银行所关注的标的。其中，既包括已经发行转债的公司，例如歌尔声学、新希望、中航机电、楚江新材、欣旺达和精测电子等，也包括即将发行转债的恒逸石化等公司。招商银行调研思路清晰招商银行作为管理资产规模领先的上市银行，其权益团队的配置领跑银行业，因此也是调研上市公司最多的银行。数据显示，今年以来，招商银行多个部门共计调研了近50家上市公司，调研人员来自于招商银行、招银理财、私人银行部以及招银研究院。统计显示，招行团队对于医药、消费、航空航天以及科技行业有明显偏好。在医药板块中，包含了迈瑞医疗、亿帆医疗、云南白药、东诚药业、我武生物和海普瑞等医药公司。同时，一心堂、国药一致等医药连锁也包含其中。消费板块也是银行系调研密集的领域，包括了三全食品、新宝股份、克明面业、周大生等公司。此外，航空科技领域也是银行系最热衷调研的领域。其中的受调研公司爱乐达表现最佳，今年涨幅接近200%。大佬亲自上阵　交银理财最拼在六大国有银行中，交通银行十分看重权益部门在理财净值化过程中发挥的重要作用。交通银行理财子公司——交银理财成立后，也加大布局权益类资产的力度。交银理财对于上市公司调研十分看重，权益投资部负责人王建华亲自上阵，参与多家上市公司调研。从公开信息显示，交银理财今年调研了11家上市公司，包括伟星新材、铂科新材、宝丰能源、南极电商、森马服饰、华菱钢铁、浩云科技、航锦科技、航天宏图、海兴电力、美亚柏科。据悉，王建华对于下半年权益市场十分看好，因此加大了在股市中的配置，形式既包括通过买入股票类基金，也会通过调研优选优质股票资产。从估值水平来看，恒生指数和上证指数在全球各个国家和地区之间处于较低水平，具有相对配置价值。浦发银行有“金手指”从各家银行调研标的的表现看，浦发银行绝对可以称为“金手指”，其调研的多家公司今年表现优异，翻倍标的较为密集。其参与调研的良品铺子、坚朗五金、侨银环保涨幅均超过200%，这也是整个银行业今年调研标的中表现最佳的品种。此外，浦发银行调研的德赛西威、中科创达、圣邦股份和贝达药业均涨幅超过100%。来源：上海证券报【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090　/　C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份等。数据来源：Wind，截至2020.7.21注：标红个股为2020.6.15消费龙头指数调仓新进成员（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有9只在2020年创了股价历史新高，前十大成份股权重78.42%，2019年以来平均涨幅高达161.99%。数据来源：Wind，截至2020.7.21注：标红个股为9只在2020年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股（三）龙头优势显著，业绩确定性更强1.　近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）2.　业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。3.　居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。4.　城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。5.　消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。（四）中证消费龙头指数长期表现优异消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年7月21日，其累计收益率高达1663.35%，而同期内地消费指数收益率为1146.31%，中证500收益率为556.33%，沪深300收益率为367.24%，上证50收益率为289.65%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。数据来源：Wind，2004.12.31-2020.7.21缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年7月21日，消费龙头指数累计收益率高达197.40%，而同期内地消费指数收益率为151.64%，沪深300收益率为32.75%，上证50收益率为27.32%，中证500收益率为23.31%。数据来源：Wind，2015.1.05-2020.7.21（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.1万亿元，持仓市值超过1.6万亿元，浮盈超5千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5100亿元，市值权重占指数超78%；其中有五只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超55%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！数据来源：Wind，截至2020.7.21注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股投资消费龙头LOF基金的常见问题Q1：什么是LOF基金？LOF基金，英文全称是“Listed　Open-Ended　Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。Q2：如何投资消费龙头LOF基金？答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，基金代码为501090（A类份额）和009329（C类份额）。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。消费龙头LOF基金的申赎和交易表：Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？截至2020.7.21，消费龙头LOF基金跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值为30.92倍，最新PB估值为6.78倍。数据来源：Wind，2018.11.21-2020.7.21Q4：消费龙头LOF基金A/C份额哪个费用更划算？核心区别：消费龙头LOF基金A/C两类份额的管理费和托管费都一样，C份额不收申购费，更给力的是，持有7天及以上不收赎回费！年费方面，要比A份额多收每年0.25%的销售服务费，每日计提，按月支付。上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。Q5：消费龙头LOF为何是散户投资A股消费龙头股的好朋友？指数化投资，为散户提供高价龙头A股的上车机会↓↓↓消费龙头LOF的标的指数成份股除了高ROE的特点，还存在高股价的特点，而对于散户投资者来说，低股价由于低投资门槛是具备吸引力的，资金需求量小、交易灵活。而消费龙头LOF的成份股往往价格不低，五粮液、中国中免、珀莱雅、星宇股份、海天味业这些消费行业头部个股都是股价超百元的“高价股”，一手投资即过万元，而A股酒王贵州茅台的股价更是迈入千元“大户”行列，单手买入所需资金不下16万元，散户很难对这样的个股进行分散化投资和定投，也难以进行调仓择时。交易门槛达不到，上车谈何容易?表：消费龙头LOF标的指数成份股的高股价形成交易门槛数据来源：Wind，2020.7.21消费龙头LOF为股票投资者提供了出色的投资体验，二级市场交易操作与股票无异，且与股票交易佣金一致，免印花税。当前1.307元/股（2020.7.16）的价格一手也不超过131元，交易门槛低，便于定投。指数化投资还免去了投资者费心费力的选股时间，认准消费龙头LOF，买A股大消费板块的龙头股，在不断的推陈纳新中，迎接未来的中国消费行业巨头。选择消费龙头LOF（A：501090；C：009329），坚持指数化投资，用更低的研究门槛，更低的交易门槛，获得更优质的投资体验。