一、经营策略和业绩概览

二三年年报及 2124 年一季报显示，公司规模和利润增长良好，利润率提升。

2022 年烟机出货价格提高约 10%。

2024 年一季度公司量价提升，质量作用略大于价格。

618 期间，电商零售数据显示销量与去年基本持平，略有增长。

公司 2023 年净利润率达到 3%。

二、产品和渠道发展

公司推出高端行业引领产品，新兴品类增速良好，如集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等。

线下渠道实现扁平化，经销商身份由批发商向零售商服务商转变。

线上渠道引进新人才，产品支持下积极定价策略。

工程渠道避免单一地产商依赖，调整客户结构。公司去年集成灶营收超一个亿，实现了双数增长。

洗碗机类别推出新产品并预计今年迭代升级。

三、风险管理和成本控制

公司对供应商和房地产商合作风险进行系统评估，预收动态评估，控制合作地产商数量。

工程渠道未对公司现金流和经营质量构成拖累。

2024 年公司主要使用钢材和冷轧板等原材料，近期原材料价格对成本端有一定影响。

四、市场和销售动态

二季度下沉渠道增速趋于平稳，实现双位数增速。

公司下沉渠道非直营门店，产品已入驻下沉平台，覆盖率约五六成，合计超过 1 万家店铺。

热水器 23 年收入受到压力，主要由海外子公司业绩下滑导致，国内热水器销售基本保持稳定，实现微增。

公司海外业务主要在北美和东南亚，全球业务遍及 100 多个国家和地区。去年公司海外渠道下滑约二三十个点，但今年已转正且趋势向好，预计会有弹性。

五、费用投入和利润率

公司寻求稳健增长，费用总额与规模相适应，费用率将保持相对稳定。

费用结构将调整，重点投资研发和品牌，减少非必要支出。

今年 618 平台活动力度大，公司投入较往年增加，影响了净利率提升节奏。

消费者对价格更敏感，但仍愿意为高质量产品买单，公司产品如烟灶具有韧性。

内生增长动力持续兑现，外部环境对增长节奏有一定影响，但不改变大局方向。

Q&A

Q1: 华帝股份在产品或渠道层面有哪些突破和升级？

A1: 华帝股份在产品层面推出高端产品，强化品牌形象，并推动传统与新兴品类的发展，尤其是新兴品类如集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等增速良好。在渠道层面，实现线下渠道扁平化，重视to C 端销售；线上渠道引进新人才，积极定价策略；工程渠道调整客户结构，减少对单一地产商的依赖。

Q2: 2024 年一季度华帝股份的量价提升情况如何？

A2: 2024 年一季度华帝股份量价提升，其中质量作用略大于价格，但价格也有一定的影响力。

Q3: 二季度华帝股份的整体量价情况如何？

A3: 二季度的具体量价情况尚未公布，但公司销售订单同比去年有增长，618 期间电商零售数据显示销量略有增长。

Q4: 华帝股份今年的费用投放策略有何不同？

A4: 华帝股份今年将保持费用总额与规模相适应，费用率相对稳定，并将调整费用结构，重点投资研发和品牌，减少非必要支出。尤其是在

618 期间，公司投入较往年有所增加。

Q5: 消费者对价格敏感度对华帝股份的毛利率和利润率有何影响？

A5: 消费者对价格更敏感，但对高质量产品的需求依然存在。618 期间公司为挖掘消费需求做了一些让利，但整体保证了良性发展。外部环境对增长节奏有一定影响，但不改变公司增长的整体方向。

Q6: 二季度华帝股份下沉渠道的发展情况如何？

A6: 二季度华帝股份的下沉渠道增速趋于平稳，与一季度相比保持稳定，实现了双位数增速。

Q7: 面对地产压力，华帝股份采取了哪些措施？

A7: 华帝股份坚持两条腿走路策略，均衡发展传统和新兴品类，其中传统分体式产品在技术和外观上领先，新兴品类如集成灶取得了阶段性成长。Q8: 华帝股份新品类的最近表现如何？

A8: 去年集成灶行业受新房市场影响较大，但华帝股份的集成灶营收超过一个亿，实现了双数增长。洗碗机类别推出新产品，预计今年将迭代升级，大容量产品符合行业趋势。尽管市场面临消费降级挑战，公司预期洗碗机未来将成为刚需，并将持续优化产品和渠道布局。

Q9: 公司对接新品类的年度收入和利润有何预期？

A9: 新品类的集成烹饪中心和洗碗机预计在今年会继续增长，尽管整体规模较小。洗碗机行业增速放缓，公司计划通过改善运营、优化产品和加强渠道推广来寻求增长。热水器的收入在 23 年可能会受到压力，主要是由于海外子公司业绩下滑，而国内热水器销售则基本保持稳定，有小幅增长。Q10: 公司针对存量房市场有哪些策略来抢占市场份额？

A10: 公司今年在以旧换新政策方面没有大的变化，地方政府和企业共同参与。公司没有把以旧换新作为全年规划的必要条件，而是将其视为一个额外因素。尽管经济环境带来压力，但公司一季度表现良好，二季度虽有挑战但仍能承受。公司还在下沉市场非直营门店进行扩展，产品已经入驻下沉平台，覆盖率约为 50%到 60%，合计超过 1 万家店铺。

Q11: 公司在下沉渠道是否计划优化产品结构？

A11: 鉴于下沉渠道消费者对高端产品的接受度在提升，公司正在进行品牌升级，未来可能会根据市场消费变化对产品结构进行调整。

Q12: 热水器年报显示收入减少，国内市场的情况如何？A12: 热水器收入减少主要是由海外全资子公司业绩下滑造成的，国内市场热水器销售保持稳定。

公司的海外业务主要分布在北美和东南亚，业务遍及全球 100 多个国家和地区。疫情前北美市场的增速较好，疫情期间东南亚增速更快。去年公司海外渠道下滑约 20%到 30%，但今年已经转正，且趋势向好，预计会有所恢复。

Q13: 公司主要使用哪些核心原材料？

A13: 公司主要使用的核心原材料包括钢材和冷轧板等，近期原材料价格波动对成本端有一定影响。尽管铜价上涨，但公司主要使用的是冷轧板等不锈钢材料，铜材料只在部分产品的零部件中使用，且存在替代品，目前对公司的影响不大。