从财务学的角度看，股票市值的大小取决于三大要素：业绩成长、盈利质量和资产质量。业绩成长：短期业绩增速不低，中长期业绩稳定性和持续性较好。 盈利质量：利润来源、销售收现情况，盈利质量越高，业绩成长确定性越强。资产质量：赛道优质、资产质量较高，抱团是资金集体流向优质资产的结果。截至2021年09月01日，汽车服务行业共有11家公司披露了21年半年报，披露率为100%。在已披露的公司中，11家全部盈利。一、 业绩成长 业绩成长性 对于业绩成长性的考量，我们重点关注两个方面： 首先，本期来看业绩增速情况如何；其次，这种业绩增长是否有持续性，业绩较上期是否有较大变动，如果公司业绩增速较高，但变动较大，则业绩确定性相对减弱。在行业比较的排名上，重点兼顾以下几个因素：我们发现，近三年中国汽研归母净利润持续上升，业绩成长性较好。中国汽研、阿尔特、大东方核心利润贡献度较高，内生增长动力强劲。 业绩稳定性一般来说，一般来说，ROE持续超过15%，投资回报整体较好。如果ROE较高且整体变动不大，则业绩整体稳定性较好。ROE排序大致参照以下规则：中国汽研ROE较高，盈利能力较好。二、 盈利质量如果公司业绩增速较高，如何判断公司未来业绩成长情况？我们需要结合下列指标对公司盈利质量进行考量。对于盈利质量的考量，重点关注以下几个方面：1）公司业绩变化是来自于主营业务还是非经常性损益？（结合扣非净利润、毛利率、核心利润等指标）；2）公司销售收现情况如何，在产业链中的地位、议价能力怎样？（结合净现比、应收账款、预收账款等指标） 毛利率毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞争优势如何。如果企业具有持续的竞争优势，其毛利率就处在较高的水平，企业就可以对其产品或服务自由定价，让售价远远高于其产品或服务本身的成本。21年半年度东方时尚毛利率高达49.9%，国机汽车毛利率最低，为6%。阿尔特等报告期内研发投入支持力度增加。 净现比我们用净现比来考量企业净利润含金量，即净利润和经营现金流的匹配程度。如果净利润大幅增加，而经营现金流没有随之增长甚至下降，则净利润含金量较低。资金回笼越高效的企业，经营性现金流量净额越接近净利润，也就是净现比越接近1。三、 资产质量 存货汽车服务行业另一项账面占比较高的资产是存货，如果存货一直留存账面，会增加公司的运营成本，存货周转率上升，代表着企业营运能力的提升。整体来看，21年半年度特力A存货周转率处于行业上游水平。大东方、大东方存货占比较高，需关注存货周转情况。综上，从业绩成长、盈利质量、资产质量出发对汽车服务行业财务情况进行综合评价，将各部分得分进行加权求和，得到汽车服务行业总得分和总排名如下:业绩成长盈利质量资产质量综合排名证券代码证券简称业绩成长性（*1.5）业绩稳定性（*1.5）毛利率（*1.2）净现比（*1）存货周转率（*0.5）-601965中国汽研123541300825阿尔特441382000025特力A572113600297广汇汽车318864603377东方时尚756225000753漳州发展294696600327大东方6674117600335国机汽车83111038000996中国中期98511109601258庞大集团1010107510【中国汽研】特点：1）ROE高且波动小；2）归母净利润增速创新高；3）核心利润贡献度较高【阿尔特】特点：1）核心利润贡献度较高；2）内生增长动力强劲，研发费用率提升；3）有息负债规模下降【特力A】特点：1）主营业务放量，助推盈利提升；2）在手资金足够偿还债务；3）净利润大幅增加【广汇汽车】关注：1）归母净利润与现金流背离；2）可动用资金不足，短期偿债压力大；3）有息负债结构风险【东方时尚】特点：1）净利润大幅增加；2）应收账款变现快，坏账风险低 关注：1）保守速动比率较低，变现能力差；2）经营活动现金未有效沉淀；3）经营性债务压力较大【漳州发展】特点：1）扣非净利润大幅增长 关注：1）现金持续损耗；2）货币资金沉淀较差；3）应付账款大幅增加【大东方】特点：1）核心利润贡献度较高；2）收现率提升，现金流明显改善【国机汽车】特点：1）有息负债规模下降【中国中期】关注：1）货币资金状况堪忧；2）毛利率下滑；3）预付账款占比较高【庞大集团】关注：1）毛利率下滑；2）主营较差，投资收益腾挪；3）货币资金沉淀较差注：1）本文行业分类采用申万三级行业；2）由于篇幅限制，选取行业公司数在10家内；3）本文基于客观数据，从财务角度出发对行业公司进行比较，仅代表个人观点，不作为投资建议