最近《美国工厂》很火热，看完之后最大的感觉就是，自动化机器人是未来的发展趋势。重复、单一、可复制的劳动形式必然会被智能机器所代替。所以，不管你信不信，愿不愿意接受，科技的发展人工智能技术的提高，智能机器的增速也会越来越快，这就是看好人智能机器（自动化整体解决方案）的原因。目前上市公司做智能机器且业绩表现较好的有以下几家。永创智能、先导智能、克来机电、拓斯达。而且非常巧合的是，这几家公司今年都有继续募资的动作，拓斯达公开增发募资8亿元。克来机电可转债发行1.8亿元，先导智能可转债13亿，永创智能可转债5.1亿。均是最近半年通过证监会审批。均是上市3年左右的股票。 目前智能机器行业，国内大致处于初创期中期，研究开发费用高，营销收入较低，需要的是新技术、新资金较多。这一时期的市场增长率较高，需求增长较快，技术变动较大，产业中各行业的用户主要致力于开辟新用户、占领市场，但此时技术上有很大的不确定性，在产品、市场、服务等策略上有很大的余地，对行业特点、行业竞争状况、用户特点等方面的信息掌握不多，企业进入壁垒较低。在初创阶段后期，随着行业生产技术的提高、生产成本的降低和市场需求的扩大，新行业便逐步由高风险低收益的初创期转向高风险高收益的成长期。所以，目前整个智能机器行业，没有一个绝对的龙头，大家起步，基础都类似，区别就是谁能走的更远，能在行业竞争格局中胜出。不完全统计上市中大概146家公司有智能机器概念，不上市的更多。但是真正拿的出手的有绝对竞争力的没有，大家都熟悉的，央视大国重工里面重点介绍的“沈阳机床”，现在面临亏损退市。所以目前行业是百花齐放、百舸争流。这样的行业股票分析很难，明显我没这个水平。在短期，可预见的情况我们来看看拓斯达的基本面。1.大股东增持，2018 年 6 月 15 日收到公司控股股东、实际控制人、董事长吴丰礼先生的书面通知，吴丰礼先生增持公司股票计划已实施完毕。现将有关情况公告如下：合计 429,000股。2019 年 5 月 15 日起 6 个月内，截止 2019 年 8 月 16 日，吴丰礼先生本次增持计划期限已过半。吴丰礼先生通过深圳证券交易所大宗交易系统累计增持公司股份 731,340 股，占增持时公司总股本的 0.56%，占当前公司总股本的 0.55%。大股东多次增持，说明看好公司发展。 2.业绩增长。上半年实现营业收入72,582.54万元，比去年同期增长38.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润8,446.69万元，同比增长16.68%；截至2019年6月30日，公司总资产178,861.26万元，比上年度增长4.72%；归属于母公司股东权益合计95,796.41万元，比上年度增长5.15%。3.行业增速快。近 5 年国内机器人市场一直保持高速增长，未来行业仍将保持 20%以上的增速。据 IFR 统计，我国连续数年成为全球第一大工业机器人应用市场，2016 年中国工业机器人全年累计销售 13.79 万台，同比增长 59%，占 2016 年全球市场机器人销量的 36%。在政策、成本、技术等推动下，未来机器换人的热潮在相当长的时间不会衰减，焊接、打磨、喷涂等工作枯燥、环境恶劣的工业领域将持续保持较高的增长需求。根据 IFR2018 年的统计报告《Executive Summary WorldRobotics 2018 Industrial Robots》，2019 年中国工业机器人年销量预计为 21 万台，2019-2021 年复合年均增长率为 21%，至 2021 年将达到 29 万台/年。4.核心区域应收持续增长。2015 年到2017 年，公司华东区域营收从 14,292.86 万元增长至 28,138.40 万元，年均复合增长率达到 40.31%，高速增长对华东区域的有效管理、成本控制、服务战略的实施形成挑战。新募集资金投资项目，致力于在苏州建立智能装备产业园，完善公司生产基地布局，加强产品及服务辐射能力，提升整体运营效率，对公司战略的有效落实。5. 现金回款压力加大。2019 年上半年公司经营性现金流净额为-0.61 亿元，去年同期为-0.41 亿元，现金回款压力加大。截至 2019年 6 月底，公司应收账款为 6.51 亿元，比去年同期增长 75.47%。现金回款压力加大，一方面和行业现金流紧张有关，另一方面和大客户收入占比提高导致账期延长有关。公司 2018 年上半年和全年经营性现金流净额分别为-0.41 亿元、1.15 亿元，今年下半年公司现金回款状况或有望好转。6. 经营现金流持续恶化。公司 2019H1 经营活动现金流量净额为-6138.8 万元，去年同期为-4130.1万元。公司经营现金流量净额恶化的原因有：（1）回款减少，销售商品、提供劳务收到的现金同比下降 3.1%，应收账款同比增加 41.7%，应收账款周转率 1.31，同比下降 0.36；（2）支付职工及相关的现金同比增长 39.8%，支付各项税费同比增长 84.6%。（3）报告期内收到的政府补助为 249 万元，同比减少 87.7%。7. 6.14日公开 增发 A股股票申请获得中国证券监督管理委员会核准批复 核准公司公开增发不超过 2600 万股新股，募资金额8亿用于新设厂房；8.公告称18-20年，每年现金分红不少于利润的20%。总结：1. 行业内，业绩增长的几家公司普遍情况都是现金回款压力大，经营现金流恶化，需要募集新资金。2. 行业增长、企业增速都是可以期待的。3. 行业不是成长期，也不是成熟期，目前的30倍估值也属于正常水平。虽然近期三年业绩增速持续且稳定，但明显超出能力圈了。（来源：盘后诸葛不亮的财富号 2019-09-18 15:11） [点击查看原文]