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香山股份(002870):并表均胜群英致

香山股份(002870):并表均胜群英致业绩大幅增长未来汽车业务布局可期 投资事件 公司公布 2020 年年度报告以及2021 年Q1 季报:2020 年,实现营收9.76 亿元,同比+16.03%;归母净利7508.32 万元,同比+215.65%;2021 年一季度,公司实现营收11.79 亿元,同比+761.25%,实现归母净利润3692.21 万元,同比+728.51%。 我们的分析与判断 (一)传统衡器业务增长稳定。香山股份2020 年实现营业收入9.76 亿元,比上年同期增长16.03%。主要是公司充分利用全球疫情期间“宅经济”和健康产品需求的增长,促使业绩持续提升,在一季度同比大幅减产的情况下,仍然实现了全年同比增长。2020 年利润总额9,689.02 万元,归母净利润7,508.32 万元,比上年同期分别增长274.04%和215.65%。主要受益于国家有关税费减免等优惠政策影响,期间费用减少,同时公司及时对主要材料供应采购价格锁定及远期结汇等有效措施,总体营业成本下降,利润总额及净利润均较上年实现大幅增长。(二)21Q1 均胜群英并表大幅增厚营收及利润。21Q1 公司营收及净利润均实现700%以上的同比增幅,主要由于并表均胜群英所致。2020 年11 月24 日,公司与均胜电子(600699.SH)签署了《股份转让协议》和《业绩承诺与补偿协议》,约定向均胜电子支付现金购买其持有的均胜群英 51%的股份。 交易总金额为 20.4 亿元。2020 年均胜群英营收约为36.15 亿元,净利润约为1.52 亿元。我们预计均胜群英将持续为香山股份带来业绩增量。(三)汽车电动智能化产品布局,未来空间可期。目前国内汽车新能源进程加速中,均胜群英计划在新能源业务上不断拓展: (1)持续提升现有新能源量产业务的稳定性,提升客户满意度;(2)根据汽车新能源的市场情况和客户需求,拓展新的客户,在欧洲和北美提升市场份额,同时在国内夯实研发基础,做好产品平台化研发,为客户增值,提供充配电系统的整体解决方案;(3)随着充电桩业务的不断拓展和布局,构建并优化充电运营云平台,利用智能充电桩为入口,为客户、车主提供更多的数据和智能化服务;(4)在智能私人充电桩的业务基础上,逐步布局公共充电桩。其次,在智能化座舱方向,均胜群英定位为汽车智能座舱部件时尚设计师,继续加大自主研发投入力度,保持在汽车智能座舱部件的领先性。 投资建议:公司业绩向上确定性较高,我们看好公司在汽车电动化、智能化领域布局。我们预计公司21-23 年业绩预计归母净利为1.42亿元/2.25 亿元/3.24 亿元,同比189.0%/58.5%/44.3%,对应EPS 为1.28 元/2.03 元/2.93 元,对应4 月28 日收盘价PE 为18/12/8 倍,我们首次覆盖给与“推荐”评级。 风险提示: 1、公司下游客户订单不达预期的风险;2、汽车销量不及预期的风险。 3、新冠疫情持续的风险(中国银河证券股份有限公司)

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04月29日 20:15
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