中金公司报告指出，中国铝土矿进口比例占国内需求约55%，据海关数据，2021年中国进口铝土矿1.1亿吨，其中印尼占比16%。2022年印尼禁止铝土矿出口政策对我国铝土矿市场可能造成一定冲击。1、如果禁止铝土矿出口，短期可能将直接刺激铝土矿价格上涨，并持续传导到氧化铝，甚至到电解铝价格端。供需紧张刺激价格上涨是大概率事件。2、据阿拉丁数据，我国使用印尼铝土矿的氧化铝产能约为700万吨，产能除了大部分集中在山东省和山西省，另外在河南、广西和内蒙古还有个别氧化铝厂也在使用。禁矿后，或将导致这些氧化铝厂用矿变得紧张，能否持续生产，取决于其能不能在当地或者别国(如几内亚、澳大利亚)找到替代矿源。根据目前库存及港口库存数据，预计目前还够维持生产约3个月生产。此次禁矿如果实施，对于我国的铝土矿市场将造成一定冲击，短期在情绪上可能造成供需紧张的预期，叠加囤货的影响，铝土矿上涨是大概率事件。但价格上涨的高度，以及持续性，还取决于国内氧化铝生产商的应对策略，以及此次印尼矿石禁止出口政策的持续性。