巴菲特说：“这些年来，我们可以用比现在更多的杠杆来运营$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ ，但我们不会睡得那么好，也不会感到舒服。我们真的很想这样经营伯克希尔——如果明天的世界是以出人意料的方式运转，我们也不会出现问题。显然，我们是放弃了在99%甚至99.9%的时间里，获得更高回报的可能性。”

为了维持公司的稳健经营，伯克希尔常年维持着超过200亿美元的现金规模。根据伯克希尔2021年度三季报，公司的现金储备高达1492亿美元。如此充裕的流动性，保证了伯克希尔在几乎任何情况下，都拥有非常巨大的回旋余地。伯克希尔不依靠银行提供的信用额度，也不用去签署任何需要提供担保的合同。

当然，巨额的现金储备，必然伴随着较低的收益率，这就是必须承受的代价。巴菲特对此有非常清醒的认识，他说：“由于对使用债务杠杆的谨慎，少赚一些钱也算是对我们的一种惩罚。但在时不时就爆发的金融危机中，在其他人苦苦挣扎的时候，我们已经在心理上和财务上都做好了出击的准备。”

换而言之，账面上保有大量的现金，在99.9%的时间里，看起来都很“愚蠢”；但在剩下0.1%的时间里，它却能确保公司安然无恙。金融市场就是这样，流动性宽裕的时候，大家都感受不到资金压力；等到流动性收紧的时候，当大家感受到的时候，可能已经来不及了。巴菲特的“未雨绸缪”，值得我们好好学习~