新冠以来，中医药的治疗效果大家有目共睹，很大程度上概念了大家中药不及西药的观点，观念上的概念对行业带来改变是非常深远的。短期的最大驱动力是产品涨价，中药相比于西药，其更具有消费属性。本月以来，同仁堂、华润三九纷纷提高旗下安宫牛黄丸出厂价。主要原因就是上游原材料价格的上涨，以安国药市为例，罗布麻叶、槐花、熟地黄等药材的价格持续上涨，年涨幅超过100%，熟地黄甚至年上涨高达361.54%。

中长期逻辑：

1.近年来，医保目录调整方式，中药注射剂受限制约了，中药板块发展，行业利润增长放缓，相比于创新药、CXO、疫苗和创新器械等要逊色很多，但中药是目前唯一受专项政策支持的行业，也是医药中最具有消费属性的细分领域，片仔癀、安宫牛黄丸等非医保品种可以市场化上调价格。

2020年9月，药监局发布《中药注册分类及申报资料要求》，中药规范化得到加强。

2021年2月份出台《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》。

2021年6月份发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》。

2021年7月制定《中医药文化传播行动实施方案(2021-2025年)》。

2.中药板块目前的估值在低位，具有配置价值。安全边际足够高，而且中药整个板块的估值才一万亿，不够白酒板块的20%，成长空间大。

3.人口老龄化最受惠的行业就是中药，中药具有治未病和保健的作用。人老了以后会更加注重养生，会促进这个行业的繁荣发展。

尤其是品牌中药，具有垄断优势（许多中药的配方是保密的，这是最大的护城河）；品牌优势（例如“同仁堂”三个字的价值，可能比同仁堂股票的市值还高）；提价优势（正是源于垄断和品牌）；集采优势（独占性的中药和高端中药是不会被集采的）以及高端化优势（一些高端中药的奢侈品化，带来了新的空间）。

4.中药得护城河就是其经过百年、千年历史沉淀得独门配方，各家有各家的产品，不存在直接竞争，整个行业一起变大。

目前，我国共有绝密级中药配方2个：片仔癀（片仔癀）和云南白药（云南白药）；保密级中药配方5个：安宫牛黄丸（同仁堂）、龟龄集（广誉远）、六神丸（雷允上）、华佗再造丸（广州奇星）和麝香保心丸（上海和黄）。此外，速效救心丸等产品属于机密级中药配方，这些拥有保密配方的公司具备天然的护城河。