一、【市场丨板块回顾】3月26日，市场全天高开高走，创业板指涨超3%，沪指重回3400点上方。券商午后持续红盘震荡，最终收涨0.48%。大盘全天交易超7400亿元，量能较上个交易日明显放大，但仍位于万亿规模下方，不过A股整体相对去年交易额中枢仍大幅上移！券商板块内超6成成分股飘红，互联网券商龙头涨3.20%，领涨券商股，国投资本、南华期货、瑞达期货等涨幅居前；国联证券则跌逾4.5%，领跌券商股，国盛金控、光大证券、中银证券等跌幅居前。
截至收盘，券商一哥中信证券涨0.33%。截至收盘，2021年以来行业ETF资金流入第一的券商ETF（512000）涨0.60%，成交额超6亿元。【券商ETF（512000）复盘】 开年券商板块持续弱势调整，券商ETF（512000）资金持续加仓动作明显。截至3月19日，在过去60个交易日中，券商ETF（512000）逆市获得净申购资金超54.6亿元！券商板块自2021年以来持续调整，近期连续反弹，从技术面上看，今日指数收出小阳线，5日均线与20日均线金叉近在咫尺，日线MACD红柱较昨日进一步拉长，同时指数再度向上靠近布林带中轨，则短期仍内有望上攻。尽管今年来券商板块最大跌幅超15.5%，截至今日跌13.39%，大幅跑输主流宽基指数，与2020年最新披露的向好业绩存在较大的预期差，但不妨资金持续性看多板块后市行情。Wind数据显示，截至3月25日，券商ETF（512000）年内份额增长超47亿份，高居300多只A股股票ETF第二！在所有行业ETF中位列第一！可见资金青睐程度！与此同时，作为融资融券标的，券商ETF在3月25日单日融资买入额近1亿元，当日券商ETF融资余额达23.47亿元，维持在上市以来的高位。杠杆资金同样看多券商后市表现！从券商ETF（512000）过往的份额变动可以看出，其份额走势与基金跟踪指数证券公司指数基本上呈现显著的逆向交易特性，存在习惯性低吸高抛特性，伴随这轮券商板块的持续调整，资金再次大举逆市抄底券商ETF（512000），基金份额连续创出历史新高，再现蓄力加仓！无论从技术上还是从资金面来看，券商板块均为近期资金显著看多的标的。此外，券商板块整体市净率1.75倍PB，位于历史均值以下10%的位置。目前41家上市券商股中，估值分位5%以下的共10家，占比24%；估值分位5%-25%的共24家，占比59%；估值分位26%-50%的共5家，占比12%；估值分位51%-100%的共2家，占比5%。资本市场深化改革为行业带来盈利能力改善，业绩增长空间大，在资本市场前所未有的高的定位、以及行业处于高景气的经营状态情况下，券商具备显著的长期投资价值。对于券商股后市行情，主流研究机构均长期看好，在资本市场利好政策持续加码，在两市成交活跃度持续高企、全面注册制稳步推进的大环境中，券商板块为疫情净土下确定性相对明确的行业品种，也成为资金在逢跌环境下持续关注的热门品种。【券商非银团队最新观点】光大证券非银分析师王一峰指出，券商板块基本面持续向好，估值目前仍有上行修复空间，在市场行情上扬的催化下，属性有望得到强化。此外围绕长期资金入市及金融对外开放方面相关政策出台，市场面和政策面持续利好，继续看好受益显著的行业龙头，以及在基金代销道及互联网金融平台建设方面优势显著的公司。东方证券指出，2020年股市呈现结构性牛市行情，券商赢业绩、输表现。连续两年行业大年之后，当前板块个股业绩基数较高，2021年业绩分化大概率将加剧，也将使得基本面这一因素对股价表现的影响更大。预计2021年仍然会是资本市场改革的大年，行业将持续享有长期的政策面利好，头部券商将获得更加明显的政策红利倾斜，建议关注估值与基本面存在明显背离现象的个股。信达证券非银组研究发现，2011-2020，券商板块共发生了7次春季行情（除2014、2017、2018），券商指数在春季行情期间平均涨幅40.19%，相较沪深300平均涨幅高出18.21%。通过对标沪深300和创业板指数，发现这7次春季行情中2011、2012、2016、2019为顺周期板块行情带动，2013、2017、2020由成长股行情带动，意即无论是成长行情还是周期行情，赚钱效应和牛市氛围带来的交易量增加都会使券商板块受益，从而实现上涨。【特别提示：规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】越来越多投资者更愿意通过券商ETF（512000）分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股！趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF（512000）涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF（512000）跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。从投资效率上看，券商ETF（512000）相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出无印花税（股票收取千分之一），且相对券商个股投资胜率更高。