公司2021Q1 归母净利润符合预期，原因为：1）生猪价格同比有所下滑；2）养殖成本上涨，公司Q1 进行了部分疫情死淘导致猪产业Q1 亏损。两项因素均在此前预期内，因此业绩总体符合预期。 　　利空因素基本出尽，养殖成本有逐步下行空间，关注养殖成本的边际改善。1）疫情死淘在一季度基本结束，后续死淘量大幅减少；2）疫情红场数大幅减少，因此主要的养殖风险因素已经在Q1 释放，后续的淘汰亏损和疫情风险将逐步降低。成本方面，目前投苗数中绝大多数以上是自产苗，配种窝数也比前两个月继续提升，未来的出栏量、出栏结构和完全成本预计逐步改善。 　　公司布局一体化产业链，战略落地效果显著。饲料业务，由于养殖量增长，饲料同比量利同增；禽产业，2021Q1 重新实现单季度盈利，环比2020 年Q2~Q4 有明显改善；食品板块继续快速增长，重点规划2B 端的火锅餐饮肉制品、高肉类产品和休闲产品。