新希望3年砸700亿养猪，去年亏超百亿，未来三年还要继续扩张？

新希望六和日前发布2021年年度报告。2021年，新希望实现营业收入1262.62亿元，同比增长14.97%；归属于上市公司股东的净利润为-95.91亿元，上年盈利49.44亿元，同比下降293.98%。

新希望今年净利润走势图
这也是新希望自1998年上市以来首次出现全年业绩亏损的情况，而且一亏就是近百亿。

成也养猪，败也养猪。在猪价高位的2019、2020年，新希望凭借刚起步的养猪业务实现了利润的翻倍式增长，两年合计利润达到99.86亿元。但短暂高峰过后，随着猪价的回落，新希望的业绩也出现了滑铁卢。

年报称，养猪业务是对公司影响最为重大的核心业务。报告期内，公司共销售种猪、仔猪263.36万头、肥猪734.45万头，合计997.81万头，同比增长168.56万头，增幅为20.33%。以出栏规模计，在国内上市猪企中位居第四，与上年排名持平。

据新希望2月11日投资者关系活动记录表，2021年公司业绩亏损主要亏损在于养猪板块。2021年新希望饲料销售规模达到2800亿元，规模利润达到15.7亿元；食品板块利润1.3亿元；民生银行全年利润11.1亿；禽产业亏2.2亿；猪产业全年预亏103-113亿。

以全年997.81万头的出栏量计算，养猪业务头均亏损超过1000元，其中2季度头均亏损超过1800元。

在目前的头部猪企中，新希望起步较晚，但近几年的投资力度却是最大的。2016年初，新希望正式提出《养猪业务规划》，拟通过3到5年时间，以“公司+家庭农场”等方式发展1000万头生猪，通过“技术托管和技术服务”形式覆盖2000万头生猪。2019年-2021年，短短3年，新希望在养猪业务上累计新增投资近700亿，产能快速增长。截至2021年底，公司总体产能已超过7000万头。2020年在猪价高涨期，新希望将2021年的出栏目标从原先的1500-1800万头大幅提升至2500-3000万头。2021年初，公司发布2021年度限制性股票激励计划，锁定3年出栏目标，即2021年目标1660万头，2022年3316万头，2023年出栏6632万头。

2020年，新希望全年生猪出栏首度突破800万，达到829万头，较上年增长133.60%。2021年，随着猪价的快速回落，养猪业务出现深度亏损，公司也主动调整出栏节奏，把过去以规模扩张为中心全面转向以生产为中心。最终，2021年实际出栏量不到1000万头，远低于公司2500万头的目标，甚至也低于未调整前1500-1800万头的目标。

不过，随着2021年业绩巨亏靴子的落地，公司也再度抛出了新的股权激励计划，锁定未来三年的发展方向和目标。

4月27日晚，新希望公布2022年股权激励计划。根据公告，此次将通过限制性股票和员工持股计划两种方式将共计8274万股授予2500多名骨干员工，按当日收盘价14.72元每股计算，总市值在12亿左右，是公司历史上规模最大的一次。而在2500多名骨干员工中，有60%是猪产业的优秀骨干，从业绩考核目标来看，未来三年生猪出栏量依然是主要的考核标准，也说明新希望依然将坚定养猪，大力养猪。

与上年的股权激励计划相比，本轮股权激励计划业绩目标清晰，强调规模增长和效益增长并重。

新希望本次激励的业绩考核目标设置为：

2022年：生猪销量较2021年增长40%(即近1400万头)，饲料销量超3000万吨，不设置净利润指标；

2023年：生猪销量较2021年增长85%(即近1850万头)，饲料两年累积销量超6500万吨，即2023年饲料销量约3500万吨目标，公司全年净利润超40亿元；

2024年：生猪销量较2021年增长135%(即近2350万头)，饲料三年累积销量超10500万吨，即2024年饲料销量约4000万吨目标，公司2023-2024年累计净利润超100亿元，即2024年利润目标60亿。

在饲料销量目标的设置上，与上年计划相差无几。但在养猪出栏目标的设置上，则有大幅的下调，2022-2024年总计出栏5600万头以上，而上年规划中仅2023年一年的出栏量就达到6600万头。而从利润目标设置来看，公司仅对2022年未设置净利润指标，也说明公司对今年的猪价并不乐观，保守估计养猪业务仍将继续亏损，对未来两年的利润目标设置也较为宽松，尤其是与2021年近百亿的亏损值相比，也说明公司对明后年猪价走势保持谨慎乐观态度。截至2021年上半年，新希望已竣工的产能已达到4000万头，以目前的规划看，未来3年产能利用率仍将保持在较低水平，这或也将抑制其成本下降的空间。不知道这一次，公司能否踏准猪周期的节奏呢？