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清溢光电凭啥成为下游知名厂商的“宠儿”

与多家下游知名厂商的合作,让清溢光电取得了不俗业绩。10月31日晚间,上交所披露了清溢光电的科创板上市招股意向书、上市发行安排及初步询价公告。根据公告,公司将于今日起招股,并启动网下路演。国内最大的掩膜版生产企业清溢光电主要从事掩膜版的研发、设计、生产和销售业务,是国内成立最早、规模最大的掩膜版生产企业之一。公司产品主要应用于平板显示、半导体芯片、 触控、电路板等行业,是下游行业产品制程中的关键工具。清溢光电始终坚持自主 研发创新,代表了国内掩膜版企业的领先技术水平。凭借优质的产品及服务,二十多年不断进行研发投入和产品创新,清溢光电与下游众多知名企业建立了良好的合作关系。在平板显示领域,清溢光电拥有 京东方、天马、华星光电、群创光电、瀚宇彩晶、龙腾光电、信利、中电熊猫、 维信诺等客户;在半导体芯片领域,清溢光电已开发中芯国际、英特尔、艾克尔、 颀邦科技、长电科技、士兰微等客户。下游带动上游清溢光电的主要产品为掩膜版(Photomask),又称光罩、光掩膜、深圳光刻掩膜版、掩模版等,是下游行业产品制造过程中的图形“底片”转移用的高精密工具,是承载图形设计和工艺技术等知识产权信息的载体。掩膜版用于下游电子元器件制造业批量生产,是下游行业生产流程衔接的关键部分,是下游产品精度和质量的决定因素之一。根据IHS 统计的2018年全球平板显示掩膜版企业销售金额排名,公司位列全球第六名,是国内唯一上榜企业。产品特性从低精度、小尺寸到高精度、大尺寸的发展历程,持续研发并向京东方、天马、华星光电、维信诺等本土领先面板厂商提供与先进的显示技术配套的掩膜版产品,填补了国内中高端掩膜版市场的空白,打破了外资掩膜版厂商在国内市场的垄断地位。平板显示用掩膜版是公司最主要的收入来源,各期占主营业务收入的比例均超过50%,半导体芯片用掩膜版是公司第二大收入来源,其收入规模整体呈上升趋势。掩膜版行业的发展主要受下游平板显示行业、半导体芯片行业、触控行业和电路板行业的发展影响,与下游终端行业的主流消费电子(手机、平板、可穿戴设备)、笔记本电脑、车载电子、网络通信、家用电器、LED 照明、物联网、医疗电子等产品的发展趋势密切相关,未来几年掩膜版将向更高精度、大尺寸、全产业链方向发展。一方面是成本问题;主要原材料掩膜版基板上游供应充足,价格稳定,但大部分石英基板仍依赖进口,但国内材料行业快速发展下的进口替代效应以及人民币汇率长期走向企稳,汇率波动对公司原材料成本的影响呈下降趋势。另一方面是公司产能的问题:募集资金到位后,随着公司产能的扩张和新产品的推出,未来影响公司收入的主要因素是市场开发和产能消化情况。科研与生产不平衡随着新一代信息技术的发展,消费者对显示产品的要求逐步提高,手机、平板电脑等移动终端向着更高清、色彩度更饱和、更轻薄化发展,终端产品对半导体芯片和平板显示掩膜版等下游运用方面提出了更高的技术和精度要求,线缝精度要求越来越高。清溢光电的研发投入占比虽然高于国际竞争对手,但国内掩膜版产业起步晚、规模相对国际竞争对手偏小、技术沉淀相对国际竞争对手较弱等因素,存在现阶段的产品和技术在国际市场上的竞争力并不领先的风险。公司报告期内高端掩膜版产品收入占比分别为 62.14%、59.89%、 70.11%、73.21%,逐步提高,但公司的 IC 掩膜版及少部分平板显示掩膜版等产品仍属于中端甚至低端产品。国内市场对掩膜版的市场需求较大,公司产品在国内高端掩膜版市场的占有率较低,明显低于国际竞争对手。研发费用金额分别为1,412.82万元、1,586.08万元、1,667.57万元和917.50万元,逐年增加。占营业收入比例分别为4.49%、4.97%、4.09%和4.23%, 研发费用金额及占比较低且研发费用率有所下降。清溢光电对于此事的一条解释是:公司已经通过20多年的持续研发积累了大量技术成果,个人感觉对于研发的投入战略有点欠缺。募集资金的主要用途也是:合肥清溢光电有限公司 8.5 代及以下高精度掩膜版建设项目,对于科研项目的研发、投入还是很少。作为科创企业,未来没有重视科技方向发展,能否取得更好的业绩,还是比较期待,本文仅代表作者个人观点,不代表道科创平台。文章观点仅供交流、分享,不构成对投资人的任何投资建议。据此操作,风险自担。作者:道科创(来源:道科创的财富号 2019-11-01 15:24) [点击查看原文]

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2019年11月01日 16:00
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