乐惠中报有失落，也有亮点　中报最大的失落，净利润下滑。但扣除非经常性损益的净利润比较平稳，只下降1.7%。一季报利润增长15%，但扣除非经常性损益的净利润增长0.73%。所以，从营业利润的角度，实际是比较平稳的。不过，仅仅平稳而不增长总不能认为是好事，并不能获得加分。最多说，在经济形势吃紧的时候，公司挺住了，但是和公司应该具有的增长预期差距较大。这段时间股价迟迟不动，现在的原因也清楚了：业绩并不理想，所以，主力也不敢在中报出台前动作。不然，按15%的增长率，根本不应该是这个价格。　还存在一忧一喜，忧是营业收入下降9.5%，这个看起来很不舒服，因为公司要持续发展，营业收入持续增长是很关键的，这说明公司对于市场的占有率。根据公司的说法，营业收入下降是公司控制风险、慎重接单的原因造成的。另外营业收入确实有季节性的偶然波动、以及可以主动调控的因素，但不管如何，总是不足，后面我们可以继续观察，看年度报表总的收入情况；喜是毛利率上升3个百分点，这个很难得，公司能否在竞争激烈的市场中立足不倒，毛利率是很重要的因素，现在是经济困难时期，只有毛利率高的企业才能挺过去，并且在后面充分享受经济上升期的收获。　最大的亮点是经营活动产生的现金流量净额178,990,286元，竟然是净利润的5倍，其中同时改善的指标是应收账款的大幅减少，从3亿多减少到2亿多，这说明公司的经营状态是健康的，应收账款是健康的。前两期报表，应收账款增加得比较快，这是市场担心的因素，前期下跌跟这个应该也有点关系。但中报可以说彻底地打消了这个忧虑。　性现金流大幅流进，投资活动现金小幅流出，筹资活动现金流小幅流出，这是非常健康的现金流动，说明公司财务状况在优化中：能赚到钱，适当扩大投资，负债率在下降，也说明后面公司利用自身现金流就足以满足稳步扩大投资和减少债务的要求。公司负债率比一季报下降1.5个百分点，后面我们应该看到负债率逐季降低。　存货7.7亿，但在手订单12亿，公司以销定产，存货随订单量微增，应该也是健康的。　资产负债表和现金流量表看着是非常舒服的。　最具有想象空间的是募集资金项目，精酿啤酒文旅项目：“我们精酿产业平台规划在中国的长三角、粤港澳大湾区和京津冀地区各建设一家精酿平台工厂和数十家城市体验工厂，并在国内其他经济发达的城市建设城市体验工厂，形成覆盖全国精酿平台网络。”“精酿平台体验工厂，是以文旅体验为主题的规模较大的精酿工厂，集手工烘焙坊、运动健身、餐厅酒吧、音乐演出、主题商场等多种文旅项目于一体，极具观赏性、科技性、亲切性和可参与性，而城市精酿体验工厂是精酿综合体的缩小版，更加重视顾客的现场体验感。”这一块搞大了不得了。上周末，刚出台了《文旅国九条》，公司的这个项目应该正好在风口上，下面在运作中，希望主力好好利用这一点。　总户数从9378户锐减到8372户，筹码集中明显，说明有资金在收集筹码。不知道当前股东户数是多少，哪位可以到交流平台上问下董秘。从交易频率日渐稀落看，估计在进一步减少。股东人数减少，也是股票走出行情前的必备要素。　言之，中报有喜有失落，从利润表看中报，失望比较多，从资产负债表和现金流量表看中报，亮点比较多；从投资安全性的角度看，中报更安全了，是喜；从股价爆发力的角度看，利润平淡，中报是失落的。从喜欢看利润表的业余投资者的角度，失落比较多；从主要关注资产负债表和现金流量表的专业投资者的角度，亮点比较多。　如何取舍，大家用筹码和现金说话吧。　己的策略：继续持股。但由于没看到预期中的营业收入增长和利润增长，原本中报出台后的加仓计划，暂不执行，待后续三季报后再作决定。