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一点cole0777

富途:周期与成长

富途的2021Q1财报十分炸裂,即便财报之前的共识是由于市场的火爆,Q1利润和用户将快速增长,27w的资产用户增加与11.8亿港币的净利润依然是超过了大部分人的预期。在用户高增速的同时,富途的客户质量没有明显变化,留存率依然保持高位,户均资产保持在50w港币左右。成本控制上,虽然销售成本有所增加,但是平摊之下,Q1的平均获客成本也有下降。

新增客户组成部分,由财报透露出来的,比例为50%,35%,15%。其中50%为自然增长(邀请拉新),35%为企业合作推广,15%为ESOP客户转化,值得注意的是ESOP客户需要行权之后才被统计到资产客户中,因此快手等企业的ESOP用户转化为富途的资产客户存在一个延迟。

3月份开始市场开始回撤降温,整体市场的交易量萎缩,IPO数量减少势必会对富途的增速造成不小的影响。但是同时富途在3月开始正式铺开的新加坡/东南亚市场用户增量也很快,存在一定的对冲的效应。同时,针对市场降温,管理层也提供了一个线索,从四月至今,富途的客户日净资产除了少数个别交易日,都呈现净增长的态势。近期的京东物流IPO的火热程度与Q1的几个热门股(快手,诺康医疗)也不相上下。

富途从不把券商作为自己的定义,从人员组成,研发构成,牌照申请,业务拓展,富途都在尝试构建一个更加宏大的平台,走更远更好的路,慢就是快。诚然,当前证券交易为富途的主要营收,但是富途乃至互联网券商作为一个新生事物,其周期性与成长性并不能简单的打上标签,一分为二的看待,简单定性是很难并且远远不够的,需要定量的追踪观察。高速增长能有多快?增速减缓能有多缓?对于一个高速成长的企业,处在一个动荡的行情,前景旷阔的市场,没人能够给出一个明确的答案。但是用户体验是可以自己去经历的,零散的数据是自己可以收集追踪的,管理层是可以去了解的,根据自己获得的信息来整合还原,在一片未知中来自主进行判断,这才是长线投资的魅力。

#富途##富途证券#$富途控股(FUTU)$

AppendixA.富途应用商店排行榜2021/02/22-2021/05/22(fromAppAnnie)

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2021年05月22日 14:53
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