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JL财富-HW

芒格之道·1991年股东会讲话-摘录

弹药充足,总有机会

钱多机会少,总比钱少机会多强。

巴菲特说过:手握大量资产,可以自由配置,就像手握棒球棒,等待好球扔过来,愿意等多久都可以,你不挥棒击打,也没人罚你出局。我们过去的耐心都是值得的。

如何看待负债?

多年来,我们把负债保持在较低水平,一直经营的很稳健。我们天生就是谨小慎微的人,总是如临深渊,如履薄冰。

日本人和德国人不提前消费,他们的经济制度比我们的更健康,我非常不赞成提前消费。

确实需要有一套允许个人破产的制度。关于消费贷,对于掉入消费贷陷阱的人,不能让放贷机构把他们逼到绝路,而应该给他们一个申请破产和重新再来的机会。

我们的公司破产制度效率太低,代价高,时间长,造成了大量的浪费。

富国银行

富国银行吸收存款的成本比较低。富国银行的分支机构还能给它带来大量利润丰厚的个人银行业务。管理层人品正直,能力出众,在控制成本方面特别严格。总的来说,富国银行有明显的竞争优势。

关于房地美的三个问题:意外损失,高杠杆,更多买入

①意外损失,关键是遭遇意外损失之后,能否第一时间解决问题。应该曝露问题,立即解决。

②房地美是否使用高杠杆实现了高利润?

只要能连续多年始终保持较高的净资产收益率。如何实现的净资产收益率,没那么重要。

有的公司靠专利,有的公司靠靠商标,有的公司靠规模效应,有的公司善用杠杆、从不出现严重损失。如何实现的净资产收益率不重要,关键是能长期取得较高的净资产收益率。

③为什么没有买入更多房地美?

我们只在很少的时候,能看透重大的机会。

格雷厄姆了不起,但也有盲点

格雷厄姆说:买股票就是买公司,看内在价值而不是价格波动,这些永远不会过时。

但他也有盲点,他不会欣赏好生意,不知道有些公司值得高价买入。

例子,格雷厄姆因为偶然投资了一只成长股,一下子赚了很多钱。这只成长股给他赚的钱,竟然占到了他一生赚的钱的一半。

格雷厄姆没想明白的是,有的公司值得长期持有,能获得良好的收益,哪怕买入的价格是净资产的几倍。可口可乐就是这样的股票。

#芒格# #中国平安#

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2023年11月07日 21:27
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