锂矿引来机会 一、供不应求，已成定局。
2022年锂供给增量跟不上锂需求增量，供需矛盾难有缓和，预计锂供给紧张会贯穿全年，锂价仍会维持高
位。受益于锂价高涨，锂行业上市公司业绩弹性非常大，更是有些二线公司抓住契机发展壮大，实现蜕变。
虽然板块前期涨幅较大，但是我们认为市场对于锂行业上市公司业绩弹性之大，以及高锂价的持续性之久
认识不足，锂行业仍有投资机会。建议关注锂资源有保障，2022年切实有产能投放、产量增长的公司。
近期国内多地疫情反复对于新能源汽车产销冲击巨大，锂需求受到一定程度负面影响。鉴于锂行业基本面
扎实，具有一定抗冲击能力，我们认为如果国内各地疫情能在五月得到有效控制，则不需要调整结论。

2020年下半年以来全球新能源汽车销售火爆带动锂需求激增，锂行业基本面状况发生扭转。由于此前锂价低迷，矿山纷纷减产停产，更是没有新增产能投放；尽管盐湖生产成本较低，锂价低迷没有妨碍盐湖新建/扩产计划，但是疫情却使得人力密集的盐湖产能建设被迫中断，新增产能投放延迟。

当前锂供需矛盾十分突出，一方面是2020年下半年以来全球新能源汽车销售火爆带动锂需求激增，另方面是近年锂供给增量极其有限。展望未来，本报告着重分析2022年锂需求增量与锂供给增量，探究2022年锂行业供需状况边际变化。

锂需求增量，本报告仅分析动力电池锂需求，我们预计2022年全球新能源汽车销量940万辆（+38%），对应2022年动力电池锂需求增量大约14.2万吨碳酸锂当量，如果考虑产业链扩产备货，实际需求增量会更大。

锂供给增量，本报告梳理全球主要在产及即将投产盐湖、锂辉石矿山的排产情况，可知SQM、ALB、Pilbara会是2022年锂供给增量主力军，确定性较强，其中，SQM贡献4万吨碳酸锂当量，ALB贡献2.6万吨碳酸锂当量，我们预计Pilbara会有1.6万吨碳酸锂当量。此外，还有些零星锂供给增量未能尽述，体量稍大的

有中国青海察尔汗盐湖蓝科锂业，蓝科锂业利用新型工艺实现超高镁锂比低锂卤水提锂，我们预计2022年蓝科锂业锂供给增量1万吨碳酸锂当量。

二、业绩对比，全面超预期。
2022年锂供给增量跟不上锂需求增量，供需矛盾难有缓和，预计锂供给紧张会贯穿全年，锂价仍会维持高位。受益于锂价高涨，锂行业上市公司业绩弹性非常大，更是有些二线公司抓住契机发展壮大，实现蜕变。

三、美国锂矿股最近都创出