中新经纬客户端7月6日电(张燕征)科创板或将迎来史上最大IPO。近日，上交所官网披露，世界级农业科技巨头先正达集团股份有限公司(下称先正达)科创板上市申请获受理，行使超额配售权之前，该公司拟申请公开发行不超过27.86亿股，筹资650亿元人民币。

作为国际农业领域的“巨无霸”，先正达拥有众多子公司。招股书披露，截至2020年12月31日，先正达共有全资及控股子公司359家，分公司1家。其中，扬农化工、中化化肥、荃银高科、三北种业、中国种子集团、中化现代农业等知名农业企业都是先正达旗下的子(孙)公司。

值得一提的是，母公司先正达在科创板上市申请获受理后的两个交易日，上市公司扬农化工、中化化肥、荃银高科的股价持续上涨。截至7月6日收盘，扬农化工报收114.23元/股，上涨1.52%；中化化肥报收1.28港元/股，上涨12.28%；荃银高科报收28.05元/股，上涨7.68%；北大荒报收15.14元/股，上涨1.82%。

农田资料图中新经纬张燕征摄

先正达是干啥的？

黄瓜得白粉病、香蕉患黑星病、玉米引灰飞虱……为了保证农产品质量安全，种子质量及植物病虫害防治至关重要。先正达就是这样一家关注植保市场的国际头部企业，也是全球第三大种子公司。公开资料显示，2017年，中国化工集团以430亿美元价格完成对瑞士先正达的收购，加上提前偿还的先正达部分债务，中国化工集团实际花费490亿美元。

彼时，中国化工集团公司承诺，瑞士先正达从瑞交所、纽交所退市后，五年内(2022年之前)会再次上市。作为中国企业到海外并购的最大宗项目，收购后的先正达名称未有变动，而是成立了新集团。

招股书披露，先正达集团股份有限公司于2019年6月在上海自由贸易试验区注册成立，注册资本111.44亿元人民币，法定代表人宁高宁。从注册时间来看，先正达是一家相当“年轻”的公司。实际上，先正达的前身可以追溯到欧洲众多知名公司，所承袭的行业传统可以追溯至近250年。如今，先正达在100多个国家和地区拥有48000名员工。

业务方面，先正达下设先正达植保、先正达种子、先正达集团中国和安道麦四个业务单元，涵盖植物保护、种子、作物营养以及现代农业服务。其中，先正达植保总部位于瑞士巴塞尔；先正达种子总部位于美国芝加哥；先正达集团中国总部位于中国上海；安道麦总部位于以色列特拉维夫空港城。

从股权结构看，中国化工农化有限公司(下称农化公司)直接持有先正达99.1%股份，为集团控股股东，同时农化公司的全资子公司麦道农化持有先正达集团0.9%股份。最终实际控制人为国务院国资委。

募资650亿用来干啥？

对于此次募资投向，先正达招股书显示，三成的募集资金将用于还债。具体来看，130亿元计划投入尖端农业科技研发的费用和储备；39亿元用于生产资产的扩展、升级和维护以及其他资本支出；78亿元用于扩展现代农业技术服务平台(MAP)；208亿元用于包括扬农化工、瓦拉格罗在内的全球并购项目；剩余195亿元用于偿还长期债务。

实际上，近年先正达在国际农业科技市场中没少“买买买”。2021年2月，先正达斥资102.22亿元购得扬农化工36.17%的股份；2020年10月，先正达花费约5.96亿美元收购全球排名第一的生物刺激素公司瓦拉格罗100%的股权；同年12月，耗资3.11亿元收购上海迪拜植保有限公司51%的股权；2019年1月，先正达旗下安道麦收购BonideProductsInc.(一家提供消费者家居和园艺除虫解决方案的美国公司)100%股权，耗资8.33亿元；2018年2月，耗资92.9亿元收购尼德拉种子……

长期并购不仅让先正达体量迅速扩大，也形成了大量负债。财务数据披露，2020年，先正达资产总额为4724.65亿元，负债合计1914亿元。近年并购过程中，先正达资产负债率(合并)也有所降低，从2018年的56.29%降至2020年的40.51%。

对于并购整合一事，先正达在招股书中指出，农业企业都在不断并购整合，如拜耳收购孟山都、杜邦和陶氏化学合并植保业务和种子业务形成科迪华等。先正达认为，同行并购可能导致公司面临更大的竞争压力。“若先正达不能继续通过并购或合作的方式持续扩大其拥有的资源，提升竞争力，其在行业中的竞争地位可能受到不利影响。在未来，公司可能难以找到合适的并购标的、可购买资产或建立合资公司的合作机会，以此提高产品竞争力；即使公司能够找到合适的机会，也可能无法以合适的条款促成交易。”

那么，并购后的先正达盈利能力如何呢？财务数据显示，先正达2018年至2020年营收分别为1396.95亿元、1445.66亿元、1519.6亿元，归母净利润分别为-40.48亿元、-22.06亿元、44.24亿元。也就是说，自去年开始，先正达才实现扭亏为盈。

从最新财务数据来看，先正达保持住了盈利的势头。2021年一季度，先正达实现营收428.37亿元，同比增长10.8%；净利润为45.44亿元，同比增长44.91%，归属于母公司股东的净利润为37.68亿元，同比增长72.23%。分业务来看，今年第一季度，植保产品收入268.58亿元，占比为62.70%；种子收入77.07亿元，占比为17.99%；作物营养收入57.98亿元，占比为13.54%。

“巨无霸”IPO会对A股大抽血吗？

中新经纬客户端查询Wind数据发现，2020年7月，中芯国际首发募资532亿元，刷新科创板募资记录。若先正达最终如愿敲开科创板大门，将成为科创板史上最大IPO。

A股募资情况排名来源：Wind

在股吧等社交平台上，不少投资者担心先正达650亿的募资金额可能会对A股造成大抽血。

中央财经大学绿色金融国际研究院研究员、健康金融实验室(数据库)主任任国征在接受中新经纬客户端采访时表示，先正达上市后不会对A股造成大抽血。“数据分析可以看到，A股每日成交一万亿元的交易规模，一年成交量可达250万亿至300万亿元，已经可以容纳这么大规模的IPO，所以就募集资金量而言，1000亿元以内估计都不是问题。”

“随着A股市场IPO常态化，A股市场的资金也颇为青睐新股发行，新股势必会抽走一部分血。”不过，盘古智库高级研究员江瀚还向中新经纬客户端指出，当前中国A股市场已经不是当年“两桶油”或农业银行上市时候的资本市场了，目前A股的活跃度和资金量都有了显著的提升，对于巨无霸先正达来说，上市后可能会对资本市场造成一定影响，但大规模抽血概率不大。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新经纬客户端采访时表示，中国资本市场实际不差钱，缺的是优秀的标的。“过去比较优秀的企业，比如阿里腾讯京东等上市公司，在中国市场高成长的利润被境外投资者分享了相当多的份额，对于中国国内投资者来说，这是非常遗憾的事情。如今中国的资本市场经过注册制改革，有足够的能力承接大品牌、大体量的上市公司。先正达IPO不会对A股造成大量抽血，因为我们的市场足够大。”

此外，不少投资者也关注先正达集团将如何解决同子公司存在的同业竞争问题。荃银高科在7月5日回复投资者问答指出，中化现代农业和中国化工集团已分别作出承诺，针对同业竞争情况，五年内采取适当解决方式逐步解决与荃银高科之间的同业竞争问题，包括资产重组、业务调整等。在此期间，公司将加大与其在种子科研、市场拓展等方面的协同力度。

对此，任国征认为，同业竞争在市场经济环境下无法避免，最终要通过市场和消费者进行选择、检验甚至淘汰。(中新经纬APP)

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