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地火邦at壹专家

流动性调控收放自如 货币政策精准有效

来源: 中证网

10月底,央行公开市场操作在连续实施大额资金净投放后逐步转为净回笼。专家认为,央行根据市场形势变化,灵活开展公开市场操作,支持货币市场度过了本月流动性压力最大的阶段。由于政府债券发行缴款的影响还会持续一段时间,预计央行将继续运用多种手段保持流动性合理充裕,四季度有可能继续降准。

短期扰动减弱

10月18日以来,央行连续开展千亿元级逆回购操作。据统计,10月23日至27日,央行累计开展公开市场逆回购操作28240亿元,实现净投放13700亿元。市场普遍认为,10月税期高峰已过,且连续大额净投放的累积效应持续显现,本月货币市场压力最大的阶段已过去。

“本月流动性压力最大的阶段已经过去,同时,市场情绪呈现回暖态势。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。民生银行编制的资金情绪指数显示,上周以来该指数从63.3的高点连续回落,10月27日为38.2,已回到宽松区间。

随着资金面趋于缓和、市场利率转而回落,最近公开市场逆回购操作开始平稳减量。周茂华说,本月资金面面临的短期扰动减弱,近两日市场利率也有所回落,央行根据形势变化灵活调节公开市场操作的节奏和力度,持续保持市场流动性合理充裕。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟表示,随着近期央行通过逆回购注入大量流动性,银行间市场存款类机构1天期质押式回购利率(DR001)和14天期质押式回购利率(DR014)小幅回落,显示短期资金面紧张态势趋于缓和。

  四季度降准可期

专家认为,近期央行流动性操作呈现精准有力的特征,考虑到后期银行体系流动性仍可能面临多种因素扰动,央行或采取降准、加大公开市场操作等方式,保持流动性合理充裕。

一方面,从时点上看,本周面临跨月,公开市场7天期逆回购到期量达28240亿元,其中10月30日将有超8000亿元逆回购到期。另外,在11月、12月中期借贷便利(MLF)到期规模较大、特殊再融资债继续发行、1万亿元增发国债将陆续发行、跨年跨春节阶段取现需求上升等多重因素下,流动性仍可能继续承压。

财信研究院副院长伍超明表示,面对实体需求仍显不足、MLF迎来到期高峰、再融资债券继续发行等因素影响,不排除四季度央行再次降准的可能性。

另一方面,当前货币政策空间仍较为充足,存款准备金率、实际利率等均具有一定下行空间,可通过降准、降息等稳定市场信心、降低实体经济成本。

“考虑到多个政策目标叠加,央行维持流动性合理充裕的措施是大概率事件。”庞溟表示,由于要观察美联储货币政策节奏、维持人民币汇率基本稳定,在后续两个月仍有1.5万亿元MLF到期的背景下,除了加大公开市场净投放规模之外,仍可能适时降准,以推动资金利率向政策利率收敛。

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2023年11月01日 03:37
来自电脑网页版
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