我们不会将我们持有的证券以一个被低估的价格抛售，即使某个星相学家声称市场将会下降，而且总有些时候他们的预测是正确的。我们也不会以一个已经合理反映了公司价值的价格买入任何股票，哪怕有专家声称市场将会上涨。有哪个人在购买私人公司的时候是根据股市的上涨或是下降趋势做出购买决定的呢。随着市场的上涨或下降，公司的核心价值并未见得会有很大的改变，我们所要做的就是利用市场的非理性而获利。格雷厄姆在《聪明的投资者》第二章有详细论述，我认为这一章的内容比目前任何的其他投资论述都更为重要。我对科技股比较小心，因为超出了我的能力圈。集中投资的后果就是市值波动会比较大，我们以长期投资收益为导向的生意。我个人宁愿令我们的资产遭受短时期的不良表现而获得长期的良好表现的。但我亦不会让我们遭受永久性的本金损失-哪怕以此为代价可能令我们有机会获得长期的良好回报。我们的贷款占我们本金的10%，股票价格快速上涨并不是我们卖出优质股票的原因。对证券或公司的估值总免不了要涉及到定性和定量的各方面的因素。从一个极端的角度来讲，定性的分析方法会说：“买下正确的公司，用不着考虑它目前的价格”。而定量的方法则会说：“以正确的价格买入，用不着考虑公司的情况”。而在实际分析的时候，显然两方面的因素都要给予考虑。我喜欢高利润的行业，当然垄断是最好的。所以如果真正要赚大钱，那么投资者除了要能做出正确的定性分析，就我的观点来说，可能更确定的利润仍来自于明确的定量决策。我不通过择时来做投资决策。我会愿意持续的买入一个公司的股票，只是基于我个人对于该公司人员和所处行业的喜好，哪怕在其他方面投资可能取得更高的回报率。自然我们会在买入具有吸引价格的公司然后卖出方面投入更多的资金。但是更令人愉悦的方式也许是持续的持有它们并尝试（通过财务等手段）改善其状况-哪怕对他的运营只是有一点点改进。因此，我可能会把自己限制在那些对我而言容易理解，且我认为安全、有利可图且令人愉悦的东西里面。虽然我自认为这种方式并不会令我们的投资变得更加的保守，因为我认为从我开始投资以来，我们一直都是采取了很保守的投资方式。所以我们面临的长期风险并不会减少，而长期的增值潜力却多少可能受到影响。