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专业养家梦

[民生]网宿科技首次覆盖报告:AI浪潮迭起,CDN龙头再扬帆

网宿科技:全球领先的ICT基础平台服务提供商。公司主营业务为:1)CDN及边缘计算,2)IDC及液冷。近几年,公司围绕CDN及边缘计算、云安全两大核心主业,以及私有云/混合云、MSP、液冷等新业务方向,不断完善产品矩阵,形成“2+3”的业务布局。目前公司已进入业绩释放期,1H23实现营业收入23.26亿元,同比下降8.18%;归母净利润2.58亿元,同比增长196.88%。公司有超过2800个全球部署节点,超过20万台全球部署服务器,业务覆盖全球70多个国家及地区,服务超过3,000家中大型客户。公司股权结构稳定,管理团队经验丰富,公司董事长刘成彦毕业于东南大学,曾任中国万网首席运营官,广泛的行业知识和管理经验使他成为了公司管理层的有力领导者。

行业边际更新:CDN迈向边缘计算,IDC迈向液冷。边缘计算是5G与产业互联网、物联网时代的重要技术支撑,当前正迎来广阔增长空间。根据PrecedenceResearch统计预测,2021年全球边缘计算市场规模约为405亿美元,2022-2030年预计CAGR为12.46%。根据亿欧智库调研,2021年我国边缘计算市场规模已经达到427.9亿元,其中边缘硬件市场规模为281.7亿元,边缘软件与服务市场规模达146.2亿元,2021-2025年中国边缘计算产业市场规模预计CAGR达到46.81%,快于全球市场增速。生成式AI浪潮下,需求和政策共振,算力基础设施中液冷需求高企。液冷是高功能高密算力场景可行解,相比风冷,液冷单位体积散热能力强。2021年7月,工信部印发《新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023年)》提出,到2023年底,新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下,严寒和寒冷地区力争降低到1.25以下。

公司投资亮点:传统业务坚毅行稳,创新业务扬帆致远。公司致力于成为可靠的一站式企业级云服务专家。传统CDN及边缘计算业务把握流量,奠定公司发展基础;创新的液冷解决方案等业务布局算力,力求成为新的增长引擎。公司核心技术匹配下游客户业务场景,助力企业数字化转型,CDN、边缘计算、私有云/混合云、MSP、网宿安全产品等的认可度不断提升,液冷解决方案未来空间广阔,有望在数字经济和AI浪潮下的互联网转型期全面受益。

投资建议:公司CDN及边缘计算业务产品矩阵持续完善,IDC及液冷解决方案业务积极拓展,考虑到5G、云计算、AI、大数据等蓬勃发展,公司有望在互联网转型期全面受益,我们预计公司23-25年收入分别为56.69/63.23/70.55亿元,归母净利润分别为3.39/4.26/5.32亿元。对应2023年9月27日收盘价PE分别为47x/38x/30x,鉴于公司的前景和多元化业务布局,首次覆盖,给予“推荐”评级。

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2023年09月29日 17:56
来自电脑网页版
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