经常看新闻，都能见到一堆假装很专业的人在解读日本的几大家电巨头是怎么衰落的。我们当然要承认，在诸如电视机、笔记本电脑等方面，索尼确实经营得不太好，甚至把笔记本业务都卖掉了。最可惜的是收购了索尼爱立信手机业务的全部股份后，也做得不太好，哪怕有拍照这个强项，也只能给别人做嫁衣。

但是，索尼就真的就没落到不如我们国内的家电企业了吗？正好前几天其发布了2022财年（2021-04-01至2022-03-31）的年报，我们就来看一下其具体表现如何吧。

从气泡图来看，2022财年，索尼以最大的气泡位于图中右上侧的位置。营收规模在近六年中最大，营收增长率第二，净利润第三，总体表现只能算还不错。

作为一家成熟，甚至被大家认为是衰落的企业，索尼近六年营收表现只能算是中规中矩，整体增长较慢，当然不能和我们国内的很多企业的增长速度相比。净利润方面，2017财年应该是在大调整，仅盈利733亿日元，折合人民币才40亿元左右。但2018财年就恢复了较强的盈利能力，在2021财年达到了1.03万亿日元的峰值，2022财年又有所下降。

9.92万亿日元的营收，按今天的汇率折算，约为5249亿元人民币，如果在A股中，可以排到绿地控股之后，中国中冶之前，排名为第19位。8822亿日元的净利润，约为467亿元人民币，也能排在A股中第21位。

为何我们感觉日本的家电巨头们衰落了呢？其实是心理因素的影响，记得我上世纪90年代在看《电脑报》中对NEC的报道时，有这么一句描述“NEC公司的年产值大约相当于上海市的GDP”。如果不是我记错了，那么就是那个时候的一家日本家电巨头，就可以比我们国内经济最强的一座城市，当时我们对这些公司的感觉，确实是遥不可及的。

但是，现在好像拿到Ａ股来，索尼也仅排在20名左右，我们就可以平视甚至俯视他了？其实不然，如果扣除掉营收排名前面的中字头公司，以及净利润前面的金融企业，又有多少市场化的企业能排在其前面呢？我想有兴趣的朋友，可以自己查一查。

索尼是毛利率有升有降，平均维持在40%左右，这在A股的同类企业，还是算相当强的表现了，我们就不对比了。销售净利润9%，也还算过得去，但确实不能算有多优秀。

市场经济是残酷的，有些朋友觉得为何首家做光刻机的企业就破产了，以及很多技术上很强的欧美企业也被迫破产或被收购。原因是资本是逐利的，一般不允许长期不怎么赚钱的低效率公司存在。当一个行业的毛利率很低时，取不到令投资者满意的回报，原来的行业领导者也要被迫退出这些行业，另谋出路。

当然还有一个办法，那就是尽量降低净资产，靠财务杠杆来达到更高的净资产收益率。这种方法也会有风险，一旦行业再下行，受财务杠杆的副作用影响，可能会出现更大的亏损，也可能就被卖掉。如果按这个规则来玩，国内很多表面上很牛的公司都不会存在了，这个也不便多说，大家去查一下就知道了。

索尼的净资产收益率其实也并不高，除了2019财年高达27.3%以外，其他财年都维持在15%左右上下波动。其实日本的经营者还是保守的，他们当然玩不出高露洁那种百分之几万的夸张程度。

保守不代表就不用杠杆，索尼的资产负债率长期维持在80%左右，流动比率和速动比率较低。这在日本企业中，还是相当大胆的财务安排了。当然如果融资等手段齐全、便宜和便利，我想再保守的经营者，也不会坐失机会的，多少也要“胆肥”的。

索尼现有最大的业务是“游戏和网络服务”，占比27.6%，其次是“电子产品和解决方案”，占比23.6%。一直被国产手机宣传的图像传感器，排在第六位，占比10.9%，虽然这方面索尼的实力很强，但是这块市场确实不太大。对于从消费品向前端核心配件转移这种做法，其实是无奈的选择，因为和消费品比起来，配件肯定是产值更低的业务，不是实在没办法，谁想把手机这类业务给让出来呢？

通过上面的内容，我认为，索尼还是很强大的，衰落是相对于我们国内企业的高成长而言的。特别是现在大家的增长面临同样都有天花板的时候，我们可不能小瞧别人。