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核心锂矿资产再生变,天齐锂业缘何大跌?

18日,天齐锂业一度大跌6.6%,截至发稿,跌幅4.66%。

隔夜,美股锂电池概念股也是集体下跌,智利矿业化工SQM(世界第二大锂生产商)跌超10%,,雅宝跌4%,Livent跌3.5%。

消息面上,新华社报道称,智利15日至16日举行的地方选举和“制宪会议”成员选举结果显示,中右翼执政联盟“智利前进”遭遇重挫。

为什么智利政局变动会对美股&A股的锂上市公司产生影响?

简单地说,就是市场担心左翼(共和党)上台后,可能会出台新的法案,打压影响SQM的采矿权,将智利的锂资源国有化。

历史上,左翼干过这么一件事:

2018年也发生过类似的震荡,以下是当时一些议员的表态:

1、要求共和国总统不要与SQM()签署由SQM开采智利锂资源的新协议,并创建一个国家锂电公司。

2、正如多年前铜矿国有化迹象一样,今天我们已经发出一个强烈的信号,即智利希望锂能成为有利于整个国家的资源。

SQM——全球碳酸锂霸主

智利化工矿业公司,英文缩写SQM,是智利最大的钾肥和碘公司,更是全球第一大碳酸锂生产商。

SQM主要资产位于智利北部的三个大区,其中最重要的资产是位于第二大区的”阿塔卡玛盐湖“的碳酸锂生产线。
锂盐湖的特点是单体储量大,但数量少,分布集中,在智利、玻利维亚和阿根廷三国接壤的三角地带,集中分布了三个世界级的特大型锂盐湖,玻利维亚的乌尤尼盐湖、智利的阿塔卡玛盐湖和阿根廷的翁布勒姆埃尔托盐湖,合计储量超过了全球已发现储量的50%,被称为“锂三角”。

这三个盐湖分别被美国雅宝公司、SQM以及FMC等三家锂业巨头所控制,三家公司产量占全球卤水锂的80%,三巨头中,由SQM控制的阿塔卡玛盐湖的开发最早、产量最大,也最具价值。

智利政府与SQM的恩怨情仇

智利经济部有一个下属单位生产促进局,简称CORFO,CORFO是“阿塔卡玛盐湖”真正的所有权人,可以决定是否将盐湖租给矿企开采,以及开采的配额。换句话说,SQM的锂产能掌握在智利政府手里。

作为少数能在阿塔卡玛采矿的企业,SQM之前与政府一直关系匪浅。

但是近年来,智利政府对SQM的打压不断,使市场几度对SQM的产能产生担忧。

这到底是怎么一回事呢?故事要从上世纪70年代讲起。

1970年,智利总统“阿连德(偏左)”大规模对外国和本国企业实行国有化,SQM就在这一年被民转公,成为由CORFO100%控股的企业。

但是,由于阿连德改革的步子太大,引发了国内外右翼势力的不满。

1973年9月11日,智利爆发军事政变,阿连德以身殉职,接着是“皮诺切特(偏右)”上台。

皮诺切特执政期间,否定了阿连德时期的改革,全面实行自由市场经济,把绝大部分国营企业拍卖给了私人。

SQM也没有错过国企变民企的历史进程,但在私有化开启前,皮诺切特任命了自己的女婿“庞塞”担任SQM的董事,并在SQM私有化过程中通过层层股权架构,成了SQM最大股东。

1993年,SQM和CORFO签下了长期租约,获得了阿塔卡玛盐湖中81920公顷的独家开采权,租约租期到2030年。

凭借阿塔卡玛盐湖冠绝全球、印钞机般的资源禀赋,庞塞很快便成为智利排名前三的富豪,长踞福布斯全球富豪榜前百。

庞塞靠SQM开采阿塔卡玛盐湖的资源致富,但在很多智利左派看来,是拿国家的资源肥了私人的钱包,SQM的发家史,就是一部国有资产流失史,所以智利国内持续有声音对此表示不满(特别是左翼)。

据悉,SQM私有化过程里,庞塞购买SQM股份的价格仅为市场价的三分之一,给国家造成了至少23亿美元的损失。

出来混迟早要还的。

2014年,随着智利首位女总统“巴切莱特(偏左翼)”再度当选,SQM的好日子到头了。

这位女总统的父亲曾经在“皮诺切特”政变中死于狱中,她本人也被驱逐出境,因此对皮诺切特家族充满仇恨。果然,巴切莱特就职刚刚两个月,智利政府就向SQM和庞塞动手了。

2014年5月,CORFO启动了一项仲裁,指责SQM因租金低估而给国家造成了890万美元的损失,要求其补缴并罚款,且明确表示其目标是终止双方阿塔卡玛盐湖的租约。

当年9月,智利证券监督部门指控庞塞市场操纵行为,对庞塞本人罚款7000万美元,创下智利之最。不仅如此,智利政府还以取消SQM在阿塔卡玛开采权为要挟,要求庞塞放弃对SQM的实际控制权。

天齐锂业收购SQM股权

故事到这儿,还没结束。

身陷操纵市场、干预选举多项丑闻的庞塞为了保住SQM的开采许可,不得不做出退让姿态。

2015年12月,庞塞间接持有的22.95%的股份开始在国际市场上寻找买家。

这时,全球碳酸锂价格进入快速上涨行情,每吨价格超过7000美元,而SQM碳酸锂完全生产成本当时不到3000美元/吨,谁能够买到这样一家公司,那无疑是天上掉馅饼。

2016年9月,天齐锂业提交了收购SQM股权的报价。

馅饼人人想吃,天齐锂业想买,但是庞塞并非真心想卖,卖股份这出为应付智利政府的假戏,没那么容易真做。

2016年12月,SQM控股公司以价格不合适为由,宣布停止出售庞塞的股份。

在收购SQM的最佳时机,天齐锂业并没有真正获得机会。

但2017年,第二个收购窗口出现了。

由于反垄断监管,SQM的另一大股东加拿大钾肥公司(Potash)在2017年10月宣布将剥离SQM股份,天齐锂业当然积极竞购,但SQM和智利政府没完没了的官司令人头疼。

这一年智利国内也发生了很多变化。

面对锂价高涨,政客们开始担忧对SQM打击太大而使智利失去全球锂矿市场“C位”,曾经深受爱戴的巴切莱特也进入了任期的尾声,且受儿媳腐败丑闻的影响支持率大幅跌落。

SQM和智利政府的缠斗似乎有了出坑的希望。

最终,2018年1月,SQM与CORFO达成协议,以社区补偿计划、提高盐湖费率等条件,保住了开采许可。尽管SQM开采成本提高,但其开采配额从原来的每年6.5万吨增加到了41万吨,大大提升了未来的产能预期。

这份协议达成后,天齐锂业的收购才进入实操阶段。

2018年5月,天齐锂业发布公告,将以40.66亿美元收购SQM23.77%的股份,并最终在2018年12月,达成了这桩收购案。

所以,最终简单总结一下就是,智利现中右翼执政联盟在最新的“制宪会议”成员选举中受挫,市场担忧左翼(共和党)上台后,可能会出台新的法案,将智利的锂资源国有化,并打压SQM,而天齐锂业拥有一部分SQM股权,所以美股&A股锂电板块大跌。

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2021年05月18日 19:23
来自电脑网页版
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