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仅次于腾讯和网易的三七互娱 海外业务爆发式增长

游戏行业经历了阵痛期后,随着5G的运用迎来新的发展时代。我也是东看西看,整合成一篇“缝合怪”的文章,但是还是保持观点鲜明,大家凑合着看。

1.公司在国内手游发行市场占有率达10.51%,仅次于腾讯、网易;

2.海外业务爆发式增长,长生命周期品类占比提升;

3.30亿定增获得各界大佬支持,在行业内内率先出现短期的业绩拐点;

一、三七互娱的行业地位

公司能做到行业第三的位置,绝对不是偶然,是公司优秀管理能力的最佳证明。

如果具体到手游行业,公司占比为10.51%,位列第三的位置。

对于游戏行业而言,目前进入相对低增长的阶段。根据太平洋证券提供的数据,2009-2012这几年是中国游戏用户规模爆发式增长的时期,释放了市场的绝大部分潜力。2014年之后,游戏用户规模的增速就已经下降到10%以下。期间虽偶有起伏,但整体变化不大,难有突破。

对于这种现象,其实不用特别担心,很多人拿增长缓慢说事,懂得宏观经济的人多少知道,中国目前的消费增长几乎停滞,游戏行业近6年的增长都在3%-7%之间,这是一个正常的水平,毕竟游戏用户规模达到了近7亿了,还怎么快速增长?

目前游戏行业增长最重要的两个方面,一个是海外,一个是精品化,这方面,增加游戏生命周期和云游戏竞争的核心点都是一样的。以下从两个方面谈一谈

二、三七互娱的研发大年遭遇行业监管,真的是时运不济么?----“庭内开花庭外香”

先说说三七互娱的海外业务方面。

和早期“重运营,轻研发”的发展路线不同,三七互娱如今在研发上的投入明显增长。根据财报,过去三年三七互娱花在游戏研发上的资金分别为5.4亿,8.14亿和11.13亿,2020年的研发支出占总营收的比例更是激增到36.66%。

钱已经花出去了,新游戏好不容易上线了,却遇上行业大环境的恶化,三七互娱的运气太差了?

网络游戏行业早于2018年起进入强监管阶段,“防止未成年人沉迷网络游戏”及“游戏内容审核”一直为监管重点,并持续升级。今年为互联网监管大年,游戏行业史上最严防沉迷措施已于8月落地,但连续两个月未如常公布版号审批加深了市场忧虑。我们认为行业监管仍有升级空间,政策风险依然是近期焦点,部分游戏企业面临阵痛在所难免。

但从长期角度,我们认为游戏作为文化输出的重点行业之一,将继续遵循监管初衷往高质量方向发展,出海掘金正逢时,蕴藏个企机遇的渠道变革一触即发,“云游戏”、“元宇宙”或是打开巨大空间的突破口。

看下海外市场,就知道三七互娱的努力没有白费。

SensorTower商店情报平台公布了“8月中国手游发行商在全球AppStore和GooglePlay收入排行”、“8月中国手游海外收入TOP30”以及“8月中国手游海外收入增长排行”等多份榜单。

凭借国内与海外市场多点开花,三七互娱在中国发行商收入排行中排名第四,创下新高;同时位列全球手游发行商收入榜第十。此外,在“8月中国手游海外收入增长排行”TOP15中,三七互娱有四款游戏入围。

SensorTower表示,得益于旗下《斗罗大陆:魂师对决》《Puzzles&Survival》《云上城之歌》等多款产品收入全线增长,三七互娱8月收入环比增长45.6%,同比增长349.2%。

《斗罗大陆:魂师对决》这款代表着目前三七互娱最高研发水准的次世代手游,自上线以来便备受关注,上线首日便登上iOS免费榜第一,一周内实现国内iOS合计下载量151万次的亮眼成绩。

而三七互娱财报显示,随着在全球范围的陆续上线,《斗罗大陆:魂师对决》的月流水预计在8月突破7亿元。

在海外市场,三七互娱的提升更为明显。SensorTower表示日本、美国和韩国作为三七互娱海外营收的前三大市场,分别贡献了25%、12%和10.5%。这一数据也充分凸显了三七互娱“因地制宜”的出海战略的成功。

在全球最受玩家欢迎的SLG领域中,三七互娱拥有《Puzzles&Survival》这样标杆式的产品。在7月实现17.5%环比增长的基础上,SensorTower估算8月该游戏的收入再度提升19%。

值得注意的是,三七互娱“因地制宜”的战略也打破了游戏在题材上的局限,游戏8月来自日本市场的收入占比达到45.4%,超越美国市场的30%。此外,游戏的营收在全球所有的末日生存题材手游里排第二。

在韩国市场,三七互娱接连发行了《叫我大掌柜》《云上城之歌》等产品。其中,SensorTower预计8月《云上城之歌》收入环比增长23.2%,韩国是该游戏收入最高的市场,也是收入增长的主要来源,占8月海外收入的52.5%。

《云上城之歌》也是8月韩国手游畅销榜的第6名,是当地近期表现最亮眼的新游之一。

从2021年的营收表现和构成来看,三七互娱的“多元化、全球化、精品化”之路已走实、走远。目前,三七互娱还有超20款的产品储备,囊括MMORPG、卡牌、SLG、SIM等不同类型,覆盖魔幻、仙侠、都市、青春校园、女性向等多种题材。

云游戏:新赛道上从不甘落后

除了海外,云游戏也是未来行业发展最值得期待的领域

从数据上看,游戏玩家对云游戏的接受程度颇高。根据中移智库的研报,预计2025年中国云游戏市场规模将接近700亿,用户规模将突破2.8亿,且保持稳定增长趋势,未来5年的增长率都在30%以上。

而根据艾媒咨询的数据,超过70%的云游戏用户会选择二次体验,近80%玩家有过付费体验。艾媒分析师也指出,疫情的侵袭让人们的生活方式发生了转变,也加深了大众对云概念的认知,云游戏市场的教育程度得以深化。

腾讯在2019年2月发布即玩,同年12月通过WeGame公测云游戏;三七互娱则在2020年4月上线了首款手机端云游戏产品——在云游戏这条赛道上,三七互娱没有被对手甩远。

首先,云游戏的技术壁垒没有传统游戏那么大。云游戏,顾名思义就是以云计算为基础的游戏方式,所有游戏都在服务端运行,将渲染完毕后的游戏画面通过压缩、传输链接到用户端。

划重点就是:云游戏不需要多强大的图形运算和数据处理能力,拥有基本的流媒体播放能力即可。

在云游戏领域,玩家和厂商的设备成本都显著降低,维护成本也较传统手游和页游低不少。而最重要的云技术,三七互娱没有必要做这个底层技术,市场上多的是面向B端的优质云技术供应商。

去年3月份,三七互娱发布了首款云游戏产品《永恒纪元》。这款流水超过70亿的云游戏,就获得了华为云在云技术上的支持。

其次,三七互娱的用户群和云游戏的受众,有明显重合。

早在2019年,三七互娱就开始重点开发年轻人市场。时任三七互娱副总裁林均全直言:

“接下来游戏行业最大的机会在5G,云游戏肯定是在5G里最好的变现方式。一些年龄层次较低,且我们又想开拓的玩家,我们会通过投资的方式去尝试(开拓),这是对我们业务很好的补充。”

而根据中移智库的研究,年龄在25岁以下的用户,是云游戏的主力玩家,占比近58%。

和传统的手游相比,云游戏的低龄化趋势更加明显。

早在2018年,三七互娱就打出了精品化+多元化的策略。在三七互娱研发投入最大的SLG和卡牌游戏领域,相继诞生了《斗罗大陆:武魂觉醒》、《斗罗大陆:魂师对决》和《末日喧嚣》等精品。

碍于体量和投入上的巨大差距,三七互娱必然无法像腾讯一样打造全面的云游戏生态。但只要有好内容,相信玩家依然会买账。

作为精品化和多元化战略的三七互娱来说,只等云游戏的时代序幕落下。

结论:

三七互娱毫无疑问是一家优秀的公司,近几年来其竞争优势并未变化,其一,公司原本优势地位不变,擅长品类竞争实力突出;其二,公司的研发转型已经具备成效,研发能力显著提升,新产品拓展顺利;其三,公司出海高速增长。

三七互娱预计,随着前期投入的回收和新游戏产品上线加持,公司第三季度营业收入环比增长将超15%,第三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长超30%,短期经营拐点已经出现。

预计公司的业绩重回快速增长,当前股价对应2022年市盈率为14倍,安全边际很高。

$三七互娱(SZ002555)$$腾讯控股(00700)$$巨人网络(SZ002558)$


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2021年10月13日 19:25
来自电脑网页版
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