行业概述

饮料是供人或者牲畜饮用的液体，它是经过定量包装的，供直接饮用或按一定比例用水冲调或冲泡饮用的，乙醇含量（质量分量）不超过0.5%的制品，饮料也可分为饮料浓浆或固体形态，它的作用是解渴、补充能量等功能。

按照国民经济统计分类标准，我国饮料行业分为：碳酸饮料制造、瓶(罐)装饮用水制造、茶饮料、果汁及果菜汁饮料、功能饮料、含乳饮料、凉茶和植物蛋白饮料等。

20世纪90年代前后随着可口可乐、百事可乐等饮料产品的引入，我国饮料行业进入快速发展阶段，2017年国内软饮料行业产量达到1.8亿吨，收入规模达到5653亿元。

产业链

饮料通常是酒精含量低于0.5%的天然的或人工配制的。又称清凉饮料、无醇饮料。所含酒精限指溶解香精、香料、色素等用的乙醇溶剂或乳酸饮料生产过程的副产物。软饮料分为十个主要类别，分别为包装饮用水、蛋白饮料、果汁饮料、功能饮料、固体饮料、碳酸饮料、茶饮料、植物饮料、风味饮料和咖啡饮料。

软饮料的主要原料是饮用水或矿泉水，果汁、蔬菜、茶叶等。有的含甜味剂、酸味剂、香精、香料、食用色素、乳化剂、起泡剂、稳定剂和防腐剂等食品添加剂。中游为各个类型的软饮料制造，下游为各消费平台，最后到达终端消费者。

商业模式

自动售货机布局：饮料商与运营商齐布局，自动售货机放量可期优质点位具备稀缺性和排他性。（1）稀缺性：自动售货机运营行业，和一般零售业相似，对点位资源的依赖性较高，优质的点位具有环境相对封闭、人流量较高等特性，能替售货机带来较高的零售数量以及广告销售收入，如医院、工厂、地铁、学校等场所，优质点位具备稀缺性。（2）排他性：点位的谈判过程一般来讲耗时较长，点位资源的占有也通常具有排他性，先入企业占据成熟商圈或优质点位的热门位置，新入企业会因为无法取得有利的地址而在竞争中处于相对劣势。

分销模式：饮料行业消费场景更偏线下即饮，根据欧睿数据，2019年中国线下渠道占比达96.6%，因而对于饮料企业而言，线下渠道尤为重要。中国一共有约600万饮料终端售点，深入县、乡等广泛的低线城市市场，因此好的渠道体系需具备广度和深度，提升终端销售覆盖率。此外，由于售点分布广泛，饮料行业分销一般采用多层经销体系，才可渗透至中国广大的三四线城市及乡镇市场，而多层经销体系对于渠道的管理要求较高，因此渠道的强管理才可使整个销售通路顺畅，防止窜货、压货等紊乱市场行为。

l平台式直营模式：2000年前后，以缩短渠道、加强服务功能为使命的渠道革命在中国开始悄悄兴起。平台式销售模式得到发展。所谓平台，就是在大城市的市区内，家根据街区、门店绌分区域，每块区域设置一个能够直接送货给零售终端的批发商，形成一个以物流配送为主导的销售平台。平台式渠道模式的优点：责任区域明确而严格；服务半径小(3°5公里)；送货及时，服务周全；网络稳定，基础扎实；受低价窜货影响小；精耕细作，深度分销。平台式渠道模式受区域市场的条件限制性较强，需要有较多的人员管理配合。平台式销售适用于密集型消费的大城市。平台式渠道模式以上海三得利和百事可乐为代表。上海市有580平方公里，1300多万人口，各类零售终端有4万多家。百事可乐在上海设置80家左右批发商，形成一个巨大的物流平台，每家批发商管几条街、500家店，送货上门。

l厂家直营渠道模式：直营就是取消批发商，直接卖货给零售终端。在大城市内，采用这种模式的生产厂家派业务员直接到零售终端拿订单，公司直接派车送货。直营渠道模式的优点：渠道最短，反应最迅速，服务最及时，价格最稳定，促销最到位，控制最有效。直营渠道模式的缺点：局限于交通便利、消费集中的城市，会出现许多销售盲区，或人力、物力投入大、费用高，管理难度大。直营渠道模式适用情况：直营适用于城市运作或公司力量能直接涉及的地区。

厂家线上渠道模式：根据客户下单地址，由所在地所管辖的生产厂家或仓库直接发货，大大缩减物流运输时间，给消费者更便捷的用户体验，线上销售几乎不存在销售盲区，销售数据非常直观，以销定产，同时也大大减轻了库存压力。

竞争格局

根据Euromonitor数据统计，2020年碳酸饮料成为全球第一大软饮料类别，占据35.28%的份额;包装饮用水以及果汁饮料为第二、第三大软饮料分类，分别占26.92%和15.58%;其次依次为即饮茶、能量饮料、即饮咖啡、运动饮料、浓缩饮料、亚洲特色饮料。

当前综合型企业占据软饮料行业主导地位。在软饮料行业前五大中，仅第五名红牛为单一品类企业，而可口可乐、娃哈哈、康师傅和农夫山泉均为综合型企业，多品类运作，且其成长路径均为在单一品类建立优势后进行多品类布局。故前四大均有其优势品类，如可口可乐是碳酸饮料，农夫山泉则为包装饮用水。

饮用水

饮用水行业网络零售情况来看，2019年3月饮用水网络零售TOP10品牌分别是：农夫山泉、怡宝、巴黎水、依云、屈臣氏、景田、恒大冰泉、天地精华、名仁、百岁山。其中，农夫山泉品牌饮用水市场份额最大，占比达到饮用水行业总体网络零售额的34.6%。怡宝品牌饮用水则位居第二，占比为8.5%。

蛋白饮料

植物蛋白饮料细分行业集中度高，杏仁露细分行业空间仍大我国植物蛋白饮料行业整体竞争格局分散。2020年销量排名前5的企业分别为六个核桃、OATLY、荷乐士、维他奶、豆本豆。

我国植物蛋白饮料细分市场的发展由相关龙头企业带动，这些企业在市场中先发优势明显，市占率较高。例如1950年承德露露对杏仁露的研发和生产带动了杏仁露市场的发展，承德露露市占率一度达90%以上；1988年，椰树牌椰汁以“不用椰浆”、“零添加”等特点成为椰子汁市场开拓者之一，市占率曾达80%；2005年养元饮品创新性地推出“六个核桃”，推动了核桃露市场的快速发展，市占率曾超80%。因此我国植物蛋白饮料细分市场集中度普遍较高且均有其代表企业。

果汁饮料

目前我国果汁饮料企业主要有可口可乐（中国）、味全食品、统一、康师傅、农夫山泉、汇源果汁、美汁源等企业。其中可口可乐（中国）以14.6%的市占率排名第一，味全食品和汇源果汁分别以11.6%和11%的市场份额排名第二和第三。此外据汇源果汁2016年年报和味全2018年年报，汇源果汁2016年在100%果汁领域和26%-99%中浓度果汁领域的销售额市场份额均排第一，市占率分别为44.2%和28.3%。而味全则是2018年在华东地区100%纯果汁市场市占率达到53%。

功能饮料

目前我国能量饮料市场呈现出“一超多强”的格局。其中2019年红牛市占率第一，并占据了超过一半的市场份额。而市占率第二、第三分别为东鹏特饮和乐虎，市占率分别为15%和10%。CR3市占率合计达到约82%。除了排名前三的品牌外，其余的品牌诸如体质能量、战马、XS等市占率均为个位数。据腾讯网引用英敏特数据，从份额变化来看，2016-2018年虽然红牛市占率遥遥领先，但是呈现逐步下滑趋势。而东鹏特饮和乐虎的市占率则不断提升。此外随着能量饮料市场的兴起，一些知名饮料企业开始纷纷推出相关产品参与竞争。

固体饮料

我国固体饮料行业正处于快速发展阶段，行业企业数量相对较少，但各细分领域已经出现了明显的竞争梯队，市场呈现垄断局面。但由于固体饮料行业技术含量相对较低，产品主要靠质量和品牌取胜，产品同质化程度相对较高。我国固体饮料主要以奶粉、即溶咖啡、以及豆奶等五谷冲剂为主。从业务的营业收入角度来看，伊利股份一马当先，远远超过了其他主要企业的营业收入。伊利股份在2019年固态饮料业务实现了营业收入100.5亿元，而蒙牛则实现了营业收入78.7亿元。

碳酸饮料

可口可乐无糖/低糖产品占其总营业收入比重为28.2%，虽然占比不算高，但其是无糖饮料规模最大的生产商，2020年可口可乐公司无糖/低糖饮料总收入达607.46亿元。近几年可口可乐对其旗下品牌健怡可乐、零度可乐等无糖/低糖产品的战役性推广成效显著。同时，主打健康低糖理念的怡泉零糖零卡苏打水和雪碧纤维+也为企业带来了可观的收入。

饮料

我国饮料行业集中度较高，茶饮料的主要参与者为康师傅（市占率25.5%）、统一（23.3%）和农夫山泉（10.2%）。统一的无糖茶新品茶霸包含乌龙茶、茉莉花茶和铁观音三个口味，无糖碳酸饮料为轻啵。康师傅拥有无糖冰红茶、冷泡绿茶、茉莉花茶三种茶饮料。统一和康师傅无糖饮料业务占比均较低。

政策法规

《国民经济和社会发展第十四个五年规划》指出：“十四五”期间经济社会发展的主要目标是“经济保持中高速增长。在提高发展平衡性、包容性、可持续性基础上，到2024年基本实现社会主义现代化的阶段性任务，主要经济指标平衡协调，发展质量和效益明显提高。”收入水平的提高有助于推动居民消费能力的提升和消费结构的升级，有利于推动饮料等快速消费品市场的稳定发展。

产业链公司代表：

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$汤臣倍健(SZ300146)$$东鹏饮料(SH605499)$$白云山(SH600332)$

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