外部输血来维持后续的运营。

精进电动于9月底发布了首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书。该电驱动供应商拟发行1.48亿股，发行价格13.78元/股，预计募集资金总额为20.3亿元。

精进电动在招股意向书中披露了近年来的财务、电驱动系统生产及销售、研发情况、客户开拓、募集资金用途。

多亏损，偿债压力大

2018年、2019年和2020年，精进电动营业收入分别为8.49亿元、7.90亿元和5.78亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-7,893.29万元、-2.56亿元和-3.79亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-2.58亿元、-2.417亿元和-3.06亿元。

精进电动指出，持续亏损主要原因是一方面公司为了提升自己的技术实力以及高端产品的量产能力不断加大研发投入以及固定资产投入，储备适当的产能以备未来市场需求的释放致使公司研发费用以及资产折旧摊销金额较大；另一方面是量产订单不足，产能利用率较低，致使公司电驱动产品毛利率较低甚至为负；此外还有德国赛米控仲裁裁决计提营业外支出等因素的影响所致。

根据赛米控仲裁事项裁决结果，精进电动所需支付的赔偿金额、利息及仲裁费合计约1.49亿元。截止2020年12月31日，精进货币资金余额为1.93亿元，应付账款余额为4.20亿元，2020年度经营活动现金流量净额为-1.41亿元，投资活动现金流量净额为-1.48亿元。巨大的偿债压力加诸于精进电动，需要其尽快获得融资，提升盈利水平。

基于目前已实现的经营业绩、在手订单、市场环境等情况，经初步测算，精进电动预计2021年1-9月实现营业收入约5.1亿元至5.3亿元，较去年同期增长36.85%至42.22%；预计实现归属于母公司股东的净利润-2.8亿元至-2.6亿万元，较去年同期增长率约为-2.06%至5.23%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润-2.9亿元至-3.1亿元，同比下降64.25%至75.58%。

扣非净利润的大幅下降原因在于，毛利率高的菲亚特克莱斯勒新项目前期主要开发工作完成交付，毛利润为负的电驱动系统收入增长，以及前瞻性研究项目。

主营业务毛利构成及变动

2018年至2020年精进电动综合毛利率分别9.68%、12.98%和2.24%，而新能源汽车电驱动系统产品毛利率为9.02%、8.15%和-15.02%。由于新能源汽车电驱动受产能利用率低、原材料涨价的影响，2021年1-9月毛利率仍为负。

产能利用率低，销售均价低

新能源汽车电驱动系统对精进电动盈利能力起着决定性作用，从生产销售和技术开发服务两方面提供收入来源。

2018年至2020年，新能源汽车电驱动系统营收8.35亿元，7.17亿元和4.39亿元，占比98.70%、91.94%和76.87%，有缩小的趋势。而技术开发与服务费的比重从1.30%提升到23.13%，2020年为1.32亿元。

从精进电动公开的数据可看出，它的产能利用率处于较低水平，销售均价较低，价格变动幅度大。

2018年至2020年，乘用车电驱动系统产能利用率分别为53.26%、31.72%和27.26%；商用车电驱动系统产能利用率分别为20.90%、29.79%和23.91%。

新能源汽车乘用车电驱动系统平均销售价格分别为4,356.35元/套、4,685.01元/套和3,538.38元/套，价格变动情况幅度为4.83%，7.54%和-24.47%。新能源汽车商用车电驱动系统平均销售价格分别为17,865.01元/套、14,276.35元/套和14,098.57元/套，价格变动幅度-18.40%，-20.09%和-1.25%。

精进电动表示，2020年度乘用车电驱动系统销售均价有所下降，主要是：1、向菲亚特克莱斯勒销售的电驱动系统采用油冷电机，油冷电机体积较小、重量较轻，且无外部壳体，单价较低。2020年度，国内乘用车客户受疫情影响，出现了较多订单取消和延期的情形，对国内乘用车客户的销售量降幅较大，而同时菲亚特克莱斯勒美国工厂除2020年4月份外正常运转，公司对菲亚特克莱斯勒销售的产品占当期乘用车电驱动系统的比重提升显著，使得乘用车产品的销售均价下降。2、2020年度，配套小鹏汽车新车型的产品未包含控制器，向其销售均价下降较多。

研发比重超16%

精进的研发投入不断增加，2018年至2020年，研发投入分别为1.42亿元、1.44亿元和1.28亿元，占营业收入比例分别为16.73%、18.20%和22.11%。

精进电机内部研发的项目有小型电机及单级减速、轻型两档变速器、第二代电磁离合器、第二代中型变速器、重型多档变速器、国际客户A电驱动系统（油冷电机及控制器）、乘用车国内客户1发电机和控制器、乘用车国内客户2新平台驱动电机、乘用车国际客户B增程式双电机、三合一系统、新型油冷电机系统、小型电机多合一系统、乘用车国内客户3前后驱电机、商用车国内客户1驱动电机（充分满足高集成化要求的132kw驱动电机）、乘用车国内客户4驱动电机、乘用车国内客户5油冷双电机、乘用车国际客户C纯电动三合一。

客户集中度较高

电驱动系统中，乘用车和商用车相关产品并重，2020年分别为2.35亿元和2.04亿元。配套的部分主要车型：克莱斯勒PacificaPHEV、Jeep大指挥官PHEV、吉利帝豪EV、广汽GS4PHEV、小鹏G3、小鹏P7、上汽MAXUSEUNIQ6、KarmaReveroGT、海格12米混动客车、申沃18米纯电客车、中通8米纯电客车、福田欧马可、重汽HOWO、柳工电动挖掘机。

主营业务收入主要来自于境内，三年占比分别为89.04%、87.54%和63.17%。境内客户主要包括吉利集团、广汽集团、小鹏汽车、比亚迪、东风集团、中通客车、厦门金龙等。

境外三年收入占主营业务收入的比例分别为10.96%、12.46%和36.83%，主要国外客户为菲亚特克莱斯勒和Karma。

整体来看，客户集中度较高。三年间五大客户的销售收入占主营业务收入比重分别为61.45%、67.57%和61.27%；2020年度，第一大客户菲亚特克莱斯勒的销售收入占主营业务收入比重为33.95%。

结合目前在手的定点函、框架协议、终端客户的车型规划，精进电动2021年至2023年乘用车电驱动出货量预测为10.95万套、19.30万套、38.43万套。

SiC电控开发、改造生产线

精进本次募集资金主要用于“高中端电驱动系统研发设计、工艺开发及试验中心升级项目”、“新一代电驱动系统产业化升级改造项目”、“信息化系统建设与升级项目”和“补充营运资金项目”，分别使用募集资金4.7亿元、5亿元、2.3亿元和8亿元。

高中端电驱动系统研发设计重点在于进一步提升驱动电机总成、控制器总成、传动总成这三大总成领域的研发设计能力；实现对基于碳化硅(SiC)技术的控制器总成的可靠性检验与工艺优化。

新一代电驱动系统产业化升级改造项目将改造精进菏泽生产基地，其中15万套电驱动系统产能（单一驱动电机总成）中的10万套产能将升级成为多总成电驱动系统产能（驱动电机总成+传动总成），新增每年10万套多总成电驱动系统配套轴加工能力、10万套多总成电驱动系统配套齿轮加工能力、10万套多总成电驱动系统配套电机端盖、EDM壳体，EDM端盖配套加工能力和10万套多总成电驱动系统配套轴、齿热处理加工能力。