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11月8日可转债打新——皖天转债(质地一般)

皖天转债,申购代码754689,交易代码113631。

整体评价:质地一般,转股价值92.72元,按当前情况预计每签可以盈利100元。

基本信息:AA+,6年期,转股溢价率7.3%,每张持有到期本息为114.5元(税后本息为111.6元)。发行规模9.3亿元,每股配售2.767元,最低361.4股确保可配售一签,股权登记日为11月5日。

正股皖天然气(603689),主要从事天然气长输管线的投资、建设和运营、CNG/LNG、城市燃气以及分布式能源等业务。公司是以长输业务为核心、集下游分销业务于一体的天然气综合运营商。

类似转债:首华转债、瀚蓝转债、靖远转债。

图片

数据来源:同花顺 iFinD

2021年半年报显示,长输管线占营收的83.97%,毛利率为6.97%;城市燃气占营业收入的25.56%,毛利率为13.98%,主要利润来源为管输费。

投资风险:

1.盈利能力较低。2016年到2020年,ROE均值为8.9%,处于较低水平。

2.业绩增速不稳定。公司2017年上市,2016年和2020年扣非利润分别下降26.11%和8.21%,2021年前三季度扣非利润同比增长8.39%,整体波动偏大。

3.现金流余额偏小。公司历年经营现金流净额均为正数,2021年三季度末余额为6.04亿元,大幅小于拟发债务规模。

主要看点:

1.偿债能力较强。三季度末公司流动比率和速动比率分别为1.5和1.26,偿债能力较强。

2.负债率偏低。2021年三季度末的负债率为28.15%,处于偏低水平。

3.短期涨幅偏小。去年低点以来,股价累计上涨14.56%,整体涨幅偏小。

4.估值偏低。公司当前的市净率和市销率分别为1.41和0.65,分别处于7.4%和4.01%的分位数,相对估值低。

5.有一定发展潜力。公司为公用事业单位,在安徽多个县市有特殊经营权,基本没有竞争对手。会受益于区域经济和燃气价格上涨等影响,出现阶段性上涨。

11月8日还有山玻转债发行,类黄金级,最低833.33股才能确保配售一签,后期再详细介绍。

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2021年11月04日 10:37
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