1,关于债务。(以下图片大部分来自GE2021Q1季报)
Q1结束,现在GE手上320亿现金,1000亿的债务(债务中含约300亿的养老金义务)。
个人觉得可以马上先用现金中180亿还债,140亿平时运营足矣。CFO说平时只要运营现金110亿就够了。
然后BKR股份再卖掉60亿,卖掉GECas再拿到250亿现金。
180+60+250=490亿。
还有2021年业务产生的40亿自由现金流(估算),2021财年结束估计只有1000-490-40=470亿的债务。别忘了这时还有140亿的运营现金。
所以,这时的netdebt只剩下470-140*0.75=365亿。(老美喜欢75%现金才是真现金)
另外持有Aercap的60亿股票可以不卖,对于GE航空是很有帮助的。毕竟合并后的Aercap,GE可以用董事会的影响力多购买GE的发动机。
2022财年再有个65亿自由现金流,netdebt直接减为300亿以下。完全可以实现netdebt/EBITDA<2.5。
不懂CFO干嘛2021-22年磨磨蹭蹭的?一定要等到2023年才把债务减到450?
下图是CFO说2023年+债务才减到450亿。
2,关于航空部门Q1的收入不及预期。
其实很正常的,2020年Q1的前2月航空基本正常,到了3月中才断崖下跌。美国TSA数据如下:灰色线为2019年数据,黄色线为2020年,蓝色线为2021年。
预计Q2数据会好看很多。
3。非常看好GE的去中心化和LEAN战略,考核每个2或者3级业务部门的利润和增长。有利润的部门留下,不然换人或者卖掉。这才是资本家的本质嘛,没钱挣不行,没给股东挣钱也是不行的。
4。个人预计2023年,航空部门恢复后,有60亿自由现金流,医疗30亿,新能源加Power可能有5亿,共有95亿现金流。netdebt到时基本可以忽略。
正常市值是现金流的25倍以上,股价30左右。
如后续分红增加,或重入道琼斯指数,可以到40左右。
4。利益相关:本人持股。