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美股独行W-Y

伯克希尔购买西方石油的经典案例

一、购买西方石油股票是否为时已晚?

通过杰克·勒奇 - 2022 年 4 月 12 日上午 9:03

其股价在 2022 年翻了一番多。其基本面是否支持涨势?

石油股在 2022 年火了, 西方石油( OXY 2.11% )也不例外。这家总部位于休斯顿的钻井公司的股价在不到四个月的时间内翻了一番多。在今年开盘价略低于每股 30 美元后,它现在的交易价格已超过 60 美元——今年迄今上涨了 111%。

即使今年出现了巨大的反弹,西方石油今天的股价也几乎与五年前相同。事实上,它实际上下降了 2%。将这一表现与过去五年回报率为 91% 的标准普尔 500 指数进行比较。

在这个更长的时间尺度上,很明显:西方一直落后,它应该有足够的空间来运行。但是公司的基本面呢?它们是否足以支持其股票的长期反弹?

较高的油价导致西方石油的基本面有所改善
能源行业是一个周期性行业。大宗商品价格,特别是石油和天然气价格,可能会有很大差异,从而导致能源生产商的繁荣和萧条周期。只需看看这张西方石油公司的净收入图表,就可以了解这些价格如何对其持续盈利的能力造成严重破坏。

统计:西方石油2007年至2021年的净收入*(百万美元)| Statista
图片来源:STATISTA 。

在 2017 年和 2018 年获得微薄利润后,随着完成对阿纳达科石油公司的收购,其 2019 年的收益为负数。随后是灾难性的 2020 年,由于 COVID-19 大流行破坏了全球石油市场,该公司损失了 135 亿美元。然而,西方石油在 2021 年反弹,在创纪录的 260 亿美元收入中实现了 25 亿美元的利润。现在,随着油价徘徊在每桶 100 美元附近,华尔街分析师预计西方石油将在 2022 年带来 328 亿美元的收入,比去年增长 25%。

更重要的是,高油价正在推动西方石油创纪录的现金流。该公司在 2021 年产生了 104 亿美元的经营现金流,使其能够偿还 68 亿美元的债务。这条现金河流将以多种方式帮助公司:1、它将偿还债务:管理层设定的目标是在 2022 年额外偿还 50 亿美元的债务。2、其季度股息(目前为每股 0.13 美元)是安全的,如果公司产生足够的现金,它可能会增加。3、管理层宣布恢复 30 亿美元的股票回购计划。

随着资产负债表的改善和强劲的现金流,西方石油看起来仍然是一支有吸引力的股票——即使在今年开局令人印象深刻之后。

本文代表作者的观点,作者可能不同意作为股标投资的推荐。

二、伯克希尔哈撒韦公司2022年投资组合中的3 个大赢家。

1、西方石油公司 巴菲特和伯克希尔哈撒韦于 2019 年首次获得美国能源公司西方石油公司 的优先股,以帮助该公司收购阿纳达科石油公司。那笔交易实际上是一笔贷款。巴菲特给了西方石油 100 亿美元,作为回报,他获得了 8% 的可观年度股息收益率。作为交易的一部分,伯克希尔和巴菲特还通过认股权证获得了 8390 万股普通股,行使价为 59.62 美元。
今年早些时候,伯克希尔哈撒韦开始购买西方石油公司的普通股,总共积累了大约 1.364 亿股普通股。根据美国证券交易委员会的文件,伯克希尔在 3 月份以 47.62 美元至 56.28 美元的价格购买了这些股票的大部分。巴菲特总共拥有西方石油公司总流通股的约 14.6%。目前该股交易价格为 59.23 美元,巴菲特目前的头寸价值接近 81 亿美元。

2、雪佛龙 不出所料,巴菲特投资组合中的另一家美国主要石油生产商雪佛龙 ( CVX )也开始腾飞,目前股价在 2022 年迄今上涨了约 39%。雪佛龙的股价约为每股 169 美元,市值接近 3300 亿美元交易价格接近历史高点。

巴菲特在雪佛龙度过了有趣的几年。伯克希尔哈撒韦在 2020 年第四季度首次收购了该公司超过 40 亿美元的股份。仅仅三个月后,伯克希尔哈撒韦几乎将该股份减半。但在 2021 年第三季度,伯克希尔再次改变方向,将其在这家总部位于加州的公司的股份增加了约 24%。在 2021 年最后一个季度,巴菲特和伯克希尔收购了更多雪佛龙。截至 2021 年底,奥马哈甲骨文拥有约 3820 万股雪佛龙股票,目前价值约为 63.6 亿美元。

3.克罗格公司 今年巴菲特和伯克希尔投资组合中涨幅第三大的公司主要不是能源或石油公司,而是超市和零售连锁店克罗格 ( KR-3.13% ),该公司销售杂货、天然气和其他零售产品。巴菲特和伯克希尔哈撒韦于 2019 年第四季度首次收购克罗格,购买了大约 1890 万美元的股票,在购买时价值超过 5.49 亿美元。到 2021 年底,伯克希尔哈撒韦大幅增持了该股份,现在拥有 6140 万股。以目前 57.31 美元的股价计算,巴菲特在克罗格的股份价值约 35 亿美元。

三、关于西方石油,巴菲特最近的收购,你可能不知道的 2 件事

通过威廉Duberstein - 2022 年 3 月 22 日凌晨 2:02

是的,这是对油价上涨的一种玩弄,但西方石油的意义远不止于此。

投资者广泛关注沃伦巴菲特最近对石油公司Occidental Petroleum ( OXY )进行了一些非常大规模且激进的收购。

毫无疑问,西方石油的大部分收入来自石油和天然气。然而,西方石油不仅仅是押注油价上涨。以下是关于巴菲特新持股的一些你可能不知道的事情。

它的化学品部门也在房地产市场上发挥作用

西方石油不仅在北美和中东的油气盆地多元化,而且还拥有大量的化学生产业务。该部门被称为 OxyChem,去年实现了可观的利润,达到了 30 年来的最高收益。2021 年,OxyChem 产生了 15.4 亿美元的分部营业收入,占 Oxy 扣除利息和公司管理费用后的总分部收入的 26%。

OxyChem 生产多种化学品,但产量最大的是聚氯乙烯 (PVC),它用于制造房屋和建筑材料中的塑料管道。其他产品为各种肥皂、清洁剂、消毒剂和其他用途提供原料。因此,西方石油现在不仅受益于紧张的石油供应,而且还看到 PVC 价格上涨,并受益于供应非常不足的房地产市场的有利顺风。

化学品业务年复一年地盈利,尽管它确实年复一年地反弹。这使其成为该公司在潜在的石油低迷市场中的重要稳定剂。尽管我们今天远非如此,但由于巴菲特着眼于他的持股的长期,OxyChem 是一个很好的补充资产。

图片来源:THE MOTLEY FOOL。

西方石油是碳捕获技术的领导者

既然随着石油利润的增加,西方石油公司正在整理资产负债表,管理层正在增加对其低碳风险投资组合的投资。这主要包括西方正在开发的碳捕获技术。

碳捕集技术如果在商业上取得成功,可能会改变游戏规则,让世界在燃烧化石燃料的同时实现脱碳。虽然该技术处于后期开发阶段,但西方石油公司在该领域拥有专业知识,在其提高石油采收率 (EOR) 工艺中使用了碳注入。事实上,根据其年度报告,西方石油公司“拥有前两个……通过 EOR 生产进行地质封存的监测、报告和验证计划”,并获得了环境保护署的批准。

在最近的收益报告中,西方石油公司透露了其首个直接空气捕集厂的计划和建设时间表,该厂每年将从空气中吸收 100 万吨二氧化碳并将其封存。该工厂由 Occidental 的 1PointFive 开发公司建造,将于 2022 年下半年开始建设,并于 2024 年投入运营。

如果成功,碳捕获可能成为西方石油的一项重要业务,因为世界旨在避免全球变暖。

该公司将于 3 月 23 日星期三就其低碳风险投资部门进行详细介绍。请关注 Occidental 的投资者关系页面。

巴菲特的 Oxy 赌注会有多大?

在过去几周巴菲特的购买狂潮之后,伯克希尔哈撒韦公司 ( BRK.A-0.63% ) ( BRK.B-0.65% )拥有 13% 以上的西方股票。考虑到伯克希尔几年前以其优先股获得的认股权证,其在西方石油公司的股份将达到后者公司的22%。

当然,现在正是将西方石油作为杠杆押注油价上涨的好时机。管理层表示,油价每上涨 1 美元,每年将产生 2.25 亿美元的收益。2021 年,西方石油仅实现每桶石油 66.14 美元,其石油和天然气业务创造了 41 亿美元的营业收入。

由于油价现在上涨了 40 多美元,假设该公司全年平均每桶 106 美元,西方石油有可能产生 90 亿美元的增量利润。值得注意的是,西方石油公司的最后一次油价对冲在第四季度取消,因此该公司现在将能够实现当前定价环境的全部好处。

虽然这是一个不错的短期冲击,但巴菲特很可能选择西方石油作为对油价的影响,以及通过其低碳风险投资部门对低碳未来的承诺。如果石油市场出现低迷,化学品部门还使该公司有能力度过难关。

由于化学品的下行缓冲、石油和天然气价格上涨导致的近期利润增长以及碳捕集技术的长期潜力,巴菲特认为西方石油公司是一家具有持久力的石油公司也就不足为奇了。

四、100 美元的石油正在为整个石油区带来大量股息

通过马修DiLallo - 2022 年 3 月 19 日上午 11:30

关键点

过去一年,几只石油股的股息增长了 100% 以上。

其他人则为投资者提供了更温和的加薪,但可变股息带来了额外的上行潜力。

随着油价高企,该行业正成为赚取额外收入的好地方。

石油公司正在将意外之财返还给股东。
今年以来,油价一直在暴涨。美国主要的油价基准西德克萨斯中质原油在 2022 年开始时的价格约为每桶 75 美元,最近达到了 130 美元以上。虽然自那以后原油已经降温了一点,但目前是三倍数。

这使石油公司能够产生大量现金流。大多数人选择将这笔意外之财返还给投资者,因为随着全球经济转向更清洁的替代品,石油市场存在如此多的长期不确定性。他们奖励股东的一种方式是通过股息,股息在整个行业急剧上升。


令人瞠目结舌的加薪
几家石油公司已宣布今年增加股息。其中最大的一家来自 西方石油公司(OXY 2.11%)。该公司将季度 股息支付提高至每股 0.13 美元(年化每股 0.52 美元)。这比之前的季度每股 0.01 美元(年化 0.04 美元)高出令人瞠目结舌的 1,200%。

这仍远低于西方石油在 2020 年初油价暴跌时削减股息之前支付的每股 0.79 美元的季度利率。但这表明该公司现在的财务状况要好得多,使其能够开始向股东返还现金.

与此同时, 马拉松石油公司(MRO4.16%)采取了更加增量的方式来增加股息。它最近为投资者提供了 17% 的加薪。这是其连续第四个季度增加股息。这些加薪加起来了。总体而言,马拉松在过去一年中将股息提高了 133%。过去几个月,该公司还回购了 10 亿美元的股票,退出了约 8% 的流通股。

EOG Resources ( EOG2.66% )去年两次加薪。最大的是去年 11 月增长了 82%。这使其年度股息支出达到每股 3 美元,是 EOG Resources 去年支付的两倍。该公司还宣布了几项特别股息:去年 5 月每股 1 美元,11 月每股 2 美元,2022 年 2 月再分配每股 1 美元。

加薪幅度较小,但收入上涨潜力更大

与此同时,越来越多的石油生产商通过启动固定加可变股息计划进一步增加了收入增长。他们正在设定可持续的基本季度股息,他们的目标是根据他们的自由现金流补充可变的季度支付。

Devon Energy ( DVN3.71% )去年初发起了业界首个固定加可变股息。它的基本季度股息为每股 0.11 美元。最重要的是,在为其资本计划和基本股息提供资金后,它每季度支付高达 50% 的超额现金流。此后,德文郡将其基本支付提高了 45%,达到每季度每股 0.16 美元。与此同时,在油价上涨的推动下,其可变股息支付已从每股 0.19 美元上升至 0.84 美元。

Pioneer Natural Resources ( PXD2.45% )推出了类似的框架,但在为基本股息和资本支出提供资金后,它支付了高达 75% 的超额现金。Pioneer 最近将其基本支付提高了 25%,达到每季度每股 0.78 美元。与此同时,其最近的可变股息为每股 3 美元。鉴于其对油价的影响力和可变的股息支付目标,该公司今年可能支付每股超过 20 美元的股息,大约是去年支付的三倍。

这些可变股息框架使投资者能够立即从油价上涨中获利。这导致更多的石油公司考虑使用这种结构向投资者返还超过基本股息的额外现金,而不是股票回购。

从原油价格上涨中获利

在经历了数年充满挑战的岁月之后,由于油价飙升,如今石油公司正在产生大量现金流。由于石油需求的长期不确定性,他们选择将这笔意外之财中越来越多的部分返还给股东。如今,这使投资者能够享受到以石油为燃料的红利的意外之财。

五、看起来沃伦巴菲特只是押注油价飙升

通过威廉Duberstein - 2022 年 3 月 7 日上午 9:39

关键点

●油价已飙升至每桶 115 美元。

●然而,价值投资者沃伦巴菲特最近几天一直在买入西方石油公司的股票,以追逐势头。

●这可能意味着巴菲特认为油价将从这里进一步上涨,或许是因为预计西方将长期抵制俄油。

伯克希尔哈撒韦公司上周周三至周五购买了价值 51 亿美元的西方石油公司。
随着上周俄罗斯和乌克兰之间的战争以一种丑陋的方式升级,一些人猜测西方可能会开始彻底禁止俄罗斯的石油进口——这是它尚未采取的步骤。如果发生这种情况,俄罗斯每天 500 万桶的出口量可能会从世界市场上消失,这将进一步推高油价。在这种情况下,一些分析师推测油价可能升至每桶 150 美元甚至更高,而今天的价格为 115 美元。

沃伦巴菲特的企业集团伯克希尔哈撒韦公司似乎正在为这种情况做准备,因为该公司在周三之间迅速购买了 50 亿美元的西方石油公司 ( OXY )的股票和上周五,即使股票价格飙升至两年半以来的最高水平。【注:4月13日今天值81亿美金】

这对巴菲特来说是一笔大买卖

虽然我们不知道此次收购是由巴菲特本人还是他的一位副手托德·库姆斯和泰德·韦施勒进行的,但这是一笔重大的收购,这让我认为是巴菲特本人。西方石油公司的收购总额为 6100 万股,价值 51 亿美元,几乎相当于伯克希尔雪佛龙 ( CVX2.08% )股份的规模,这是截至 12 月 31 日其持有的最大石油普通股。伯克希尔去年底持有 45 亿美元的雪佛龙股票,在今年迄今强劲的 33% 价格升值之后,今天的价值约为 60 亿美元。

伯克希尔哈撒韦还已经拥有 100 亿美元的西方优先股,伯克希尔在 2019 年向西方国家发行了这些优先股,以帮助其收购阿纳达科石油公司。优先股附带 8% 的股息和 8390 万份认股权证,可转换为 59.62 美元的西方股票。相比之下,周五的收盘价为 56.15 美元。

如果西方石油股票上涨到伯克希尔将转换其认股权证的程度,那么购买 6100 万股股票加上 8390 万股认股权证可能意味着伯克希尔最终可能持有 1.45 亿股股票,如果西方石油股价达到 60 美元,这将价值 87 亿美元。对于伯克希尔来说,这将是一笔重要的股份,伯克希尔是其投资组合中第六大普通股,比其持有的Verizon Communications大 ,比其长期持有的穆迪股份略小。

这也意味着巴菲特对西方石油和雪佛龙石油价格上涨的总赌注将达到近 150 亿美元,这将成为巴菲特股票投资组合中的第五大“赌注”,仅次于长期持有的 240 亿美元可口可乐股份。可乐。投资的庞大规模意味着巴菲特认为油价上涨将持续一段时间。

图片来源:盖蒂图片社。

与其他石油公司相比,为什么伯克希尔更喜欢西方石油?

那么,为什么伯克希尔专注于西方石油,而不是其他一些强大的美国页岩油呢?好吧,一方面,巴菲特喜欢投资他非常了解管理和公司文化的公司。作为 2019 年以来西方石油优先股的投资者,他可能对西方石油的管理和文化有着深刻的理解。

其次,鉴于其规模,西方石油公司的债务比典型的页岩公司要多得多——这是其与阿纳达科大合并的结果。截至 2021 年底,该公司仍有约 300 亿美元的未偿债务。这与今天约 524 亿美元的市值相比。因此,债务构成了西方石油公司的大部分企业价值。

这使得西方石油比其他石油价格更具杠杆作用,这意味着如果价格上涨很多,西方石油可能会更快地偿还债务,其股权价值将占企业总价值的更大比例。因此,随着价格上涨,西方石油的股价可能会比其他杠杆较低的石油公司上涨得更多。当然,这是双向的。如果油价下跌,这种杠杆作用会使西方石油公司面临更大的风险。然而,西方石油确实在 2020 年能源价格暴跌中幸存下来,并且在 2022 年初就已经在积极偿还债务。

西方管理公司还吹嘘它在二叠纪页岩的特拉华盆地拥有效率最高的油井,声称其特拉华盆地的油井产量比普通运营商多 33%,支撑剂少 7%。巴菲特也喜欢低成本的运营商,他对 GEICO 保险的热爱就是明证,它在直接面向消费者的业务中具有低成本的竞争优势。所以,这也是他可能喜欢西方石油的另一个原因。

西方石油公司还拥有美国最大的石油公司,横跨二叠纪页岩、落基山粉河和 DJ 盆地以及墨西哥湾。总而言之,西方石油在美国拥有 950 万英亩土地,占其总面积的 80%。另外 20% 来自阿尔及利亚、阿曼和阿拉伯联合酋长国。由于近年来石油和天然气行业的勘探和生产投资下降,在低油价和ESG担忧的情况下,当其他运营商可能需要花费更多资金来寻找更多石油时,西方石油的大量库存可能是一个优势。

最后,在油价飙升的情况下,西方石油公司不仅计划在今年偿还 50 亿美元的债务,而且还刚刚将季度股息从 0.01 美元提高到 0.13 美元,并刚刚重新启动了股票回购计划,再增加 3 美元。十亿。

加起来,西方石油的杠杆率高,但每桶成本低,库存量大。这些特征使其成为对油价上涨的有吸引力的押注,而其最近提高的股东回报计划是一个不错的奖励。难怪巴菲特选择它作为在地缘政治紧张局势中推动油价飙升的一种方式。


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04月13日 18:11
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