$华住(HTHT)$各行业实时纪要关注“投研纪要地”
1. 产品升级后,大概增值的回报是怎么样?
产品升级是迎合消费者持续升级的重要战略,产品持续改进升级就是为了更好迎合消费升级、品质升级的趋势,汉庭产品提升之后绝大多数得到了良好的财务回报,目前RevPAR的提升不低于新店的投资受益。随着汉庭品质的提升,华住是唯一一家中国实现可持续增长的经济型酒店品牌。这样的产品提升,得到了绝大多数中国国民的喜爱。
2. 中国目前疫情是两年以来最困难的时刻,每一波的疫情对于加盟商的意愿和开店速度的影响?
疫情由于政府持续在动态清零,疫情对经营和加盟商的投资意愿产生一定的影响,尤其是三月份看到这个状况。但是中国地域非常广阔,不同城市差异很大,中西部和低线城市目前的情况还是非常好。此外,我们有850家门店处于防控征用状态,占总门店数的11-12%,对于核心城市来说,也是抵御疫情非常好的方式。
3. 2022年收入指引下Revpar恢复预期?
81-84% RevPAR恢复作为全年的指引,考虑了疫情反复的影响,针对一些因素和数据做的审慎判断。
4. ADR疫情消退后的趋势?
这确实对于中国来说是一个挑战,中国经济的底层还是不错的,1-2月份彰显的RevPAR恢复度其实是不错的,市场的出行和商旅的需求还是比较多的,包括旅游等等都有。疫情确实增加一部分企业的价格敏感度,这对于华住来说是好机会,华住全系列品牌基于效率和能力,为更多酒店业主带来更多高性价比和低成本的优势,华住也会为消费者创造更多高性价比的产品,这也是华住的重要竞争力。
5. 成本有压力,EBITDA margin趋势?
SG&A有优化空间,今年精益增长战略就是将有限的资源聚焦在核心之中。目前管理层也在做,很快会在财务数据里面体现出来。
6. 分线城市的集中度?在不同层级的扩张计划?
华西和华南的布局之前因为管理半径和资源投入不够,所以渗透率不高,未来55%的门店来自于3线以下城市,45%增量还是一二线城市,目前来看一二线城市RevPAR恢复表现也不错,包括不同品类/新品牌的突破,施伯阁、桔子水晶等品牌会在1-2线城市持续渗透,我们依然看到有一个非常大的增量。综合来说,在中国我们还是一个全面渗透的状态,一个全地域、多品牌渗透的发展阶段。
7. 华住和DH的RevPAR 和收入的Break-even?
Huazhu:130RMB ;DH:60-65EUR,是基于EBITDA的盈亏平衡点,收入盈亏平衡点变动比较大。
8. 今年一季度RevPAR恢复情况,收入的恢复情况?
整体来说,收入角度,从直营店的角度比去年同期还是有20%以上的增长。一二月份的整个恢复整体还是在预期当中,虽然还是受到一些疫情影响,1-2月份RevPAR恢复到19年同期的83%;3月份受疫情影响比较大,RevPAR恢复度下降到64%。
9. 人工和租金的增长是因为直营店数量的增加?Citygo并购对成本的影响?
4Q21的成本增长确实主要来自于中高端直营门店的开店,伴随轻资产模式的发展,这部分的投资会得到工资。Citygo占比是有限的,大概只有1000万RMB左右的贡献。
关于人力成本的内容,华住正在做一些组织升级和转型工作,包括华西和华南成立了区域公司,我们希望深耕中国市场,优化组织管理推进用户和市场,在这个转化过程中会有一些人力成本的冗余,未来华住的有限管理服务在底层结构上会有一个进一步深耕的转型。