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焦任安_

2022Q1生产成本控制良好

2022Q1生产成本控制良好,个护小家电品类增速亮眼。2022Q1公司归母净利润增速大于营收,主因系公司生产端费用端控制良好。

个护小家电品类电商销额高增,根据萝卜数据,2022Q1公司个护产品电商平台销额同比+93.42%,实现高速增长。

2022Q1毛利率、净利率双升。1)2022Q1公司毛利率为37.17%(+1.61pct),主因系部分产品均价上行;根据奥维云网数据,2022Q1公司料理机、榨汁机、搅拌机线上均价同比分别+6.78%、+12.21%、+5.61%。2)2022Q1公司净利率为10.66%(+0.76pct),涨幅不及毛利率,主因系销售费用率提升,公司销售、管理、研发费用率分别为15.91%/2.99%/3.01%,分别同比+1.79/+0.09/-0.32pct。

坚持产品多元化战略,持续推动品牌建设。1)产品端:公司持续丰富产品矩阵,深耕细分市场,截至目前已拥有60余个产品品类、500多款产品型号,多元化产品布局有效提高公司风险能力。2)品牌端:

公司持续推动品牌升级,在抖音、快手、小红书等多个新兴社交平台开展品牌联合营销活动,并布局品牌直播间,借助新兴传播渠道触达更广泛的客群。

多品类布局细分市场,巩固电商渠道持续发力营销,首次覆盖,给予“买入”评级。公司通过拓展产品矩阵布局多个细分市场,持续深耕电商渠道,积极开拓新兴营销渠道,产品、渠道和营销端共同助力公司发展。首次覆盖,给予“买入”评级。我们预计,2022-2024年公司归母净利润为3.43/4.11/4.78亿元,对应EPS为2.19/2.63/3.06元,当前股价对应PE为20.02/16.71/14.37倍。

风险提示:新冠疫情反复、原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、海运运力紧张等。#财经##股票#

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2022年04月30日 14:19
来自电脑网页版
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