一季度扣非净利润大增近10倍！这家公司产品坐拥40%市占率为特斯拉全球供应链一员、新布局70万吨/年锂矿资源放量在即，目前估值不足9倍

2022-04-28

公司一季度扣非归母净利润同比增长953.63%，氟化锂产品国内市占率超过40%切入特斯拉全球供应链，2.5万吨电池级氢氧化锂、碳酸锂生产线预计今年有望释放大部分产能，同时收购70万吨/年锂矿项目形成资源保障，分析师测算目前股价对应今年PE不足9倍。

中矿资源（002738）精要：

①公司发布2022年一季度报告，实现营收18.48亿元，同比增长399.02%，实现归母净利润7.75亿元，同比增长848.73%，实现扣非归母净利润7.74亿元，同比增长953.63%；

②国信证券刘孟峦看好公司锂矿和锂盐业务有望使得公司今年业绩继续实现跨越式增长，公司原有加拿大Tanco锂辉石项目（12万吨/年），2022年2月，公司拟收购津巴布韦Bikita锂矿（70万吨/年），预计完成交割后将再扩建105万吨/年锂辉石采选产能；

③公司氟化锂产品国内市占率超过40%，产品销往日本森田化工，成为特斯拉全球供应链的一员，公司新建年产2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线项目于2021年11月达产，预计今年有望释放大部分产能。另外公司拟投建年产3.5万吨高纯锂盐项目；

④刘孟峦预计公司2022-2024年归母净利润为28.48/45.82/77.18亿元，同比增长410.2%/60.9%/68.4%，对应PE为8/5/3倍；

⑤风险提示：扩产进度低于预期、市场需求不达预期等。

事件：中矿资源发布2022年一季度报告：实现营收18.48亿元，同比增长399.02%；实现归母净利润7.75亿元，同比增长848.73%；实现扣非归母净利润7.74亿元，同比增长953.63%；实现经营活动产生的现金流量净额1.64亿元，同比增长231.12%。

国信证券刘孟峦看好公司锂矿和锂盐业务有望使得公司今年业绩继续实现跨越式增长，公司原有加拿大Tanco锂辉石项目已经投产12万吨/年锂辉石采选产能。2022年2月，公司拟收购津巴布韦Bikita锂矿，Bikita现有70万吨/年透锂长石采选产能，公司完成交割后将再扩建105万吨/年锂辉石采选产能。

公司6000吨/年电池级氟化锂改扩建项目已于2021年底竣工，预计今年在此基础上随着新产能释放，仍有望实现高增长。公司年产2.5万吨电池级氢氧化锂/碳酸锂生产线已经于2021年11月达产，预计今年有望释放大部分产能。另外公司拟投建年产3.5万吨高纯锂盐项目。

刘孟峦预计公司2022-2024年归母净利润为28.48/45.82/77.18亿元，同比增长410.2%/60.9%/68.4%，对应PE为8.8/5.5/3.3倍。

氟化锂业务充分受益于国内外新能源车需求快速增长

电池级氟化锂主要用于制备六氟磷酸锂，进而制备锂离子电池电解液。

公司氟化锂产品国内市占率超过40%，产品销往日本森田化工，成为特斯拉全球供应链的一员。除此之外，公司氟化锂客户还包括杉杉股份、天际股份、冀中能源、必康制药等A股上市公司。

自2020年下半年以来，公司氟化锂产品呈现供不应求的状态，成为过去一年半左右时间利润贡献非常重要的部分。未来随着全球新能源车的快速发展，公司氟化锂业务也有望保持较快的增长速度。

氢氧化锂、碳酸锂业务迎来跨越式增长

公司新建年产2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线项目，于2021年11月达产，产出电池级产品并实现销售，对公司四季度的业绩有一定的贡献

2022年2月25日，公司公告拟投建年产3.5万吨高纯锂盐项目，项目总投资额约10亿元，基于锂盐一期项目的经验，预计锂盐二期项目将能更顺利、更高效的实施完成。

资源保障方面，公司所属加拿大Tanco矿山保有未开采锂矿石资源储量折合27.71万吨Li2CO3当量，现有12万吨/年处理能力的锂辉石采选系统技改恢复项目于2021年10月15日正式投产。

目前公司正积极推进Tanco矿区的露天开采方案，Tanco矿区在露采方案的条件下保有锂矿产资源量将会大幅度增加，露采方案及新建50万吨/年处理能力的选矿厂的可行性研究工作正在进行之中。

2022年2月8日，公司公告拟收购Bikita公司74%权益。Bikita锂矿区累计探获的保有锂矿产资源量为84.96万吨Li2CO3当量，Li2O平均品位为1.17%，根据原有可研报告，Bikita拟新建年处理量105万吨规模的采选项目，主要产品为锂辉石精矿，公司计划在完成项目交割之后对可研进行优化。