1、主要产品及服务:核心业务为水处理解决方案!
公司一直专注于水处理领域,聚焦于污水资源化再利用和水深度处理。公司深耕水处理领域15年以上,完成了多个标志性的水处理项目建设,累计服务客户数百家,并累积了包括中国石化、中沙石化、中天合创、中煤集团、神华集团、国家电投等众多高端客户资源。
公司主要收入来自水处理解决方案2020年占比72.09%,自2018年以来持续上升,其中具体业务污水资源化再利用占比略高为41.12%,而水深度处理占比30.97%!自2018年以来水深度处理业务时公司增长最快的业务,2020年较2018年增长4.75倍!
2、市场及行业情况:行业稳步发展!
根据住建部颁布的《2019年城乡建设统计年鉴》显示,2019年末全国城市共有污水处理厂2,471座,同比增加150座,污水厂日处理能力17,863万立方米,同比增长5.82%!排水管道长度74.40万公里,同比增长8.85%!
3、同行业对标及估值:规模有差距,盈利情况好!一签盈利0.4万元!
我们选取与公司业务类似的上市公司金科环境和博天环境进行对标,金科环境市值21.66亿元(流通市值5.81亿元),2020年营收5.57亿元,净利润0.74亿元;博天环境市值21.89亿元(流通市值13.43亿元),2020年营收19.2亿元,净利润-4.52亿元;公司营收分别是其104%、30%,净利润分别是其208%、234%!从对标来看公司合理市值在51亿元左右,公司在创业板上市,一签500股,一签盈利0.4万元!
4、重点关注:前五客户占比61.38%,客户相对集中,最大客户中石化!毛利率较高且稳定!三板转股!
1)、主要客户情况:公司前五大客户2020年收入占营收比例61.38%,客户相对集中,最大中石化占比15.98%!
2)、毛利率较高且稳定:公司2020年综合毛利率在37.77%!自2018年以来基本稳定!其中水处理解决方案毛利率为32.90%较2018年略有降低,毛利率较高的为运营管理及技术服务业务,毛利率达51.79%!
5、募集资金用途:募集资金主要投向环保新材料项目并补充流动资金!
6、近期业绩及预测:21年一季度营收同比增长215%、扣非净利同比增长120.3%!21年上半年预计营收至高同比增长108.1%、扣非净利同比增长127.06%!
7、小结:值得关注!
倍杰特,公司来自北京,是一家污水处理资源再利用及深度处理公司,公司最大客户为中石化,对于石化、煤炭等用水大户有自己的处理方案和方法,公司自2018年以来增速最快的业务为污水的深度处理。公司与行业内企业对标,尽管营收规模还有差距,但良好的盈利能力是公司最大的底气所在!2021年上半年基本可以保持一季度的同比增速,这点难能可贵,毕竟2020年一季度受新冠疫情影响,大部分企业的对比基准比较低,公司预计2021年上半年扣非净利润增幅至高127%高于一季度的120%,可见盈利水平之高和稳定!
公司明日上市,发行市值不高流通盘为1.87亿元,公司作为环保领域里面的水资源再利用,快速增长的营收和净利让我对公司高看一眼,预计首日会有超预期的表现,毕竟流通盘很小,同时公司所在赛道也是鼓励的行业,未来前景还是很光明的,综合给予公司值得关注评价!(小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可!)。
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