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陆金所控股:零售信贷普惠化,以更优的效率与更低的费率服务小微

文:叶子七

作为赛道龙头,陆金所控股(NYSE: LU)的一举一动都备受瞩目。

去年11月,值陆金所控股上市满一年之际,其发布2021年Q3财报,财报宣布,已实现网贷存量产品完全清零,正式卸下“历史包袱”。

近日,陆金所控股发布2021年Q4财报,也是其实现P2P清零后的首份年度业绩。完全去P2P的陆金所控股成色几何?

2021陆金所控股全年总营收同比增长18.8%,达人民币618.35亿元,全年净利润达167.09亿元,同比增长36.1%,经调整全年净利润同比增长29.1%,超业绩指引与市场预期。

目前,陆金所控股以零售信贷业务和财富管理业务为主,在经济高质量发展主线下,陆金所控股积极主动压降借款成本,以更优的效率与更低的费率服务小微实体。

据四季报,陆金所控股2021年的信贷服务费收入为812.8亿元,与2020年的928.3亿元相比下降了12.4%。该项业务收入贡献比较前年降低18.6个百分点。

但值得注意的是,得益于收入结构的优化,信贷业务科技平台收入以外的多项收入实现可观增长。比如,由于陆金所控股提升了自担保比例,且在贷款风险分担模式的转型进程中稳步推进,担保费单项收入同比增长538.7%,总收入占比从前年的1.9%增长至10.3%。

01

价降量升,

小微信贷服务进一步优化

零售信贷业务产生的科技平台服务费收入,是陆金所控股目前最重头的收入来源。

在招股书中,陆金所控股曾提到2020年上半年该项业务的收入占比达约80%。但从最新的财报数据中可以发现,零售信贷业务的收入占比已经大幅降低, 2021年陆金所控股通过其科技平台获取的信贷服务费收入达812.8亿元,占比仅为51.3%。

与常见的互联网流量平台以消金为主流的信贷业务不同,陆金所控股的零售信贷业务主要聚焦于中小微企业主这一细分市场提供服务,助其获得较大额度、较长年期的贷款。

2021年,陆金所控股的零售信贷业务整体规模稳健增长。截至2021年12月31日,累计借款人数同比增长16.4%,达近1680万人;管理贷款余额达6610亿元,同比增长21.3%;四季度单季新增贷款1516亿元,同比增长14.3%。

价降量升,是陆金所控股的策略。依托其独特的线上线下融合的业务模式,陆金所控股运用科技手段主动压降综合借款成本,加大小微扶持力度,优化小微服务有效性,实现了借款综合费率持续下降。财报显示,第四季度,陆金所控股零售信贷业务的收入率为9.0%,而2020年同期为9.1%。

显然,面对市场普遍存在的针对其零售信贷业务依赖性与费率下降造成的影响的质疑,陆金所控股用用这份季报给出了一个亮眼的答案。

陆金所控股的财富管理业务,定位于一站式数字化财富管理平台。通过陆金所App为用户提供数字化、定制化的理财服务。客群的中高端化和渠道优势,是陆金所控股财富管理业务的传统特色。

2021年,陆金所平台客户资产质量显著提升,投资额超过30万元的客户占比进一步提升,由去年同期的75.5%提升至81%。同时,平台客户总资产同比增长1.4%,活跃投资者数增长至1550万人,同比增长4%。

更优质的客户分享更高的收益,根据财报,财富管理平台上,与客户资产质量同步提升的是现有产品与服务的年化收入率,较2021年第三季度环比大幅提升近20个基点。

与之相对应,2021Q4财富管理交易与服务费同比提升22.9%,展现出财富管理业务积蓄的强大的增长势能。

资深业内人士表述,陆金所控股Q4财报两大主营业务的收入占比,表面上粗看是“一升一降”,实际上细看两边都各自有所优化,可见陆金所控股业务转型的合理性和前瞻性,并开始见效。

02

净利三成分红,提振市场信心

金融是实体经济活动的调节器和润滑剂。

在今年的两会当中,普惠金融被多次强调。政府工作报告中提出“货币政策重心依然在托底,要求引导资金流向重点领域和薄弱环节,扩大普惠金融覆盖面,同时要求综合融资成本率继续下降,包括实际贷款利率的降低、收费的降低”。

为了落实普惠金融,央行也创新了两项直达实体经济的货币政策工具,激励银行惠及小微,大幅增加信用贷款投放。

根据陆金所控股财报,2021年四季度,小微企业占据陆金所控股零售信贷业务八成。与个人信贷用户相比,针对小微企业的信用贷款风控更为复杂。

但事实上,早在2005年,平安普惠就开始在深圳开展线下小额贷款业务,在线下展业方面累积了丰富的经验,为目前线上融合线下的O2O模式奠定了基础,线上线下相结合的模式能更好地满足客户差异化的需求。

金融市场价值:做有价值的公司,全年净利润三成分红

在成熟的资本市场中,投资者的获利方式应更多在于长期投入并获取企业经营利润产生的分红,而非短期的高抛低吸。

目前股价处于低位,但基本面稳健的陆金所控股显然是个理想的价值投资标的。季报中,陆金所控股首次披露分红安排,称将按每普通股0.68美元(即0.34美元/ADS)的比例派发现金股息,据测算,约合21年全年净利润的30%,股息将于4月支付。

除此之外,为了向资本市场表示陆金所控股对业绩和股价的信心,陆金所控股在Q4财报中宣布,在21年共计10亿美元的股票回购计划以外,在未来的12个月内继续新增回购5亿美元ADS。而据统计,截至2021年年末,陆金所控股已完成回购超8.6亿美元。

基本面稳健、紧贴普惠趋势、赋能小微、助力中产大众财富保值增值,在这样的背景下,陆金所控股的业务价值与社会价值相辅相成,应获得长期主义投资者的更多关注与信心。


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2022年03月14日 23:19
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