国信证券：激光雷达的市场空间、技术路线及产业链拆解

2022 年是激光雷达量产元年，发展前景可期

智能传感器是车辆的“眼睛”，激光雷达具备三维环境感知、高分辨率、抗干扰能力，成为L3级别以上智能驾驶车型的核心传感器。2022年，新势力（蔚小理）和头部自主（吉利、长城等）搭载激光雷达的重磅电动智能车陆续推出，激光雷达迎来其在乘用车市场的前装量产元年。展望未来，预计全球乘用车市场激光雷达需求量将由2021年的22万颗快速提升至2025年的2134万颗，CAGR为214%，渗透率由2021年的0.2%增至2025年的14%，市场规模将由2021年的21亿元增至2025年的541亿元，CAGR为126%。

激光雷达技术路径不断进化，成本降低、价格下探

激光雷达主要由激光发射、激光接收、信息处理、扫描系统组成，对应激光器、探测器、信息处理、光学成本占比预计分别约30%、20%-30%、30%-40%、10%。发射端由EEL向VCSEL发展；接收端由PD/APD向SPAD/SiPM发展；芯片端由FPGA向SoC进化；扫描端由机械式-半固态（中短期）-纯固态（长期），激光收发装置数量的减少带来成本的降低，展望未来，规模化量产和芯片化制造将拉低成本，价格由上万美元（纯固态）-1500美元（半固态）-500美元（纯固态）。

激光雷达产业链拆解：发射-扫描-探测-处理-总成

拆解激光雷达上游产业链，激光器（发射端），海外厂商欧司朗、Lumentum、II-VI耕耘已久，国内炬光科技已有量产客户（大陆）、光库科技可提供光纤元器件、长光华芯产品力不输外资；
探测器（接收端），海外滨松产品全面（PD、APD、SPAD、SiPM），国内多为初创企业；
模拟芯片和FPGA（信息处理），海外芯片龙头（赛灵思、TI）为行业领导者，国内供应商起步较晚；
光学部件（扫描），国内供应链成熟且具备成本优势，以永新光学、腾景科技、蓝特光学、水晶光电、天孚通信等为代表的公司已开始配套激光雷达客户。
中游的激光雷达供货商上市公司起于国外，国内头部供货商无论产品力还是专利数均有竞争力，已有定点斩获，比如大疆Livox（小鹏P5）、速腾聚创（小鹏G9）、禾赛科技（理想X01、上汽智己L7）、华为（长城沙龙机甲龙）。