收藏本社区 社区投诉 返回财通证券您当前的位置:新浪股市汇 > A股>财通证券(sh601108)> 浏览帖子
今开: @open@ 最高: @high@ 最低: @low@
成交量: @volume@ 成交额: @amount@ 换手率: @turnover@
市盈率TTM @pe@ 市净率: @pb@ 总市值: @totalShare@
风物66君

券商板块选股思路

券商板块选股思路

按目前的政策思路,券商板块的选股,着眼于经纪业务和融资类业务的思路,是合适的。从分析思路来看:1)看传统业务估值,市值和经纪业务、融资类业务的收入比值,越低,预期股价弹性大;2)看业绩的弹性,市净率的高低,经纪业务、融资类业务收入占比高的券商,预期业绩弹性大,市净率低,增厚的弹性预期更大;3)重复1和2,但鉴于经纪业务可能增收不增利的预期,重点分析融资类业务的券商特色,试图捕捉更大弹性。

计算经纪业务手续费净收入和净利息收入的加总,反应券商交易类业务收入的体量,按总市值/收入加总的数据,从小到大分别是长江证券(6.3)、华西证券(7.2)、中国银河(7.4);同时,计算券商总市值和利息收入的比值,反应融资类业务的独特性,估值从小到大的排序是海通证券(5.9)、中国银河(6.9)、长江证券(7.5)。长江证券、华西证券、中国银河、海通证券,这4只,如何选股?长江证券的特色是公募基金的佣金收入,连续5年在行业前3,考虑公募基金的分仓降佣压力最大,长江证券不是适当的筛选。华西证券的特色是本地零售客户为主,客户范围不够大。中国银河和海通证券都是老牌券商。中国银河的经纪业务,在市场的记忆中,比较深刻。

计算经纪类业务净手续费、融资类业务净利息的收入占比,同时配套辅助市净率,按从大到小排序的5家券商分别是方正证券(75%,1.4倍)、华西证券(69%,1倍)、长江证券(67%,1.1倍)、南京证券(66%,1.8倍)、华林证券(64%,5.8倍)。同时,计算融资类业务利息收入占总收入的比重,反应融资类业务的独特性,按从大到小的排序是:南京证券(68%,1.8倍)、西南证券(61%、1.1倍)、国元证券(61%、0.9倍)、东兴证券(57%、1倍)、长江证券(56%、1.1倍)。华西证券和长江证券,此前已经分析过。南京证券是江苏、宁夏区域性券商,准备增发募资50亿,定价是发行期首日。南京证券的市净率估值偏高。西南证券、国元证券也是区域性券商。东兴证券和方正证券是全国化运营的券商。华林证券蕴含着互联网券商的逻辑,旗下收购了此前字节跳动持有的文星在线科技、海豚股票App。

从整体券商行业的分类讲,有综合性的龙头:中信证券;特色型的龙头:华泰证券(经纪业务)、中信建投(投行业务)、中金公司(衍生品业务)、东方证券(自营业务)、兴业证券(自营业务)、财通证券(定增基金)、长城证券(公募基金)、第一创业(固收+产品);互联网券商:东方财富、华创云信&太平洋、湘财股份、华林证券、指南针;二线龙头:国泰君安、中国银河、海通证券、广发证券、申万宏源、招商证券;三线综合性券商:国信证券、光大证券、方正证券、国金证券、中银证券、天风证券;区域性龙头:浙商证券(投行特色)、东吴证券(投行特色)、中泰证券(投行特色)、长江证券(经纪业务)、国元证券(深耕安徽)、西部证券(深耕陕西)、东北证券(自营业务)、山西证券(深耕山西)、国海证券(深耕广西)、信达证券(深耕辽宁)、东兴证券(深耕福建)、华西证券(经纪业务)、华安证券(深耕安徽)、国联证券(深耕无锡)、南京证券(深耕江苏)、中原证券(深耕河南)、西南证券(深耕重庆)、财达证券(深耕河北)、哈投股份(深耕黑龙江)、首创证券(深耕北京)、红塔证券(深耕云南)。

从未来逻辑讲,综合性龙头的机会在于通过不停的吃掉破产的中小券商,实现市占率的提高;特色型龙头的机会在于通过某一方面市场差异化产品的提供,实现弯道超越;互联网券商我倾向认为拥有用户优势的企业,能够向东方财富看齐;二线龙头未来的逻辑就比较不清晰;三线综合性券商,是有可能滑落到业务困境的局面;区域性龙头一般扩张起来也是比较难的,市值小的公司,存在出售给互联网巨头的牌照价值预期。

综合来讲,按照目前的政策思路预期,着眼于经纪业务、融资类业务的弹性,和市场对券商长期竞争恶化的一致预期,我感觉券商板块可选标的是:中信证券、中金公司、华泰证券;东方财富、财通证券、中国银河、华西证券。在这7家公司中,如果继续缩减,我倾向选择:财通证券、东方财富。


此文仅代表作者观点,点击可查看作者简介

2023年10月18日 16:56
来自电脑网页版
(0)| 阅读数(789) |
分享
| 收藏 | 回复(0) | 举报
新浪推荐
本社区信息

版主:

我要做版主
其他服务
如果你使用中遇到困难请联系,@新浪股市汇