#股票行情# #平安银行#(000001)
：平安银行披露2022年一季报，营收增速为10.57%，拨备前利润增速为13.31%，归母净利润增速为26.83%，超出市场预期，我们点评如下：
平安银行一季度业绩增长主要依靠规模扩张、拨备计提压力减轻、非息收入增长、成本支出放缓驱动，净息差同比收窄对利润增长形成拖累。
22Q1净息差环比改善，好于预期。
①资产方面，今年一季度平安银行对信贷结构进行微调，高收益的信用卡循环贷款实现快速增长，驱动零售信贷收益率环比提升28bp；同时，对公端加快年初储备的项目贷款投放，企业贷款利率小幅改善2bp。
②负债方面，存款维持较快增长，对负债扩张形成支撑，从存款内部的结构来看，一季度新增存款以定期为主，拖累存款成本环比上升2bp，考虑到市场流动性仍较为充裕，同业资金利率趋于下行，平安银行同业负债成本较去年四季度继续改善，最终计息负债成本率环比基本持平。
③在资产利率上升、负债成本平稳的基础上，今年一季度平安银行净息差环比出现积极的变化；但由于去年同期的高基数效应，净息差同比下降7bp，拖累对净利息收入增长。
展望未来，宏观经济仍面临较大的不确定性，市场利率将逐步下行，叠加监管层引导银行给企业让利，银行业净息差仍承压。
中收增速放缓。今年一季度，平安银行手续费及佣金净收入增速为4.8%，较2021年增速下降6.7个百分点。
展望未来，随着公司加大对财富队伍人员招聘力度、理财经理产能提升，预计平安银行财富管理业务仍有较大增长空间，这将为中收增长形成重要支撑。
资产质量优异。
展望未来，平安银行存量信用风险压力较小，信用成本仍有下降空间，将驱动公司利润逐步释放，有望提升ROE。
零售客群质量进一步提升。
：我们预计公司2022年的收入增速为10.72%，净利润增速为26.11%，给予-A的投资评级，6个月目标价为26.41元，相当于2022年1.4XPB。
风险提示：零售转型进度不及预期，资产质量超预期恶化。

个人观点，仅供参考。