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辽宁股友

近期投资感悟聊天式分享

一、做任何标的的投资都要结合大盘,大盘一旦回调,出现了系统性风险,大家都不能幸免,尤其是回调前爆发力强的、靠估值提升而非业绩推动的指数,回调幅度会更大、速度会更快。追热门指数和追热门股是一个道理,热门股一旦回调,速度可谓迅雷不及掩耳,热门指数同理。二、我认为在指数投资的过程中,最最糟糕的交易习惯就是:追高和频繁交易。这两点如果管不住手,难以改变韭菜的体质。指数投资就是要坚定信仰:低估买入,等待价值发现。三、P=PE*E,涨跌最终还是要取决于业绩E,因为,PE很大程度上也取决于E,E好,相应给的估值就高,所以P主要取决于E。今年白酒的涨幅便取决于业绩好带来的“戴维斯双击”。当然,市场的系统性风险也会影响估值水平。四、一点浅见,一起探讨。我认为,对于信息、传媒、券商等高弹性的指数,估值水位的容忍度要更低些,例如:在跌到10%以下再想着慢慢建仓,止盈也要尽量先于大盘回调,大盘啥时候会回调难以判断,但是我们可以留有足够的安全边际,比如,可以选择在60%水位左右就开始考虑止盈。而弱周期板块,如消费,可以在25%—30%往下开始慢慢建仓,到了75%—80%水位,开始考虑止盈。因为,通常弱周期的主要消费,食品饮料等长期基本面好,估值容忍度可适当高些,否则,下跌时容易错过,上涨时容易过早止盈,退一步,即使没有及时止盈,长期拿着,投资回报也相当不错。五、投资中一个非常确定性的机会就是:大盘恐慌时,系统性风险给业绩优良的白马股带来的错误定价的机会,例如:2018年。因为,茅台酒还是供不应求、买保险很多人还是买平安、海天酱油依然出货迅速、格力空调依然购销两旺……公司经营并没有发生实质性变化,仅仅是市场恐慌引起的“错杀”。因此,当下跌时,要研究其下跌的原因:估值杀?业绩杀?逻辑杀?三个重要性依次递增。其中:估值杀,可以分为:市场系统性风险带来的估值杀和业绩导致的估值杀;逻辑杀一般是指,企业发展逻辑、盈利模式,核心竞争力、护城河受到质疑甚至颠覆。例如:中药的疗效被质疑可能会带来逻辑杀。这几种下跌过程中,最好的机会就是基本面没变,仅仅是因为市场下跌导致的估值杀。六、对于外国资金来说,进入一个市场首先买的一定是核心资产。国外市场对于他们更多的是配置价值,而并非刻意寻求超额收益,即:一般不会试图靠选取业绩反转的那些绩差股来获取超额收益。他们更倾向于投资那些代表中国核心竞争力的好公司,大公司,而不会去买不知名、玩概念、确定性差的小公司,因为相对于大公司而言,他们对小公司更不熟悉、心里没底。就像我们投资美国,我们往往倾向于投资苹果、FB、亚马逊、谷歌、微软,而不会试图去投资那些名字都没有听过的公司,因为完全不懂。当然,这里只是总体而言,不是一刀切,小公司中当然也不乏很多好公司、好股票。七、决定市场上涨的三要素:1.资金面。增量资金介入,当然,国内增量资金入市的前提一般是在市场行情好,产生了一定赚钱效应的情况下;2.基本面。宏观经济面景气度提升、企业业绩转好;3.估值特别特别低。市场看空的都卖得差不多了,市场下跌动能都被消化得差不多了,筹码充分换手,从悲观的看空者换到了价值投资者的手中。以上三点都可能会导致市场上涨。八、指数是一揽子股票,一揽子个股必然存在个股估值高低不同步、涨跌不同步。指数中的股票有的处于低估,有的处于高估。例如,最明显的消费80指数,主要消费和可选消费杂糅在一起,主要消费现在已经进入了高估区域,但是可选消费还在低估状态中。这就导致了,当可选消费涨的时候,指数不一定在涨,因为,有可能主要消费回调了。这也是我比较喜欢单纯的行业指数的原因,其估值体系相对一致。单纯是相对于杂糅来说的,例如中证养老和传媒就属于典型的行业杂糅。九、对于新手来说,利用场外自动扣款的定投方式,更容易坚持下来;而定投的方式选择,最好的还是选择“上涨少投、下跌多投”的那些定投方式。欢迎关注:不在此山中。文章持续更新。主要致力于用指数基金作家庭资产配置,同时,每周更新发布全市场估值水平以及40个指数估值水平。绿色表示低估,适合买入;浅黄色适中,适合持有;红色表示高估,建议卖出止盈。  

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2019年09月17日 18:11
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